Die U.S. Securities and Exchange Commission erklärte am Mittwoch, dass die Platzierung einer Aktie oder Anleihe auf einer Blockchain ihre rechtliche Einstufung nicht ändert. Sie bekräftigte, dass tokenisierte Versionen traditioneller Finanzinstrumente weiterhin den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen unterliegen, unabhängig von der verwendeten Technologie.
Was ist passiert: Regulierungshinweise
Mitarbeiter aus der SEC's Abteilung für Unternehmensfinanzierung, der Abteilung für Vermögensverwaltung und der Abteilung für Handel und Märkte gaben eine gemeinsame Erklärung ab, die darauf abzielt, die Compliance-Erwartungen zu klären, während sich die Tokenisierung über Pilotprogramme hinaus entwickelt.
Die Erklärung definiert tokenisierte Wertpapiere als Instrumente, die bereits unter die rechtliche Definition eines Wertpapiers fallen, als Krypto-Asset präsentiert werden, mit Eigentum, das ganz oder teilweise durch Krypto-Netzwerke aufgezeichnet wird.
Regulierungsbehörden unterteilen das Landschaft in zwei Kategorien: emittentengeführte Tokenisierung und Drittanbieter-Tokenisierung. Bei bahnbrechenden Modellen verbinden On-Chain-Übertragungen offizielle Aktionärsunterlagen, während die rechtlichen Verpflichtungen bezüglich Angebot, Verkauf und Berichterstattung unverändert bleiben.
Die Drittanbieter-Tokenisierung, bei der Unternehmen, die nicht mit dem ursprünglichen Emittenten verbunden sind, Krypto-Assets erstellen, die an das Wertpapier einer anderen Person gebunden sind, bringt zusätzliche Komplikationen mit sich.
Die SEC-Mitarbeiter sagten, dass diese Arrangements die Inhaber dem finanziellen Risiko des Drittanbieters, einschließlich Insolvenzrisiken, aussetzen, denen direkte Inhaber des zugrunde liegenden Wertpapiers nicht ausgesetzt wären.
Die Behörde identifizierte zwei gängige Ansätze für Drittanbieter: die verwahrende Tokenisierung, bei der das zugrunde liegende Wertpapier in Verwahrung sitzt und der Token ein indirektes Interesse darstellt, sowie die synthetische Tokenisierung, bei der der Token das eigene Instrument des Drittanbieters darstellt, das ein zugrunde liegendes Wertpapier verfolgt, z. B. einen sicherheitsbasierten Swap.
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Warum es wichtig ist: Compliance-Rahmen
Die Leitlinien erscheinen, während große Finanzakteure tokenisierte Wertpapiere innerhalb regulierter Systeme testen. Letzte Woche reichte F/m Investments bei der SEC einen Antrag auf Genehmigung ein, um den Besitz von tokenisierten Anteilen seines Treasury-Bill-ETFs auf einer genehmigten Blockchain aufzuzeichnen, was das breitere Interesse der Branche an schnelleren Abwicklungen und 24/7-Funktionalität widerspiegelt.
Die SEC-Mitarbeiter rahmten die Erklärung als Compliance-Roadmap und nicht als Genehmigung für eine bestimmte Struktur. Die Behörde forderte Unternehmen auf, sich direkt einzubringen, während sie Registrierung, Vorschläge oder Handlungsanträge vorbereiten.
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