Bitcoin (BTC) se está comportando cada vez más como el oro y menos como las acciones tecnológicas tras un rally del 25% en agosto, en un contexto de subida de rendimientos y expectativas de nuevas alzas de tipos que ponen a prueba su condición de activo refugio.
Puntos clave:
- La correlación de 90 días de Bitcoin con el oro ha superado el 50%, mientras que su correlación con el Nasdaq 100 ha caído en torno al 33%.
- El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años alcanzó el 4,79% el 1 de septiembre, aumentando la presión sobre los activos de riesgo.
- El mercado descontaba alrededor de un 60% de probabilidad de subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, con el petróleo por encima de 90 dólares por barril.
Viento macro en contra para Bitcoin
Analistas situaron el cambio de correlaciones de Bitcoin en un contexto macro más exigente, mientras los inversores calibran el recrudecimiento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, el encarecimiento de la energía y unas condiciones financieras más restrictivas. El rendimiento del Treasury a 10 años llegó al 4,79% el 1 de septiembre, su nivel más alto desde enero de 2025, coincidiendo con caídas en los principales índices bursátiles estadounidenses.
Los mercados monetarios también elevaron hasta cerca del 60% la probabilidad de una subida de tipos en septiembre después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, advirtiera de que la inflación sigue siendo un foco de preocupación. Un crudo por encima de 90 dólares el barril añade otra fuente de presión inflacionista. Esa combinación suele aumentar el atractivo de los activos tradicionalmente defensivos.
Conviene matizar un punto en el argumento de la liquidez. La operación de 12.500 millones de dólares prevista para el 3 de septiembre es una recompra de gestión de caja del Tesoro de Estados Unidos, no una compra de la Reserva Federal, mientras que la Fed de Nueva York, por separado, planea alrededor de 17.000 millones de dólares en compras de reinversión hasta el 14 de septiembre.
También puedes leer: Full Sail cierra tras un hackeo de 91.000 dólares en Sui que vacía tres bóvedas
La correlación con el oro según Grayscale
Un informe de Grayscale publicado el 27 de agosto muestra que la correlación de 90 días de Bitcoin con el oro ha superado el 50%, desde niveles cercanos a cero a comienzos de año, mientras que su correlación con el Nasdaq 100 ha descendido de más del 60% a alrededor del 33%. El responsable de análisis de Grayscale, Zach Pandl, interpreta este giro como un posible regreso de la “apuesta contra la devaluación monetaria”.
El cambio es relevante porque, en los últimos años, Bitcoin ha tendido a comportarse más como un activo tecnológico de alta beta que como un auténtico escudo monetario.
Un vínculo más estrecho con el oro y una relación más débil con el Nasdaq apuntan a una evolución en su comportamiento de mercado, aunque la mera correlación no basta para consolidar de forma permanente su estatus de activo refugio.
Datos de TradingView citados en el informe indican que el ratio XAU/BTC sube más de un 1,2% en lo que va de mes tras dos meses de descensos. Dado que el oro figura en el numerador de ese ratio, un aumento implica que el metal se ha fortalecido frente a Bitcoin, por lo que el movimiento, por sí solo, no refleja una mejor actuación relativa de BTC frente al oro.
Bitcoin afronta este test tras anotarse una subida cercana al 25% en agosto, un desempeño que reforzó su narrativa como reserva de valor antes de que el entorno macro volviera a endurecerse. A comienzos de 2026, su correlación con el oro era casi nula y su vínculo con el Nasdaq superaba el 60%, por lo que el giro actual resulta llamativo, aunque todavía es reciente.
Próximo artículo: Ricardo Salinas coloca el 70% de su cartera en Bitcoin y alerta sobre la inflación
