Coinbase publicó este mes un informe de su BTC Practical Playbook en el que identifica los 82.000 $ como la resistencia crítica y los 60.000 $ como el soporte clave para Bitcoin (BTC), con datos de exposición de gamma en el mercado de opciones que sugieren que los movimientos bajistas hacia el nivel inferior podrían acelerarse violentamente, mientras que las subidas hacia los 90.000 $ tienen más probabilidades de frenarse y consolidarse.
Qué ocurrió: la gamma de opciones se encuentra con niveles clave
El informe aggregated puntos de pivote en la estructura de mercado y el volumen en bandas de precios, mapeando dónde se han concentrado históricamente la oferta y la demanda. El clúster de soporte más denso se sitúa cerca de los 60.000 $, mientras que la primera banda de resistencia densa se sitúa alrededor de los 82.000 $.
Después, Coinbase superpuso la exposición de gamma —una medida de cómo deben cubrirse los creadores de mercado de opciones cuando se mueve el BTC— sobre esos niveles.
Una banda de gamma claramente negativa en la región de 60.000–70.000 $ significa que la cobertura de los creadores de mercado podría amplificar una venta masiva en lugar de amortiguarla.
Por el contrario, los bolsillos de gamma positiva en 85.000 y 90.000 $ sugieren que los flujos de cobertura irían en contra del impulso e incrementarían las probabilidades de que el precio quede “anclado” cerca de esos strikes.
El informe describió cuatro escenarios tácticos: un rechazo en 82.000 $ que favorece estrategias bajistas con spreads de opciones, una ruptura por encima de 82.000 $ que favorece spreads de calls en la zona de 85.000–90.000 $, una caída hasta 60.000 $ seguida de una recuperación que favorece una exposición larga asimétrica, y una pérdida de los 60.000 $ que señalaría una ruptura de régimen más profunda en la que los spreads de puts de protección cobran relevancia.
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Por qué importa: la liquidez oculta impulsa los movimientos
Según el informe de Coinbase, la exposición de gamma convierte efectivamente al mercado de opciones en un proveedor de liquidez oculto que puede amortiguar o amplificar las oscilaciones de precios. En entornos de gamma positiva, los creadores de mercado compran en las caídas y venden en los repuntes, actuando como amortiguador que reduce la volatilidad realizada.
En zonas de gamma negativa, la dinámica se invierte: los creadores de mercado compran en fortaleza y venden en debilidad, creando bucles de retroalimentación que pueden convertir correcciones rutinarias en cascadas de liquidaciones. La implicación práctica es que el camino del BTC hacia los 60.000 $ conlleva estructuralmente más riesgo de sobrepasar violentamente el nivel que el camino hacia los 90.000 $, donde es más probable una consolidación lenta.
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