Lighter

¿Qué es Lighter?

Lighter es un exchange descentralizado, alineado con Ethereum y específico para aplicaciones, que utiliza un rollup de conocimiento cero personalizado para hacer que las partes “críticas para la equidad básica” de un venue de derivados con libro de órdenes —sobre todo el emparejamiento de órdenes y las liquidaciones— sean criptográficamente verificables en lugar de dependientes de la confianza en el operador, con el objetivo de cerrar la brecha entre la calidad de ejecución de los exchanges centralizados y la auditabilidad en cadena.

A diferencia de los diseños de perps basados en AMM que dependen del precio de un pool y a menudo aceptan mecánicas de liquidación opacas, la ventaja competitiva declarada de Lighter es que genera y publica pruebas de validez para las operaciones del exchange (incluidas las transiciones de estado de emparejamiento y liquidación) de modo que los participantes del mercado puedan verificar que la ejecución siguió reglas predefinidas en lugar de procesos discrecionales o manipulables, mientras sigue liquidando en Ethereum para obtener garantías de seguridad y retiro a través de su arquitectura de rollup descrita en los propios materiales del proyecto en el sitio oficial y en discusiones técnicas más amplias sobre su diseño ZK.

En términos de estructura de mercado, Lighter se ubica en el nicho de alta velocidad de los “DEX de futuros perpetuos”, un segmento que cada vez más ha convergido en la tesis de que la calidad de ejecución y la latencia, y no solo la composabilidad, impulsan resultados de tipo “el ganador se lleva casi todo”.

Para principios de 2026, analíticas de terceros sugerían que Lighter había alcanzado una escala significativa en métricas que importan para un venue de derivados —colateral bloqueado, interés abierto y volúmenes nocionales sostenidos—, aunque estas cifras han sido notablemente sensibles a incentivos en toda la categoría.

Por ejemplo, la página del protocolo de DefiLlama informaba un TVL en las altas centenas de millones de dólares y grandes volúmenes perpetuos móviles, mientras que la cobertura en medios que citaba datos de DefiLlama presentaba a Lighter como un competidor periódico por el primer puesto en volumen de perps a 30 días frente a otros venues especializados como Hyperliquid y Aster.

¿Quién fundó Lighter y cuándo?

Los informes públicos identifican a Lighter como fundado en 2022 por Vladimir Novakovski, quien ha sido descrito como el fundador y CEO del proyecto, con el esfuerzo inicial surgiendo de un giro desde un contexto previo de startup de IA/redes sociales hacia infraestructura de mercados cripto. Una narrativa detallada de lanzamiento y financiación —incluida la fecha de fundación en 2022, el rol de Novakovski y el posicionamiento del proyecto como tanto un DEX como un rollup diseñado específicamente para el trading— fue cubierta por Fortune, que también vinculó el crecimiento del proyecto al ciclo más amplio 2024–2026 de actividad renovada en derivados cripto.

Con el tiempo, la narrativa de Lighter ha evolucionado de “otro perp DEX” hacia una afirmación más específica: que la verificabilidad puede aplicarse no solo a la liquidación y la custodia, sino también a la microestructura en sí (prioridad de emparejamiento, corrección de liquidaciones y chequeos de riesgo), acercándolo más a un venue de ejecución auditable que a un modelo típico de emparejamiento off-chain/pruebas periféricas.

Esto también es consistente con el énfasis de Lighter en circuitos ZK personalizados y reglas de ejecución externamente verificables destacadas en su sitio web y reflejado en la forma en que el proyecto ha promocionado auditorías y acceso a documentación a través de su portal de documentación.

¿Cómo funciona la red Lighter?

Lighter no es una Capa 1 con su propio consenso en el sentido en que lo son las blockchains PoW/PoS; es un rollup de conocimiento cero específico para aplicaciones (un validity-rollup) que utiliza Ethereum como capa base de liquidación y verificación. En este modelo, la ejecución ocurre en un entorno especializado, las transiciones de estado se demuestran mediante pruebas de validez ZK, y la finalidad de Ethereum actúa como ancla para el estado del sistema y los derechos de retiro de los usuarios.

