Standard Chartered hat Bedenken hinsichtlich der potenziellen Risiken geäußert, die aus Unternehmens-Bitcoin-Beständen entstehen, und warnt, dass diese Vermögenswerte von einer bullischen treibenden Kraft zu einem Abwärtsdruck werden könnten, sollte der Bitcoin-Preis einen erheblichen Rückgang erleben.
Die Äußerungen der Bank kommen, da eine wachsende Zahl von börsennotierten Unternehmen ihre Bitcoin-Exponierung erhöht, was Fragen zur langfristigen Nachhaltigkeit solcher Strategien aufwirft, insbesondere angesichts der Volatilität im Krypto-Markt.
Laut aktuellen Berichten halten 61 börsennotierte Unternehmen zusammen etwa 673.897 BTC, was etwa 3,2 % der gesamten zukünftigen Bitcoin-Versorgung entspricht. Diese Bewegung der Unternehmen, Bitcoin in ihre Bilanzen aufzunehmen, hat die Nachfrage nach dem Vermögenswert angeheizt und zu Preissteigerungen in den letzten Jahren beigetragen. Geoff Kendrick, Leiter der digitalen Vermögensforschung bei Standard Chartered, betonte, dass diese Unternehmensschatzkammern zwar den Aufwärtsdruck auf den Bitcoin-Preis unterstützt haben, aber auch erhebliche Risiken einführen, falls sich die Marktbedingungen ändern sollten.
„Bitcoin-Schatzkammern tragen derzeit zum Kaufdruck auf Bitcoin bei, aber wir sehen ein Risiko, dass sich dies im Laufe der Zeit umkehren könnte“, sagte Kendrick in einem kürzlichen Kommentar zu BeInCrypto. Das Hauptproblem ergibt sich aus der Tatsache, dass viele Unternehmen ihre Bitcoin-Bestände zu hohen Preisen erworben haben, wodurch sie anfällig für erhebliche Verluste sind, falls der Bitcoin-Preis erheblich fällt.
Kendrick hob auch hervor, dass viele Unternehmen Bitcoin zu Preisen über 90.000 US-Dollar gekauft haben, was das Risiko von Zwangsliquidationen erhöht, sollte der Markt einen Abschwung erleben. Diese Art von Verwundbarkeit wurde 2022 offensichtlich, als Core Scientific, ein großes börsennotiertes Bitcoin-Mining-Unternehmen, vor dem finanziellen Zusammenbruch stand, nachdem der Bitcoin-Preis unter ihren Break-even-Punkt fiel und Massenliquidationen auslöste. Kendrick schlägt vor, dass die 22 %-Schwelle, unterhalb derer viele Unternehmensschatzkammern gezwungen sein könnten, ihre Bestände zu liquidieren, ein kritisches Niveau ist, das beobachtet werden sollte.
Das Risiko von Zwangsliquidationen und Marktauswirkungen
Die Forschung von Standard Chartered hebt die zunehmende Wahrscheinlichkeit hervor, dass Marktschwankungen Unternehmens-Bitcoin-Halter betreffen. Die 22 %-Schwelle bezieht sich auf den Preis, bei dem der Wert der Bitcoin-Bestände unter den durchschnittlichen Kaufpreis fallen würde, was möglicherweise zu Liquidationen führt, um weiteren finanziellen Schaden zu vermeiden. Im Fall von Core Scientific wurde diese Schwelle überschritten, was einen kaskadierenden Ausverkauf auslöste, der den Bitcoin-Preisverfall verschärfte.
Laut Kendrick könnte dieses Szenario weiter verbreitet werden, wenn mehr Unternehmen mit höheren durchschnittlichen Kaufpreisen den Markt betreten. Während die frühen Anwender, wie MicroStrategy, eine starke Position mit niedrigeren Kaufpreisen und einer langfristigen Verpflichtung zum Halten von Bitcoin aufgebaut haben, sind neuere Teilnehmer - oft als „MSTR-Nachahmer“ bezeichnet - jetzt stärker den Marktschwankungen ausgesetzt. Diese Unternehmen haben ihre Bitcoin-Käufe kürzlich aufgestockt, viele jedoch zu viel höheren Preisen als die, die früher kauften, was sie anfälliger für plötzliche Preisrückgänge macht.
