Global Dollar

¿Qué es Global Dollar (USDG)?

Global Dollar (USDG) es una stablecoin totalmente reservada y respaldada por dinero fiat designed para seguir el valor del dólar estadounidense en blockchains públicas, donde la emisión y el rescate son gestionados por entidades reguladas de Paxos en lugar de un mecanismo algorítmico on-chain. Según la Paxos USDG Overview en la documentación para desarrolladores de Paxos, USDG es emitido por Paxos Digital Singapore Pte. Ltd. (PDS), una Major Payments Institution supervisada por la Monetary Authority of Singapore (MAS), y es canjeable 1:1 por dólares estadounidenses a través de Paxos.

El problema central que USDG targets busca resolver es la brecha de fiabilidad entre (a) la liquidación de dólares nativos de blockchain y (b) los requisitos de grado institucional relacionados con el rescate, la calidad de las reservas y la supervisión regulatoria. La supuesta ventaja competitiva de USDG no es la descentralización técnica, sino su postura regulatoria más la “fontanería” operativa: reservas segregadas, atestaciones recurrentes y una estrategia de distribución vía una red de socios que intenta incrustar USDG en los rieles de pagos, tesorería e intercambio (la “Global Dollar Network”).

Por escala, USDG se caracteriza mejor como una stablecoin de gran capitalización fuera del primer nivel: CoinMarketCap listed lo situaba alrededor del puesto ~#46 con una capitalización de mercado de ~1,6 mil millones de dólares en el momento del análisis (finales de enero de 2026), lo cual es significativo pero aún muy inferior a los líderes consolidados como USDT/USDC.

¿Quién fundó Global Dollar y cuándo?

USDG fue introducido por Paxos a finales de 2024. El propio anuncio de Paxos (“Paxos Introduces Global Dollar (USDG)”) fecha las comunicaciones de lanzamiento en 31 de octubre / 1 de noviembre de 2024, posicionando a USDG como “sustancialmente conforme” con el próximo marco de stablecoins de MAS y orientándolo explícitamente hacia casos de uso regulados de pagos y liquidación.

En la práctica, es mejor understood entender el “fundación” como origen corporativo más que como un génesis comunitario/DAO: USDG es un producto emitido por Paxos, con Paxos Digital Singapore como emisor para la vía regulada en Singapur y una emisión posterior en la UE a través de una entidad afiliada bajo un regulador distinto a medida que la distribución se expandía.

La evolución de la narrativa desde el lanzamiento parece incremental más que un giro: el posicionamiento inicial fue “adopción de stablecoins de grado empresarial”, seguido de (i) expansión multichain (por ejemplo, disponibilidad en Solana announced el 25 de febrero de 2025) y (ii) empaquetado regulatorio regional para la distribución en la UE bajo supervisión relacionada con MiCA (anunciado el 1 de julio de 2025).

¿Cómo funciona la Global Dollar Network?

USDG no es una red L1/L2 independiente; es un token desplegado en cadenas existentes (por ejemplo, Ethereum, Solana y otras redes compatibles) y hereda sus supuestos de consenso/seguridad. La documentación de Paxos enmarca a USDG como un bloque de construcción interoperable para contratos inteligentes en esas redes, con la acuñación y el rescate mediados off-chain a través del proceso regulado de incorporación y operaciones de Paxos.

En Ethereum, USDG se implemented como un ERC‑20 actualizable basado en proxy con control centralizado de acuñación/quema. El repositorio paxosglobal/usdg-contract describe USDG como “acuñado y quemado de forma centralizada por Paxos” y expone un mecanismo de actualización (upgradeTo, upgradeToAndCall) típico de los patrones de proxy; se revelan auditorías realizadas por Zellic y Trail of Bits.

