USDD

¿Qué es USDD?

USDD es una stablecoin vinculada al USD, nativa del ecosistema TRON, que busca mantener un valor cercano a 1 USD mediante una combinación de mecanismos on-chain (en particular, un módulo de estabilidad del anclaje o Peg Stability Module) y gestión de reservas/riesgos realizada por la TRON DAO Reserve. En la práctica, funciona como un activo de liquidación DeFi para trading, préstamos, colateralización y movimiento de liquidez entre cadenas, especialmente dentro del entorno de TRON, que tiene un alto volumen de uso de stablecoins.

El problema central que USDD intenta resolver es conocido: los usuarios de cripto quieren exposición al dólar sin depender de la infraestructura bancaria tradicional, mientras que los protocolos DeFi necesitan una unidad de cuenta menos volátil que los tokens de capa 1. La ventaja competitiva de USDD se orienta menos a un diseño monetario novedoso y más a la distribución e integración: está fuertemente entrelazada con los protocolos DeFi nativos de TRON y sus incentivos, y se ha expandido a múltiples cadenas con contratos de token estandarizados.

En términos de estructura de mercado, USDD suele considerarse una stablecoin de gran capitalización (a menudo alrededor de la banda de ~1 000 M USD en oferta/capitalización de mercado), pero no se encuentra entre las stablecoins “sistémicas” de primer nivel (por ejemplo, USDT/USDC). A finales de enero de 2026, CoinMarketCap situaba a USDD aproximadamente en el puesto #57 por capitalización de mercado, lo cual sirve principalmente como un indicador aproximado de escala más que como una señal de calidad (CoinMarketCap USDD).

¿Quién fundó USDD y cuándo?

USDD se lanzó en mayo de 2022, en un periodo en el que las stablecoins algorítmicas y las respaldadas por criptoactivos eran una narrativa central en DeFi. Las comunicaciones iniciales de lanzamiento presentaban a USDD como emitido por la TRON DAO Reserve y anclado 1:1 al dólar estadounidense, destacando desde el principio su despliegue multichain (TRON/Ethereum/BSC) en materiales de distribución como el anuncio en Business Wire.

Organizativamente, la entidad “fundadora” más importante es la TRON DAO Reserve, que actúa como la capa de gestión y política alrededor de la stablecoin (reservas, incentivos y, al menos históricamente, gobernanza). Este es un punto clave para lectores institucionales: aunque USDD se comercializa como infraestructura descentralizada, en la práctica la superficie de decisión ha parecido con frecuencia más cercana a la de una stablecoin dirigida por el ecosistema que a la de un bien público creíblemente neutral. Por ejemplo, reportes de principios de 2025 indicaban que el portal de gobernanza de USDD fue retirado a pesar de las afirmaciones de descentralización, lo que planteó preguntas sobre cómo se autorizan realmente los cambios del protocolo, según un resumen de DAO Times que hace referencia a Protos.

Para 2025–2026, la narrativa se desplazó cada vez más de “la nueva stablecoin de TRON” hacia la “migración a USDD 2.0”, incluyendo un seguimiento explícito de la migración del ecosistema en la documentación oficial, como Ecosystem Migration Progress y herramientas de migración orientadas al usuario (Migrate).

¿Cómo funciona la red de USDD?

USDD no es una capa 1 independiente; es un protocolo de stablecoin y un sistema de tokens desplegado en múltiples redes (TRON y cadenas EVM). La experiencia de “red” para los tenedores de USDD es, por tanto, el modelo de ejecución y seguridad de la cadena subyacente.

En TRON, la liquidación se proporciona mediante su modelo de prueba de participación delegada (DPoS), en el que los Super Representatives producen bloques. Esto hace que el rendimiento y las comisiones sean atractivos para flujos con gran uso de stablecoins, pero también concentra la producción de bloques en un conjunto de validadores relativamente pequeño (un vector de centralización relevante para el riesgo de liquidación de una stablecoin).

Desde el punto de vista del protocolo, las herramientas de estabilidad de USDD se parecen al patrón utilizado por otras stablecoins DeFi que combinan (i) emisión colateralizada y (ii) un Peg Stability Module (PSM) para conversiones sin fricción frente a otros activos estables. En la documentación de USDD, el PSM se describe como un mecanismo de emisión/retiro 1:1 entre USDD y stablecoins compatibles (inicialmente USDT/USDC), diseñado para reducir el deslizamiento y proporcionar una vía de arbitraje sólida para volver al par (PSM documentation; System Architecture).

La seguridad de USDD, en un marco institucional, es de varias capas:

• Riesgo de contratos inteligentes (contratos del token, contratos del PSM, contratos de ahorro/rentabilidad) en cada cadena compatible.
• Riesgo de reservas y de política (composición del colateral, supuestos de custodia y discrecionalidad de la entidad gestora).
• Riesgo de liquidación de las cadenas subyacentes, en particular la concentración de validadores de TRON y los puentes utilizados para las representaciones cross-chain.

