SharpLink Gaming, das an der Nasdaq notierte Unternehmen, das in diesem Jahr zu einem der weltweit größten Ethereum-Inhaber wurde, hat über 17 Millionen Dollar ETH an den OTC-Schalter von Galaxy Digital übertragen und damit Spekulationen über mögliche Vermögensverkäufe geweckt, da das Unternehmen mit fast einer halben Milliarde Dollar an nicht realisierten Verlusten konfrontiert ist.
Der Transfer von 5.442 ETH, im Wert von ungefähr 17,02 Millionen Dollar, wurde von der On-Chain-Analyseplattform Onchain Lens mithilfe von Daten von Arkham Intelligence entdeckt. Die Transaktion fand etwa vier Stunden vor der öffentlichen Bekanntgabe statt und stellt nur einen Bruchteil der gesamten Bestände von SharpLink dar, die derzeit bei etwa 861.000 ETH liegen.
Der Schritt hat sofortige Bedenken geweckt, dass SharpLink versuchen könnte, die Exposition während einer Phase intensiver Marktschwankungen zu verringern. Ethereum ist im November stark gefallen und hat die wichtige Marke von 3.000 Dollar unterschritten, während ETF-Abflüsse und Liquidationen den breiteren Kryptomarkt erschüttern. Der Ausverkauf hat Milliarden von der Marktkapitalisierung des Kryptos gelöscht und die Anlegerstimmung in den Bereich der "extremen Angst" gedrückt.
Steigende nicht realisierte Verluste
Die Finanzlage von SharpLink hat sich erheblich verschlechtert, da der Preis von Ethereum gesunken ist. Das Unternehmen steht vor schwierigen Marktbedingungen, die zu rund 430 Millionen Dollar an nicht realisierten Verlusten bei seinen ETH-Beständen geführt haben.
Seit dem Start ihrer Treasury-Strategie am 2. Juni 2025 hat SharpLink Ethereum zu verschiedenen Preisniveaus erworben, wobei der durchschnittliche Kaufpreis derzeit auf rund 3.609 Dollar pro ETH geschätzt wird. Da Ethereum jetzt nahe oder unter diesem Kostenpunkt gehandelt wird, steht die massive Wette des Unternehmens auf die zweitgrößte Kryptowährung der Welt vor ihrer ersten ernsthaften Bewährungsprobe.
Der Transfer zu Galaxy Digital, einem führenden Unternehmen im Bereich des digitalen Asset-Managements, das von Michael Novogratz gegründet wurde und OTC- sowie Market-Making-Dienste anbietet, deutet darauf hin, dass SharpLink Optionen jenseits des bloßen Haltens durch den Abschwung erkunden könnte. OTC-Tische erlauben es großen institutionellen Inhabern, bedeutende Transaktionen ohne Preisschiebung oder Markteinfluss durchzuführen, und bieten eine Privatsphäre, die börsenbasierte Trades nicht bieten können.
"Mit ETH-Handel nahe dieser Kostenbasis deutet dieser Schritt stark auf einen möglichen OTC-Verkauf oder eine größere Portfolioumschichtung hin, um das Risikoprofil zu reduzieren", bemerkte ein Krypto-Anleger in den sozialen Medien.
Aktienkurs-Kollaps verschärft Bedenken
Der Druck auf SharpLink geht über seine Krypto-Bestände hinaus. Die SBET-Aktien sind von Höchstständen über 45 Dollar Anfang 2025, als die Begeisterung für den Ethereum-Schwenk des Unternehmens kurzzeitig die Aktie in die Höhe trieb, auf derzeitige Niveaus um 10-14 Dollar gefallen. Auf ihrem Höhepunkt wurde SBET über 80 Dollar gehandelt, was bedeutet, dass die aktuellen Aktionäre mehr als 85% ihres Anlagewertes verloren haben.
Die Aktie handelt jetzt mit einem Abschlag auf ihren Nettovermögenswert, ein beunruhigendes Zeichen für ein Unternehmen, das als digitaler Asset-Schatzmeister strukturiert ist. Ein Token, das unter seinem Nettovermögenswert handelt, bedeutet, dass der Marktpreis den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte - in diesem Fall SharpLinks bedeutende ETH-Position - nicht vollständig widerspiegelt.
Dieser Abschlag spiegelt breitere Bedenken gegenüber dem Sektor der digitalen Asset-Schatzämter wider. Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan argumentierte kürzlich, dass nur Unternehmen, die komplexe, wertschöpfende Krypto-Strategien umsetzen, es verdienen, mit einem Premium gehandelt zu werden, während diejenigen, die den "faulen Ansatz" verfolgen und einfach kaufen und halten, wahrscheinlich mit einem Abschlag gehandelt werden.
"Am Ende sind DATs nur Unternehmen", sagte Hougan. "Gute Unternehmen werden belohnt, wenn sie schwierige Dinge gut über die Zeit machen. Schlechte Unternehmen, die schlecht ausführen oder den einfachen Weg zu Reichtümern suchen, werden bestraft."