Seguridad y estructura de nodos: las propiedades de finalidad de las transacciones y resistencia a la censura de USDG come principalmente de la cadena anfitriona (por ejemplo, el conjunto de validadores de Ethereum / el conjunto de validadores de Solana). Sin embargo, USDG también introduce una capa de riesgo controlada por el emisor: los controles legales y operativos de Paxos pueden ser relevantes para los resultados de los usuarios finales (por ejemplo, inclusión en listas negras/congelación a nivel de token, si se implementan y ejercen; y congelación a nivel de plataforma/cuenta según se describe en los términos de Paxos).

¿Cuáles son los tokenomics de USDG?

Los “tokenomics” de USDG son estructuralmente diferentes de los criptoactivos volátiles porque la oferta está impulsada por la demanda: se expande cuando los usuarios autorizados acuñan (normalmente depositando USD a través de Paxos o sus socios) y se contrae cuando los usuarios rescatan (Paxos quema tokens y devuelve USD). No existe un suministro máximo fijo, y el activo no es significativamente inflacionario ni deflacionario en el sentido habitual; se modela mejor como un pasivo de efectivo tokenizado con un flotante en circulación variable. CoinGecko muestra explícitamente una presentación de suministro máximo infinito para las stablecoins de tipo USDG, consistente con la elasticidad de la oferta por acuñación/rescate.

Utilidad: los usuarios mantienen USDG para exposición al dólar, liquidación, movilidad de colateral y flujos de pagos/tesorería on-chain. Paxos posiciona USDG para pagos/liquidación/tesorería y composabilidad con contratos inteligentes, lo que implica un uso previsto en mercados de trading, liquidación institucional y rieles de colateral en DeFi donde sea aceptado.

Captura de valor: USDG no está diseñado para “acumular valor” por encima de 1 dólar; en cambio, la propuesta de valor es (i) mantenimiento cercano de la paridad, (ii) rescate fiable y (iii) distribución/liquidez. La economía se acumula principalmente al emisor y/o a los socios de la red mediante el rendimiento de las reservas y acuerdos de colaboración, no a los tenedores de USDG vía comisiones de protocolo o mecanismos de quema. La Global Dollar Network ha emphasized públicamente la repartición de recompensas con socios vinculada a la acuñación/tenencia/aceptación, lo que se asemeja más a una capa de incentivos de distribución que a una acumulación de valor para los tenedores del token.

¿Quién está usando Global Dollar?

El uso debe separarse en (1) saldos en exchanges/plataformas y liquidez para trading especulativo y (2) utilidad on-chain (pagos, colateral en DeFi, liquidación de comercios/PSP). Las fuentes públicas de datos de mercado muestran una oferta circulante significativa y un volumen de trading moderado en relación con la capitalización de mercado en el momento del análisis, lo que sugiere que USDG se utiliza, pero no necesariamente está profundamente incrustado en todo el ecosistema DeFi en comparación con los incumbentes.

Las señales más claras de adopción “real” provienen de las asociaciones de distribución y pagos divulgadas. La comunicación de lanzamiento de Paxos en la UE indica disponibilidad de USDG para consumidores de la UE a través de Kraken y Gate, y presenta el conjunto de socios de la Global Dollar Network como entidades tales como Anchorage Digital, Kraken, Mastercard, Robinhood y Worldpay (teniendo en cuenta que las declaraciones de asociación deben interpretarse como participación en el ecosistema, no necesariamente como volumen principal de liquidaciones).

On-chain, USDG se expandió a Solana a principios de 2025, habilitando transferencias de estilo pago con comisiones más bajas e integraciones nativas de Solana; esto es relevante para pagos/remesas reales, pero aún requiere evidencia de flujos sostenidos de comercios/PSP más allá de los simples saldos.

¿Cuáles son los riesgos y desafíos para Global Dollar?