Por último, el ecosistema se encuentra en un proceso de migración a USDD 2.0, y la documentación oficial indica qué cadenas y socios están soportados a medida que avanza la migración (Ecosystem Migration Progress). CoinMarketCap también señala una migración en curso hacia USDD 2.0 y la transición de las antiguas direcciones de contrato, algo operacionalmente importante para los integradores (CoinMarketCap USDD).

¿Cuáles son los tokenomics de USDD?

Los “tokenomics” de USDD son fundamentalmente distintos de los de los criptoactivos volátiles: está diseñado para cotizar alrededor de 1 USD y su oferta está principalmente impulsada por su uso en balances (margen de trading, colateral de préstamos, pagos on-chain, provisión de liquidez).

Calendario de oferta (máxima vs. circulante): USDD no tiene un “suministro máximo” significativo como los tokens de capa 1. La oferta se expande o se contrae en función de los flujos de emisión y redención. A finales de enero de 2026, rastreadores de terceros mostraban una oferta circulante en el rango de ~1,09 mil millones, sin un suministro máximo declarado (CoinMarketCap USDD). Esto no es inherentemente inflacionario en el sentido monetario; es una oferta elástica que responde a la demanda y a las redenciones.

Utilidad (¿por qué mantenerlo?):

• Colateral y liquidación en DeFi en plataformas centradas en TRON (préstamos, swaps, pares estables).
• Conversiones vía PSM para moverse entre USDD y otras stablecoins principales con términos de cambio fijos cuando hay liquidez disponible (PSM documentation).
• Estrategias de rendimiento / envoltorios de “ahorro”. La documentación oficial describe el staking de USDD para recibir sUSDD, cuyo valor en USDD aumenta con el tiempo (un diseño de token de recibo tipo “rebasing/acumulador”) y sin periodo de bloqueo declarado (USDD Savings).

Acumulación de valor: Para una stablecoin, la “acumulación de valor” se interpreta mejor como robustez del anclaje + liquidez + fiabilidad de redención, no como apreciación de precio. El sistema gana utilidad cuando (a) las rutas de redención siguen siendo creíbles bajo estrés, (b) la liquidez es lo suficientemente profunda para flujos grandes y (c) los incentivos no crean pasivos reflexivos que debiliten la calidad del colateral. Si la rentabilidad de USDD está impulsada de forma significativa por subsidios, eso se parece más económicamente a gasto de adquisición de usuarios que a ingresos orgánicos del protocolo, una distinción importante al evaluar su sostenibilidad.

Un ejemplo concreto de actualizaciones de tokenomics y de política de incentivos: JustLend anunció que, a partir del 20 de diciembre de 2025, las recompensas de minería de suministro para el mercado de USDD pasaron de ser recompensas únicamente en USDD a un modelo de recompensa de doble token (USDD + TRX) con una APY ajustada dinámicamente en función del TVL neto, según un anuncio de JustLend. Este tipo de cambio es relevante porque afecta directamente a los motores de demanda (estrategias de carry, bucles de apalancamiento) e introduce más reflexividad vinculada a TRX en los rendimientos de los usuarios.

¿Quién está usando USDD?

El uso de USDD debe separarse en (1) volumen especulativo/de estructura de mercado y (2) utilidad on-chain.

La utilidad on-chain tiende a concentrarse en:

• Mercados monetarios DeFi y pools de liquidez en TRON, donde USDD actúa como colateral, liquidez prestable y pata estable en los pares.
• Enrutamiento de stablecoins entre cadenas, ya que USDD existe en TRON y varias cadenas EVM mediante contratos de token distintos (TRON, Ethereum, BNB Chain, BTTC, etc.), con documentación oficial que hace seguimiento de las migraciones de socios a USDD 2.0 (Ecosystem Migration Progress).

Como proxy de “actividad real”, el TVL de los protocolos es más informativo que el volumen en exchanges para stablecoins usadas en DeFi. DefiLlama mostraba el TVL de protocolos de USDD en el orden de cientos de millones de dólares a principios de 2026, con la mayoría concentrada en TRON y una parte significativa en Ethereum (DefiLlama USDD).

Las afirmaciones sobre adopción institucional o empresarial de USDD son más difíciles de sustentar que en el caso de stablecoins reguladas (por ejemplo, USDC), porque las asociaciones pueden reflejar integraciones dentro del ecosistema TRON más que despliegues regulados de pagos. Por esa razón, suele ser más defendible tratar la adopción de USDD como cripto-nativa (DeFi y trading) salvo que alguna contraparte declare explícitamente uso en tesorería/pagos.

¿Cuáles son los riesgos y desafíos de USDD?

