Die US Securities and Exchange Commission hat Kryptowährungen erstmals seit Jahren leise aus ihren jährlichen Prüfungsprioritäten entfernt, was einen dramatischen Wandel in der Herangehensweise der Behörde an die Aufsicht über digitale Vermögenswerte unter der Trump-Administration signalisiert.
Die Division of Examinations der SEC veröffentlichte am Montag ihre Prüfungsprioritäten für 2026 und konzentrierte sich auf Kernbereiche wie Treuepflicht, Verhaltensstandards und die Verwahrungsregel, während sie keine spezifische Erwähnung von Krypto oder digitalen Vermögenswerten machte. Stattdessen wird die Behörde die Einhaltung neuer Vorschriften wie der Änderungen von 2024 an Regelung S-P untersuchen, die den Schutz von Kundeninformationen regeln.
Das Fehlen stellt eine deutliche Abweichung zu vorherigen Jahren dar. Unter dem ehemaligen SEC-Vorsitzenden Gary Gensler hatte die Behörde ausdrücklich die Ausführung, den Verkauf, den Handel und die Beratungsaktivitäten rund um Krypto-Assets in ihren Prioritäten für 2025 hervorgehoben, wobei Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs direkt als Schwerpunkte genannt wurden. Die Division of Examinations hatte versprochen, Firmen, die Krypto-bezogene Dienste anbieten, genau zu überwachen, da die Volatilität auf den Kryptomärkten gegeben ist.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins rahmte die neuen Prioritäten als Teil eines kooperativeren Ansatzes zur Regulierung ein. „Prüfungen sind ein wichtiger Bestandteil zur Erreichung der Mission der Behörde, aber sie sollten keine 'Gotcha'-Übung sein“, sagte Atkins in einer Erklärung. „Die heutige Veröffentlichung der Prüfungsprioritäten sollte es Firmen ermöglichen, sich auf einen konstruktiven Dialog mit SEC-Prüfern vorzubereiten und Transparenz in die Prioritäten der öffentlichkeitswirksamsten Abteilung der Behörde zu bringen.“
Das 15-seitige Dokument betont mehrere Schlüsselbereiche für das Geschäftsjahr 2026. Die SEC wird Informationssicherheit priorisieren, einschließlich Bereitschaft für Ransomware, KI-bezogene Cyber-Risiken, Prävention von Identitätsdiebstahl nach Regelung S-ID und die Bereitschaft für aktualisierte Anforderungen der Regelung S-P. Die Behörde hat auch Risiken im Zusammenhang mit aufkommenden Technologien, insbesondere künstlicher Intelligenz und automatisierten Investitionswerkzeugen, als Bereiche hervorgehoben, in denen sie prüfen wird, ob die Kontrollen der Firmen ihren Offenlegungen entsprechen und geeignete Empfehlungen liefern.
Die SEC stellte klar, dass ihre angegebenen Prioritäten „nicht erschöpfend“ sind, wodurch die Möglichkeit besteht, dass Unternehmen für digitale Vermögenswerte möglicherweise weiterhin durch andere Prüflinsen untersucht werden. Das vollständige Fehlen von Kryptowährungen im Dokument stellt jedoch laut Branchenbeobachtern ein bedeutendes Signal über die Richtung der Behörde dar.
Eine Pro-Krypto-Administration nimmt Gestalt an
Die Verschiebung stimmt mit der breiteren pro-Krypto-Richtung unter Präsident Donald Trump überein, dessen Administration im Deregulieren des Sektors aktiv war, während seine Familie ihre Präsenz in Krypto mit einer Handelsplattform, einem Mining-Geschäft, Stablecoins und einem Token ausgeweitet hat.
Atkins, der im April das Amt übernommen hat, erklärte bei einem frühen SEC-Rundtisch, dass die Krypto-Innovation „in den letzten Jahren erstickt“ wurde und dringend Änderungen notwendig waren. Seitdem hat die Behörde den Staff Accounting Bulletin 121 aufgehoben, eine unter Gensler eingeführte Regel, die Krypto-Bestände als Bilanzverpflichtungen für Banken behandelte und die institutionelle Einführung effektiv blockierte. Die SEC hat auch Leitlinien herausgegeben, die darauf hinweisen, dass sie die meisten Meme-Coins nicht als Wertpapiere nach Bundesgesetz betrachteten.
Im November skizzierte Atkins das „Project Crypto“-Initiative der SEC bei der Federal Reserve Bank of Philadelphia und kündigte Pläne zur Etablierung einer „Token-Taxonomie“ an, die eine klarere Klassifizierung von digitalen Vermögenswerten bieten würde. Der Rahmen würde zwischen Token unterscheiden, die als Wertpapiere qualifizieren und solchen, die es nicht tun, potenziell die jahrelange regulatorische Unsicherheit auflösen, die viele Krypto-Unternehmen gezwungen hat, ihren Betrieb im Ausland zu führen.
Atkins betonte, dass Kryptowährungen Teil eines Investitionsvertrags sein können, aber nicht notwendigerweise dauerhaft so bleiben müssen, indem er anerkannte, dass Netzwerke reifen, Code ausgeliefert wird, die Kontrolle verstreut wird und die Rolle der Emittenten im Laufe der Zeit abnimmt.