Starke Q3-Ergebnisse im Gegensatz zu aktuellen Druck
Trotz der nicht realisierten Verluste und des Aktienrückgangs hat SharpLink beeindruckende Ergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt, die darauf hindeuten, dass ihre zugrunde liegende Strategie Wert generiert. Das Unternehmen berichtete über einen Gesamtumsatz von ungefähr 10,8 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025, ein Anstieg von über 1.100% gegenüber 0,9 Millionen Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres, angetrieben durch starke Leistungen aus ihrer aktiv verwalteten ETH-Treasury.
Der Nettogewinn stieg stark auf rund 104,3 Millionen Dollar oder 0,62 Dollar pro vollständig verwässerte Aktie, verglichen mit einem Nettoverlust von rund 885.000 Dollar im dritten Quartal des Vorjahres. Dies war eines der ersten profitablen Quartale für ein Unternehmen, das sich auf digitale Asset-Schatzämter mit Fokus auf ETH spezialisiert hat.
Co-CEO Joseph Chalom betonte, dass die Ergebnisse die Ausführung des Unternehmens validierten. "Bis heute haben wir fast alle unsere ETH-Bestände in produktives, ertragsgenerierendes Staking eingesetzt, während wir ein diszipliniertes Risikomanagement beibehalten", erklärte er. "Wichtig ist, dass wir seit dem Start der Treasury unsere ETH-Konzentration pro Aktie von 2.0 auf 4.0 verdoppelt haben."
Staking-Belohnungen setzen sich fort
Trotz des Preisrückgangs generiert SharpLink weiterhin Einkommen aus seiner gestakten Ethereum-Position. Das Unternehmen gab bekannt, dass es in der Woche bis zum 11. November 492 ETH an Staking-Belohnungen verdient hat, was die gesamten kumulierten Belohnungen seit dem Start der Strategie am 2. Juni 2025 auf 7.067 ETH bringt.
Das gesamte Ethereum von SharpLink bleibt vollständig über institutionelle Protokolle gestaket und demonstriert ein langfristiges Engagement für den Vermögenswert auch inmitten von Marktturbulenzen. Das Unternehmen beschreibt Ethereum als "einen produktiven und sich zusammensetzenden Vermögenswert, der gut in eine Corporate Treasury passt."
Diese Staking-Einnahmen haben die Aufmerksamkeit von Analysten auf sich gezogen, die argumentieren, dass es Ethereum als Treasury-Asset einen Vorteil gegenüber Bitcoin verschafft. Die konsistente Ertragsgenerierung bietet Cashflow, den reine Bitcoin-Bestände nicht erreichen können.
BitMine behauptet Führung im ETH-Treasury-Rennen
SharpLink rangiert derzeit als zweitgrößtes öffentliches Ethereum-Treasury-Unternehmen hinter Tom Lees BitMine Immersion Technologies.
BitMine besitzt jetzt 3,6 Millionen ETH, was 2,9% des gesamten ETH-Angebots entspricht, was es zum weltweit größten Ethereum-Treasury und zum zweitgrößten insgesamt Krypto-Treasury hinter den Bitcoin-Beständen von Strategy macht.
Die Kluft zwischen den beiden Unternehmen hat sich erheblich vergrößert, wobei BitMine eine aggressive Ansammlungsstrategie verfolgt, die darauf abzielt, 5% des gesamten zirkulierenden Ethereum zu kontrollieren.
Breiterer Marktrückgang
Der Transfer findet inmitten einer deutlichen Verlangsamung der ETH-Ansammlungsaktivität bei digitalen Asset-Treasurys statt. Die Käufe erfolgen nicht mehr täglich wie in den Vormonaten, was auf eine Verlagerung der Stimmung von aggressiver Akkumulation zu Vorsicht hindeutet, da sich 2025 dem Ende zuneigt.
Der breitere Kryptomarkt bleibt unter Druck, da Bitcoin unter 95.000 Dollar gefallen ist und die globale Krypto-Marktkapitalisierung bei etwa 3,34 Billionen Dollar liegt, was deutlich unter den Niveaus von Anfang Oktober über 4 Billionen liegt.
Für SharpLink werden die kommenden Wochen entscheidend sein. Wenn sich Ethereum in Richtung seiner durchschnittlichen Kostenbasis erholt, wird die Strategie des Unternehmens bestätigt. Wenn die Preise weiter fallen, wird der Druck, Verluste zu realisieren oder Bestände umzustrukturieren, nur zunehmen.
Ob dieser Transfer den Beginn einer größeren Veräußerung oder einfach ein routinemäßiges Treasury-Management darstellt, bleibt unklar. Mit 861.000 ETH, die weiterhin in seiner Bilanz verbucht sind, bleibt SharpLink ein wichtiger Akteur im institutionellen Ethereum-Ökosystem - steht jedoch nun seiner ersten echten Vertrauenskrise gegenüber.