La propia descripción de Lighter lo enmarca como “un rollup de conocimiento cero sobre Ethereum” que genera pruebas para todas las operaciones relevantes de su sistema de trading, incluidos el emparejamiento y las liquidaciones, con Ethereum verificando las pruebas e imponiendo los cambios de estado tal como se describe en lighter.xyz.

Técnicamente, el factor diferenciador es el alcance de lo que se prueba. Lighter afirma que sus circuitos ZK personalizados cubren el motor de emparejamiento y la lógica de liquidación (no solo las actualizaciones de balances), con pruebas publicadas para verificación pública, buscando reducir la superficie de confianza de “confía en que el secuenciador/operador empareja de forma justa” a “verifica que el operador siguió reglas deterministas”. Resúmenes independientes del posicionamiento tipo whitepaper repiten este enfoque en el emparejamiento verificable y las pruebas de liquidación, y el hub de documentación de Lighter también pone en primer plano la postura de seguridad mediante auditorías de terceros; a finales de 2025, Lighter listaba múltiples informes de auditoría en su sección de Security Audits, lo que implica un intento de tratar los circuitos y los componentes del puente como superficies de ataque de primera clase y no como un tema secundario de marketing.

¿Cuáles son los tokenomics de Lighter?

El activo denominado en los mercados como LIT/LIGHTER ha sido descrito como poseedor de una oferta máxima fija de 1.000 millones de tokens, con reportes de inicios de 2026 citando con frecuencia aproximadamente 250 millones en circulación tras una distribución inicial ligada a un programa basado en puntos.

Múltiples análisis de terceros convergieron en una estructura donde la mitad de la oferta se asigna a fines de ecosistema/comunidad y la otra mitad al equipo e inversionistas, con la porción de insiders sujeta a un cliff de un año y vesting lineal de varios años; este encuadre se repitió en coberturas de medios como Cointelegraph y proveedores de datos de mercado como la página de Lighter en Coinbase, aunque las cifras exactas de circulación y los calendarios de vesting deben tratarse como “según lo reportado” a menos que se concilien de forma independiente con contratos de vesting on-chain y divulgaciones oficiales.

Donde Lighter se vuelve más idiosincrático que muchos tokens de exchange es en su narrativa explícita de captura de valor: en lugar de prometer dividendos de comisiones, ha enfatizado recompras impulsadas por el protocolo, financiadas con los ingresos de la plataforma, junto con acceso controlado por staking a ciertos productos y beneficios.

DefiLlama rastrea por separado los “ingresos de holders” como recompras para Lighter y vincula esto a la actividad de tesorería en su panel del protocolo, lo que implica una vía medible on-chain desde las comisiones de trading hacia la demanda del token bajo ciertas suposiciones sobre cuán consistentemente se ejecutan las recompras y si las comisiones se mantienen estables a lo largo de los ciclos de mercado; esto es visible directamente en DefiLlama.

La propia documentación de Lighter describe el staking como una forma de acceder a beneficios del exchange y a la participación en LLP, y establece explícitamente que las recompras se financian con los ingresos por comisiones de trading y se ejecutan mediante compras de estilo TWAP, como se describe en Lighter Docs: LIT Utility.

¿Quién está usando Lighter?

El perfil de uso de Lighter debería separarse en dos segmentos: flujo genuino y recurrente de derivados frente a volumen inducido por incentivos. El sector de perp DEX es notoriamente proclive a liquidez reflexiva y comportamientos de “temporada de puntos”, donde el volumen puede ser económicamente racional únicamente como vía hacia la distribución de tokens.

Dicho esto, para finales de 2025 y principios de 2026, analíticas y cobertura de prensa que citaban a DefiLlama sugerían que Lighter estaba procesando volúmenes perpetuos nocionales muy grandes en ventanas móviles y sosteniendo un interés abierto significativo, lo que implica al menos cierta persistencia en el compromiso de traders más allá de un solo epoch de farming.

El panel de DefiLlama proporciona una visión consolidada de TVL, interés abierto y volúmenes de perps para Lighter, mientras que relatos más amplios de prensa sobre liderazgo en volumen (por ejemplo, reportes de que periódicamente superaba a Hyperliquid en volumen de perps a 30 días) apuntan a un venue que competía en la cima del stack de derivados on-chain durante ese período.