Exposición regulatoria: USDD es una stablecoin referenciada al USD, gestionada por una entidad de reservas con marca de DAO y distribuida globalmente a través de cadenas. Esto la sitúa dentro del perímetro amplio y cambiante de la política sobre stablecoins (protección del consumidor, transparencia de reservas, integridad de mercado). Incluso sin una acción específica que nombre a USDD, la debida diligencia institucional suele centrarse en: (a) prácticas de atestación/transparencia de reservas, (b) riesgo de sanciones y cumplimiento en los entornos de liquidación y (c) si la comercialización de productos de rentabilidad se asemeja a un contrato de inversión en determinadas jurisdicciones. Entidades relacionadas con TRON han enfrentado históricamente escrutinio regulatorio en contextos más amplios; en el caso de USDD en particular, los reportes públicos han tendido a centrarse más en controversias sobre gobernanza y gestión de reservas que en un único resultado judicial definitivo (es decir, el riesgo es en gran medida de tipo “reputacional y de política” más que un único evento legal binario).

Vectores de centralización:

• Riesgo de gobernanza y discrecionalidad: La eliminación de un portal de gobernanza, si se confirma, es una señal directa de que el control “DAO” puede ser más débil de lo que se sugiere, incrementando la dependencia de personas o entidades clave. Resumen de DAO Times que hace referencia a Protos.
• Centralización de las liquidaciones en TRON: La concentración de validadores en un sistema DPoS puede aumentar el riesgo de censura o de reorganizaciones en comparación con conjuntos de validadores más descentralizados.
• Riesgo en la composición del colateral: Informes de 2024 señalaron cambios importantes en la composición de las reservas (por ejemplo, la eliminación de BTC de una dirección de colateral destacada), lo que —si es representativo— incrementaría la dependencia de activos nativos de TRON y podría aumentar la reflexividad en situaciones de estrés (ForkLog report). Incluso si el protocolo se mantiene sobrecolateralizado, qué respalda la moneda importa tanto como cuánto la respalda.

Principales competidores:

• Stablecoins centralizadas, reguladas o cuasi reguladas: USDT y USDC dominan las liquidaciones en exchanges y DeFi; específicamente en TRON, USDT es estructuralmente dominante en oferta y volumen de transacciones, lo que puede desplazar a stablecoins alternativas (The Defiant on TRON stablecoin supply).
• Stablecoins descentralizadas con profunda liquidez en DeFi: Maker/Sky (DAI/USDS), Ethena (USDe), derivados de Liquity y otros diseños basados en CDP con historiales más largos en el DeFi de Ethereum.
• Stablecoins generadoras de rendimiento y tokens respaldados por T-bills: Compiten directamente con la narrativa de “earn” de USDD, pero a menudo con divulgaciones más claras sobre los activos de respaldo.

¿Cuál es la perspectiva futura para USDD?

La trayectoria futura de USDD se evalúa mejor a través de tres lentes: ejecución de la migración, credibilidad del colateral y sostenibilidad de los incentivos.

1. Migración y estandarización (USDD 2.0): La prioridad operativa es completar la transición a USDD 2.0 sin fragmentar la liquidez entre contratos antiguos/nuevos y sin crear riesgos de integración para exchanges, monederos y protocolos DeFi. Los materiales oficiales enfatizan el soporte continuo a la migración y el seguimiento de los socios (Ecosystem Migration Progress; Migrate). La advertencia explícita de migración en CoinMarketCap sugiere que esto sigue siendo un problema de integración vigente a enero de 2026 (CoinMarketCap USDD).

2. Arquitectura de defensa del peg: El PSM es un mecanismo pragmático que puede mejorar la estabilidad diaria del peg si (y solo si) está adecuadamente capitalizado con reservas estables de alta calidad y permanece accesible durante episodios de estrés de mercado. La mera existencia de un PSM no es una garantía; los límites de liquidez y la discreción de la gobernanza sobre su disponibilidad son las variables reales (PSM documentation; System Architecture).

3. Incentivos vs. demanda orgánica: Actualizaciones como las recompensas de doble token de JustLend (USDD + TRX) recuerdan que la demanda de USDD puede estar significativamente impulsada por incentivos JustLend announcement. En el próximo ciclo, el obstáculo estructural es evitar un modelo de crecimiento de stablecoin que dependa de subsidios continuos, especialmente si las reservas se inclinan hacia activos correlacionados del propio ecosistema.

Conclusión: USDD puede seguir siendo relevante si continúa sirviendo como infraestructura de liquidación eficiente en el DeFi de TRON mientras mejora la transparencia sobre sus reservas, el proceso de gobernanza y la fuente económica de cualquier rendimiento. Sin eso, el principal riesgo de la moneda no es una “deriva lenta”, sino una pérdida rápida de confianza durante un evento de estrés de mercado, donde la credibilidad del peg se convierte en una función binaria de la capacidad de redención y de la calidad del colateral.