El mercado de criptomonedas está entrando en una fase de espera, ya que los traders rotan fuera de apuestas direccionales y se pasan a estrategias neutrales en delta y basadas en rendimiento antes de una decisión muy seguida de la Reserva Federal que Wintermute dice que probablemente dictará si Bitcoin rompe hacia $85,000 or $100,000 into year-end.
Según una update de mercado de Wintermute, el entorno más amplio se ha estabilizado tras dos meses de volatilidad impulsada por factores macro.
Ahora los mercados muestran una mayor tolerancia a los datos negativos, pero no han mostrado suficiente convicción como para establecer una nueva tendencia.
Esa pausa ha producido un panorama estrecho y centrado en la liquidez, donde la actividad se concentra en Bitcoin y Ethereum.
Bitcoin cotiza alrededor de 90.500 dólares y el valor total del mercado cripto ha rebotado hasta unos 3,1 billones de dólares. Aun así, Wintermute señala que la acción reciente del precio sigue reflejando fragilidad.
Una repentina caída intradía de 4.000 dólares, provocada por unos 2.000 millones de dólares en liquidaciones en cascada el viernes pasado, no logró desencadenar ventas sostenidas, una señal de resiliencia, pero también un recordatorio de lo fácil que pueden romperse los bolsillos de liquidez.
Con el impulso del Nasdaq desvaneciéndose y la incertidumbre macro aún elevada, los traders están dando prioridad a la “calidad sobre la beta amplia”, dice Wintermute.
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Tanto los flujos minoristas como institucionales han sido positivos para BTC y ETH, pero una base comprimida y unas tasas de financiación contenidas indican un mercado reacio a usar apalancamiento antes de decisiones clave de los bancos centrales.
La alta volatilidad implícita de fin de año muestra expectativas de un resultado dividido, con traders posicionándose para un Bitcoin de 85.000 o 100.000 dólares hacia finales de diciembre.
La reunión de la Reserva Federal del miércoles, seguida por la del Banco de Japón la próxima semana, se perfila ahora como el catalizador principal para una ruptura direccional.
Hasta entonces, Wintermute observa un giro decidido hacia estrategias neutrales en delta y de carry en activos más pequeños, donde la financiación sigue siendo atractiva.
Esta tendencia sugiere que los inversores están priorizando la eficiencia del capital y la generación de ingresos por encima del potencial especulativo al alza.
En opinión de Wintermute, el mercado se está consolidando “sin convicción” y el próximo movimiento importante estará dictado no por los fundamentales cripto, sino por las señales de la política de tasas.
Sin una sorpresa macro significativa, es probable que las criptomonedas sigan moviéndose en un rango, con una volatilidad impulsada más por el estrés de liquidez y el posicionamiento que por nuevas narrativas.
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