En cuanto a la “adopción institucional”, la evidencia más defendible no es que instituciones reguladas estén enroutando flujo on-chain, sino que Lighter ha atraído la participación de fondos de venture y estratégicos de marca reconocida y parece diseñado para atraer a firmas de trading sofisticadas mediante baja latencia y un modelo de libro de órdenes.

Las divulgaciones de financiación reportadas por Fortune y que aparecen en el campo “Total Raised” de DefiLlama indican respaldo de inversionistas como Founders Fund y Ribbit Capital, y participación de Robinhood en un contexto de financiación, lo cual es significativo como mecanismo de señalización pero no prueba de integración de trading en producción ni de adopción contractual empresarial.

¿Cuáles son los riesgos y desafíos para Lighter?

La exposición regulatoria es estructuralmente no trivial porque la categoría de producto insignia de Lighter —futuros perpetuos— se corresponde estrechamente con derivados regulados en las principales jurisdicciones, y los reguladores de EE. UU. históricamente han perseguido a plataformas que ofrecen derivados apalancados a personas en EE. UU. sin registro. Aunque no hay, hasta principios de 2026, una acción de cumplimiento específica contra Lighter ampliamente reportada que sea comparable a casos precedentes importantes, el riesgo de categoría persiste: el bloqueo geográfico de la interfaz, la postura de cumplimiento y el lugar práctico de control sobre el secuenciador/operador y el frontend pueden convertirse en puntos focales si los reguladores afirman jurisdicción.

El punto relevante para inversionistas es que “descentralizado” en la capa de ejecución no elimina automáticamente los vectores de cumplimiento, particularmente cuando existe una organización de desarrollo claramente identificable, comportamientos de tesorería y un producto orientado al consumidor.

En cuanto a centralización y riesgo de mecanismo, las afirmaciones de verificabilidad de Lighter reducen una clase de confianza (la corrección de la ejecución), pero no eliminan otras: la vivacidad del secuenciador, la autoridad de actualización, el riesgo del puente y la discrecionalidad de gobernanza/tesorería siguen siendo materiales. Además, el valor impulsado por el token acumulación a través de recompras puede crear riesgos de segundo orden, incluida la falta de transparencia en torno a cambios en la política de tesorería, la ciclicidad de la generación de comisiones y el impacto de mercado de las estrategias de ejecución de recompras.

Por último, la presión competitiva concentrada es aguda: las pilas de derivados de Hyperliquid, dYdX y otros venues de alto rendimiento compiten en profundidad de liquidez, desempeño de liquidaciones e incentivos para traders, y los costos de cambio para los traders activos de perps pueden ser menores de lo que sugieren las narrativas cuando los incentivos cambian.

¿Cuál es la Perspectiva Futura para Lighter?

La “perspectiva futura” creíble depende menos de si Lighter puede mostrar volúmenes máximos impresionantes y más de si su microestructura verificable por ZK se vuelve lo suficientemente pegajosa como para que el flujo profesional y la liquidez pasiva persistan durante períodos en los que los incentivos estén atenuados.

Los hitos técnicos a corto plazo que parecen respaldados por documentación pública incluyen ampliaciones continuas del alcance de productos (en particular, trading spot junto con perps) y el endurecimiento continuo de los circuitos ZK y los componentes del puente mediante auditorías y prácticas de publicación. La propia infraestructura de documentación de Lighter, incluida su biblioteca de auditorías publicada en Lighter Docs, sugiere un esfuerzo por formalizar el proceso de seguridad, mientras que los reportes de finales de 2025 indicaban un desarrollo continuo hacia una mayor cobertura de mercado y completitud de funcionalidades (incluida la funcionalidad spot mencionada en la cobertura de medios tradicionales como Fortune).

Los obstáculos estructurales son conocidos pero implacables: sostener una liquidez profunda sin subsidios excesivos, mantener corrección demostrable sin sacrificar latencia y navegar la realidad de cumplimiento al ofrecer derivados perpetuos a escala.

Si la tesis de Lighter es correcta, la ventaja más duradera provendría de convertir la “ejecución verificable” en un estándar de categoría para los order books on-chain, pero ese resultado requiere no solo solidez criptográfica y auditorías robustas, sino también integración en el ecosistema, tiempo de actividad confiable y un régimen de gobernanza/tesorería que los inversionistas y usuarios avanzados perciban como predecible en lugar de discrecional.