En la conferencia de Bitcoin 2025 en Nashville, Robert Mitchnick, Jefe de Activos Digitales de BlackRock, delineó un cambio medido pero inequívoco en la forma en que el mayor gestor de activos del mundo ve Bitcoin.
En una presentación principal, Mitchnick describió el creciente papel de Bitcoin como una asignación estratégica en carteras institucionales, que eventualmente podría rivalizar o superar al oro en utilidad y potencial.
Los comentarios, entregados en el Escenario Nakamoto, enfatizaron los productos de inversión en expansión de BlackRock y señalaron que el enfoque de la empresa hacia Bitcoin ahora está profundamente integrado a través de plataformas de asesoría, carteras modelo y canales de riqueza global.
Crucialmente, Mitchnick aclaró que este cambio no es una reacción a corto plazo a la exageración del mercado, sino un producto de años de investigación y desarrollo de políticas dentro de la empresa.
De Exposición de Nicho a Asignación Institucional
Mientras que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock ya ha ganado una tracción significativa en los mercados de EE.UU., la empresa introdujo recientemente un producto similar en Europa, lo que indica que la exposición a Bitcoin se está convirtiendo en parte de una estrategia de inversión global más amplia.
Mitchnick señaló que una parte sustancial de la demanda de IBIT ahora proviene de canales de riqueza no estadounidenses, particularmente en Asia, lo que sugiere que el apetito institucional por Bitcoin está lejos de estar limitado al entusiasmo minorista estadounidense.
Un punto de inflexión notable llegó en febrero de 2025, cuando Bitcoin se incluyó formalmente en una de las carteras modelo internas de BlackRock, herramientas ampliamente utilizadas por asesores financieros para construir carteras de clientes. Mitchnick reveló que la asignación, generalmente en el rango del 1% al 2%, ahora está activa en todas las plataformas, permitiendo una exposición pasiva a Bitcoin sin requerir solicitudes individuales de clientes.
Esta inclusión estructural puede representar una de las formas más significativas de adopción indirecta, ya que los gerentes de riqueza están facultados para ofrecer asignaciones de BTC como norma, en lugar de excepción.
Más allá de las Comparaciones con "Acciones de Tecnología"
Mitchnick abordó una crítica persistente a Bitcoin: que se comporta como una acción tecnológica especulativa, señalando datos históricos que muestran su correlación a largo plazo relativamente baja con las acciones. Reconociendo que la volatilidad a corto plazo a menudo es impulsada por la actividad minorista apalancada,
argumentó que los inversores institucionales cada vez más ven Bitcoin a través de un lente diferente: no como una acción de crecimiento, sino como una clase de activo estratégico.
Citando ejemplos de Bitcoin rebotando fuertemente después de ventas impulsadas por macro, Mitchnick sugirió que la volatilidad a menudo enmascara la acumulación por parte de tenedores a largo plazo. "Piensa en el 5 de agosto", dijo, haciendo referencia a una caída del mercado que vio a Bitcoin caer abruptamente. "No tenía nada que ver con Bitcoin fundamentalmente... y se duplicó en los próximos cuatro meses."
Este patrón, argumentó, respalda una narrativa de que Bitcoin es menos un activo de "riesgo" y más una cobertura monetaria, una que puede ser especialmente útil en un mundo de incertidumbre fiscal e inestabilidad geopolítica.
La Comparación Bitcoin-Oro
Los comentarios más provocadores de Mitchnick vinieron al comparar directamente Bitcoin con el oro. Se negó a enmarcar la relación como de suma cero, sugiriendo que ambos activos sirven roles similares como coberturas descentralizadas y de suministro fijo. Pero fue claro al afirmar que Bitcoin puede, en última instancia, ofrecer un mayor potencial al alza con menor riesgo a la baja debido a su estructura digital-nativa.
Donde el oro ofrece estabilidad de precios y siglos de precedente histórico, Bitcoin ofrece liquidación rápida, transferibilidad de bajo costo y facilidad de custodia, cualidades que los inversores institucionales comienzan a priorizar.
"Bitcoin es nativo digital, eficiente para almacenar y puede transferirse a cualquier parte en casi tiempo real a costo casi cero," señaló. "Tiene mucho mayor potencial al alza que el oro - y menor riesgo a la baja."
A pesar de esto, Mitchnick criticó a los medios financieros más amplios y al ecosistema de investigación por subrepresentar el valor a largo plazo de Bitcoin. Señaló que las narrativas convencionales continúan enlazando el rendimiento de BTC con titulares macroeconómicos como aranceles o cambios en las tasas de interés, vínculos que no coinciden con los fundamentos subyacentes de Bitcoin. "Bitcoin nunca ha oído hablar de aranceles", dijo. "No sabe lo que son."
Precaución sobre ETFS Cripto Más Amplios
Ante la pregunta sobre si BlackRock consideraría ampliar sus productos ETF cripto más allá de Bitcoin y Ethereum, Mitchnick trazó una línea clara. "Bitcoin está en una categoría de uno", dijo. "El resto del cripto compite en diferentes carriles."
Aunque Ethereum podría tener utilidad como plataforma de aplicaciones descentralizadas, dijo, la mayoría de los otros activos digitales se asemejan a tecnologías en fase de riesgo o acciones de software en etapa temprana, y no deberían compararse con el papel emergente de Bitcoin como cobertura macro.
Esta perspectiva se alinea con la aparente decisión de BlackRock de mantener IBIT enfocado de manera estrecha. En lugar de diversificarse en una cesta de tokens o experimentar con ETFs cripto temáticos, la empresa parece estar decidida a anclar la exposición cripto institucional alrededor de BTC como un activo fundamental.
Mitchnick también tocó el impulso regulatorio de EE.UU., particularmente el compromiso bipartidista reciente sobre la supervisión de monedas estables y la estructura del mercado cripto. Si bien fue cuidadoso de no predecir resultados, llamó al interés legislativo un paso positivo hacia la claridad a largo plazo. "Es simplemente algo grandioso y alentador que haya tal impulso," dijo.
La participación de BlackRock en conversaciones regulatorias sugiere que los actores institucionales pueden moldear cada vez más los contornos de la política futura, especialmente alrededor de los ETFs, custodia y estándares de divulgación.
Reflexiones finales
La señal de BlackRock es clara: Bitcoin ya no se ve meramente como un activo marginal o experimental. Su adición a carteras modelo, la rápida adopción de ETFs y el posicionamiento como una alternativa al oro apuntan hacia una normalización institucional.
Aunque la volatilidad y la incertidumbre política persisten, la trayectoria parece cada vez más estable: Bitcoin se está convirtiendo en parte del tejido de la construcción de carteras globales.
Pero el encuadre es importante. En lugar de elevar Bitcoin a través de campañas de marketing o evangelismo en redes sociales, gestores de activos como BlackRock lo están integrando silenciosamente, a través de modelos de asignación, exposiciones por defecto en carteras y productos de inversión pasiva.
En ese proceso, Bitcoin puede estar despojándose de su imagen especulativa a favor de algo más duradero: un lugar permanente en la mesa de las finanzas modernas.