MicroStrategy: Der dominierende Akteur und die Herausforderungen für Nachahmer
MicroStrategy, angeführt von Michael Saylor, bleibt der größte Unternehmenshalter von Bitcoin, wobei das Unternehmen rund 86 % aller von Unternehmen gehaltenen Bitcoins besitzt. Der durchschnittliche Kaufpreis von MicroStrategy für Bitcoin wird auf etwa 70.000 US-Dollar pro Coin geschätzt, was dem Unternehmen ein solides Polster gegen die aktuelle Marktvolatilität bietet. Dennoch ist die Strategie von MicroStrategy, Bitcoin als Unternehmensschatzvermögen zu halten, nicht ohne Risiken.
Für diese neuen Teilnehmer, die MicroStrategy gefolgt sind, jedoch zu höheren Preisen gekauft haben, ist die Situation weitaus prekärer. Viele dieser Firmen haben ihre Bestände in den letzten zwei Monaten verdoppelt und ihr kollektives Bitcoin-Volumen auf knapp unter 100.000 BTC gebracht. Doch wie Kendrick feststellte, sind die Risiken für diese Unternehmen deutlich höher, da sie Bitcoin zu viel höheren Preisen erworben haben, was bedeutet, dass ein größerer Rückgang am Markt erzwungene Liquidationen zu einem viel niedrigeren Preisniveau auslösen könnte.
Kendrick erklärte, dass 58 von 61 Unternehmen mit Bitcoin-Beständen in Standard Chartereds Studie einen Nettoinventarwert (NAV) Multiplikator über 1 aufweisen, was bedeutet, dass ihre Bestände derzeit mehr wert sind als der Preis, den sie für sie bezahlt haben. Dieser Wert könnte sich jedoch leicht verschlechtern, wenn der Bitcoin-Preis schwankt. Da regulatorische Hürden bei der Kryptowährungsinvestition weiterentwickelt werden, wird erwartet, dass Marktineffizienzen - wie hohe Eintrittsbarrieren für Unternehmensinvestoren und vorsichtige Investitionsausschussprozesse - allmählich abnehmen, was möglicherweise zu einer Verringerung der Unternehmensnachfrage nach Bitcoin führen könnte.
Wenn Unternehmensschatzkammern beginnen, ihre Positionen abzubauen, könnte dies Abwärtsdruck auf den Markt ausüben. Kendrick hob hervor, dass diese Bestände, die in den letzten Jahren eine Quelle von Kaufdruck waren, von einer unterstützenden Kraft zu einer Quelle von Abwärtsvolatilität werden könnten. Wenn mehr Unternehmen mit Kursverlusten konfrontiert werden, könnten die Wellenbewegungen zu einer breiteren Marktinstabilität führen.
Unternehmensverhalten und der Einfluss auf die Bitcoin-Markt Dynamik
Der zunehmende Einfluss des Unternehmensverhaltens auf die Bitcoin-Marktdynamik darf nicht unterschätzt werden. In den letzten Jahren haben sich Unternehmensschatzkammern als bedeutende Kraft im Kryptomarkt herauskristallisiert. Große Institutionen, angetrieben von sowohl strategischer Diversifizierung als auch einem Glauben an den langfristigen Wert von Bitcoin, haben zunehmend Anteile ihrer Bilanzen an Bitcoin zugewiesen und damit seine Legitimität in den Augen institutioneller Investoren gestärkt.