Exposición regulatoria (superficie de riesgo principal): USDG se posiciona explícitamente como regulado, pero el estatus regulatorio es multijurisdiccional y no estático. Las comunicaciones de Paxos enfatizan la supervisión de MAS (Singapur) y la disponibilidad en la UE bajo supervisión relacionada con MiCA a través de un cauce regulatorio finlandés, lo que introduce complejidad operativa (por ejemplo, dónde se mantienen las reservas, quién es la contraparte de rescate y qué regulador tiene la supervisión principal en un contexto determinado).

Por separado, el historial regulatorio más amplio de Paxos es relevante para la evaluación del riesgo de contraparte incluso cuando no es específico de USDG. Por ejemplo, el NYDFS announced un acuerdo de 48,5 millones de dólares (7 de agosto de 2025) relacionado con deficiencias de cumplimiento/AML de Paxos Trust Company vinculadas a problemas de la era Binance; aunque no se trata de una alegación sobre las reservas de USDG, es una señal de que la ejecución operativa/de cumplimiento puede ser una restricción vinculante para los productos asociados a Paxos.

Vectores de centralización: USDG es emitido y gestionado de forma centralizada. El emisor controla la acuñación/quema y (dependiendo de la implementación y las políticas) puede restringir transferencias o acceso. El contrato inteligente es actualizable (patrón proxy) y, aunque existen auditorías y procedimientos de gobernanza, el proceso de quien posee la clave de actualización sigue siendo una dependencia de confianza centralizada en comparación con los diseños de stablecoins descentralizadas.

Entorno competitivo: las principales amenazas no son técnicas; son los efectos de red y la concentración de liquidez. USDG compite con USDT/USDC (liquidez profunda, amplio soporte en exchanges), así como con otros modelos de emisores regulados (por ejemplo, PYUSD en ciertos contextos de pago). Ganar cuota suele requerir (i) distribución, (ii) un desempeño consistente del peg bajo estrés y (iii) una fuerte aceptación en los mercados monetarios DeFi para utilidad como colateral.

¿Cuál es la perspectiva futura para Global Dollar?

Los elementos de hoja de ruta más creíbles a corto y medio plazo son la expansión de la distribución y regulatoria, no los avances técnicos en la capa base. Durante los últimos ~12 meses desde principios de 2026, los hitos más visibles incluyeron: (i) expansión multichain (por ejemplo, el anuncio de disponibilidad en Solana en febrero de 2025) y (ii) el despliegue en la UE en julio de 2025 enmarcado en torno al cumplimiento de MiCA y un plan de transición/consulta con MAS sobre el cumplimiento sustantivo a medida que evolucionan las estructuras de emisión.

Estructuralmente, la viabilidad de USDG hinges en si puede convertir las afirmaciones de “red de socios” en una demanda de transacciones duradera (pagos/tesorería/liquidación) e integraciones creíbles de colateral en DeFi. La actividad en foros de gobernanza (por ejemplo, el debate para incorporar USDG a major DeFi venues like Aave) suggests attempts to deepen DeFi utility, but those integrations are subject to risk parameters, liquidity depth, and issuer risk assessment by governance participants.

Key hurdles to monitor across the next cycle:

• Fragmentación regulatoria: mantener garantías de redención coherentes mientras se opera a través de estructuras en Singapur/UE y requisitos variables de custodia de reservas.
• Escalabilidad operativa/de cumplimiento: los emisores de stablecoins pueden verse limitados por hallazgos de los supervisores, la inversión requerida en cumplimiento normativo y la fricción en el onboarding, lo que afecta directamente el rendimiento de emisión/redención y la confianza de los socios.
• • Foso de liquidez: desplazar a los incumbentes requiere no solo estar “regulado”, sino ser aceptado de forma ubicua y contar con una liquidez profunda durante eventos de estrés, que suele ser la parte más difícil para los recién llegados.

If you want, I can add an appendix with (a) chain-by-chain contract addresses you provided, (b) a “peg stability under stress” discussion framework, and (c) a checklist for institutional due diligence (attestations, reserve composition, legal issuer entity, redemption terms).