Regulatorische Unsicherheit bleibt trotz milderem Ansatz bestehen
Obwohl die Prioritäten auf eine weichere Aufsicht hindeuten, warnen Experten, dass die regulatorische Unsicherheit bei weitem nicht gelöst ist. Die Kryptoindustrie sieht sich weiterhin überlappenden Zuständigkeiten zwischen der SEC und der Commodity Futures Trading Commission gegenüber, was Compliance-Herausforderungen für Unternehmen schafft, die unsicher sind, welche Behörde ihre Aktivitäten regelt.
Der Kongress arbeitet daran, dies durch Gesetzgebung zu adressieren. Der Digital Asset Market Clarity Act von 2025 verabschiedete das Repräsentantenhaus im Juli mit parteiübergreifender Unterstützung und etabliert klare Zuständigkeiten zwischen der SEC und der CFTC, während maßgeschneiderte Registrierungs- und Compliance-Regime für Vermittler digitaler Vermögenswerte geschaffen werden. Das Gesetz definiert „digitale Waren“ als Vermögenswerte, die intrinsisch mit Blockchainsystemen verbunden sind, und gewährt der CFTC exklusive Regulierungsbefugnis über diese Produkte, während die SEC-Autorität über Investitionsverträge erhalten bleibt.
Der CLARITY Act würde drei neue Registrierungskategorien unter der Zuständigkeit der CFTC einführen: Digital Commodity Exchanges, Digital Commodity Brokers und Digital Commodity Dealers, die grob analog zu bestehenden Rahmenwerken für Terminkapitalmärkte sind. Die Gesetzgebung wartet nun auf die Berücksichtigung des Senats.
Internationale Compliance-Verpflichtungen stehen ebenfalls an. Der Crypto-Asset Reporting Framework der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung erfordert von Krypto-Service-Anbietern in 69 teilnehmenden Gerichtsbarkeiten, detaillierte Kundeninformationen zu sammeln und jährlich an die Steuerbehörden zu berichten, wobei der erste Austausch für 2027 erwartet wird.
SEC reduziert die Überprüfung von Aktionärsanträgen
In einer separaten Entwicklung, die die Unternehmensführung betrifft, kündigte die Division of Corporation Finance der SEC bedeutende Änderungen an, wie sie mit Aktionärsanträgen unter Regel 14a-8 umgeht.
Aufgrund von Ressourcenkontraints nach dem 43-tägigen Regierungsstillstand und einem großen Rückstand an Einreichungen wird die Division in der Proxy-Saison 2025-2026 auf die meisten No-Action-Anfragen nicht antworten. Sie wird nur Anfragen nach Regel 14a-8(i)(1) prüfen, die Anträge abdecken, die keine ordnungsgemäßen Gegenstände für Aktionärsaktionen nach Landesrecht sind.
Für andere Ausschlussgründe können Unternehmen Benachrichtigungen mit einer Darstellung einreichen, dass sie vernünftige Gründe für den Ausschluss von Anträgen haben, aber die SEC wird die Begründung nicht bewerten oder Stellung zu den Vorzügen beziehen. Dies verlagert effektiv die Verantwortung auf die Emittenten, ihre eigenen Ausschlussentscheidungen zu bewerten und zu dokumentieren.
Der Regierungsstillstand, der am 12. November endete, als Präsident Trump ein Finanzierungsgesetz unterzeichnete, war der längste in der US-Geschichte mit 43 Tagen, der weitreichende Störungen verursachte, einschließlich Flugausfällen und verzögerter Lebensmittelhilfe für mehr als 42 Millionen Amerikaner.
Schlussgedanken
Die Entfernung eines dedizierten Krypto-Abschnitts aus den Prüfungsprioritäten zeigt, dass Krypto in Richtung regulatorischer Normalität bewegt, wobei digitale Vermögenswerte wie traditionelle Finanzprodukte behandelt werden, anstatt als hochriskante Ausreißer, die besondere Aufmerksamkeit erfordern.
Analysten warnen jedoch, dass das Fehlen von Krypto auf der Prioritätenliste nicht bedeutet, dass die Branche risikofrei oder außerhalb der regulatorischen Reichweite ist. Die SEC kann weiterhin Firmen auf Basis ihrer spezifischen Risikoprofile prüfen, was bedeutet, dass Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten weiterhin im aufsichtsrechtlichen Bereich der Behörde bleiben, auch wenn sie nicht mehr im Mittelpunkt ihrer angegebenen Agenda stehen.
Vorerst scheint die Kryptoindustrie unter einer Administration etwas Spielraum gewonnen zu haben, die bestrebt ist, die Vereinigten Staaten als globalen Anführer in der Innovation digitaler Vermögenswerte zu positionieren. Ob das zu nachhaltigem Wachstum führt oder einfach nur eine verschobene regulatorische Abrechnung bedeutet, hängt davon ab, wie der Kongress, die Gerichte und zukünftige Administrationen die noch zu schreibenden Regeln gestalten.