Dieser Zustrom von Unternehmens-Kaufdruck könnte jedoch schnell umkehren, wenn der Markt bärisch wird. Unternehmensschatzkammern sind nicht mehr nur passive Bitcoin-Halter - sie haben das Potenzial, den Preisverlauf des Marktes aktiv zu beeinflussen. Infolgedessen ist die Zukunft von Bitcoin zunehmend an die Entscheidungen der Vorstandsräume der Unternehmen gebunden, da diese Unternehmen die Risiken und Belohnungen des Haltens eines volatilen Assets in ihrer Schatzkammer abwägen müssen.
Max Keiser, ein Bitcoin-Pionier und entschiedener Befürworter der Bitcoin-Akzeptanz, äußerte ähnliche Bedenken wie Kendrick, insbesondere in Bezug auf die Risiken für Unternehmen ohne klare Bitcoin-Strategie. Er warnte, dass Firmen, die versuchen, MicroStrategys Strategie nachzuahmen, ohne die gleiche Expertise und Marktvorahnung zu haben, sich mit der inhärenten Volatilität von Bitcoin schwer tun könnten. Keiser warnte, dass diese Nachahmer möglicherweise scheitern könnten, die Volatilität von Bitcoin effektiv zu nutzen, was zu suboptimalen Ergebnissen sowohl für Investoren als auch Unternehmen führen könnte.
Risiken und Chancen
Das steigende Interesse an Unternehmens-Bitcoin-Beständen birgt sowohl Risiken als auch Chancen. Einerseits hat die Einbeziehung von Bitcoin in Unternehmensschatzkammern den Vermögenswert legitimiert und seine Sichtbarkeit erhöht, was zu einer breiteren Akzeptanz im Finanzsektor ermutigt. Andererseits birgt das Potenzial für großangelegte Liquidationen im Falle eines Preisverfalls erhebliche Risiken, insbesondere für diejenigen, die zu höheren Preisen in den Markt eingetreten sind.
In die Zukunft blickend, werden regulatorische Entwicklungen eine entscheidende Rolle in der Gestaltung der Zukunft von Unternehmens-Bitcoin-Schatzkammern spielen. Da Regierungen weltweit, einschließlich im Vereinigten Königreich und in den USA, beginnen, klarere Richtlinien für die Annahme von Kryptowährungen zu implementieren, müssen Unternehmen, die Bitcoin halten, durch eine sich verändernde regulatorische Landschaft navigieren. Die Entwicklung klarerer Vorschriften könnte einige der Risiken mildern, indem sie mehr Sicherheit für Unternehmensinvestoren bieten.
Letztendlich wird die Zukunft der Unternehmens- Bitcoin-Bestände von der Balance zwischen Risikomanagement, regulatorischer Klarheit und Marktbedingungen abhängen. Unternehmen, die eine langfristige Perspektive beibehalten und ihre Bitcoin-Bestände mit Vorsicht verwalten können, könnten weiterhin von dem potenziellen Aufwärtspotenzial der Bitcoin-Volatilität profitieren. Jedoch könnten diejenigen, die Risiken nicht effektiv verwalten, vor erheblichen finanziellen Herausforderungen angesichts zukünftiger Marktkorrekturen stehen.
Abschließende Gedanken
Zusammengefasst stellt der zunehmende Trend der Unternehmens-Bitcoin-Bestände sowohl eine Chance als auch ein Risiko für den breiteren Kryptowährungsmarkt dar.
Während Unternehmensschatzkammern in den letzten Jahren den Bitcoin-Preis und die Liquidität unterstützt haben, könnte die wachsende Exponierung gegenüber Marktschwankungen erhebliche Abwärtsrisiken mit sich bringen, insbesondere für diejenigen, die zu höheren Preisen gekauft haben.
Während der Markt reift und sich die regulatorischen Rahmenbedingungen weiterentwickeln, werden Unternehmensstrategien in Bezug auf Bitcoin eine Schlüsselrolle dabei spielen, die zukünftige Entwicklung des Vermögenswerts zu bestimmen.