Canary Funds ha posicionado su fondo cotizado en bolsa que sigue a XRP para comenzar a cotizar el 13 de noviembre, utilizando un mecanismo regulatorio que elimina el control directo de la Comisión de Bolsa y Valores sobre el calendario de lanzamiento. La firma eliminó una cláusula estándar de demora de sus documentos de registro, permitiendo que el fondo se vuelva efectivo automáticamente después de un período de espera de 20 días a menos que los reguladores intervengan activamente. La aprobación de Nasdaq para la cotización sigue siendo el obstáculo final.
Qué Saber:
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Canary Funds eliminó la "enmienda de demora" de su presentación S-1, activando una cuenta regresiva automática de 20 días que podría hacer efectivo su ETF de XRP el 13 de noviembre sin requerir la aprobación explícita de la SEC.
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La estrategia refleja el enfoque utilizado para lanzar ETFs al contado para Solana, Hedera y Litecoin durante el cierre del gobierno, aprovechando una ventana legal cuando la revisión regulatoria ordinaria está limitada.
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La presentación de XRP carece del compromiso iterativo con el personal de la SEC que precedió a la aprobación de Solana, creando incertidumbre sobre si los reguladores permitirán que proceda la efectividad automática.
Estrategia de Presentación Evita el Proceso de Revisión Tradicional
La declaración de registro S-1 actualizada de Canary ya no incluye la enmienda de demora que generalmente da a la SEC discrecionalidad sobre el tiempo de aprobación. Eleanor Terrett, presentadora de Crypto In America, informó que este cambio inicia el reloj legal. El registro se vuelve efectivo automáticamente después de 20 días a menos que la SEC emita una orden de detención o exija revisiones adicionales.
La fecha objetivo del 13 de noviembre asume que Nasdaq aprueba la presentación del Formulario 8-A, que autoriza al fondo a cotizar e intercambiarse en la bolsa.
Esa autorización de intercambio representa el requisito operativo restante. Si se cumplen ambas condiciones y la SEC no interviene, el fondo podría convertirse en el primer ETF de XRP al contado en EE. UU. en llegar al mercado.
Este no es un enfoque no probado.
Bitwise y Canary utilizaron el mismo período de espera legal a principios de esta semana para lanzar ETFs de cripto al contado que siguen a Solana, Hedera y Litecoin. Esos fondos se lanzaron durante el cierre del gobierno federal, cuando el diálogo regulatorio estándar estaba efectivamente suspendido. Terrett señaló que ambas firmas "dependieron del período de espera de 20 días para hacerse públicas durante el cierre," aprovechando un momento en que la revisión de ida y vuelta fue limitada.
Incertidumbre Regulatoria Nubla el Cronograma de Lanzamiento
El cierre del gobierno sigue siendo una variable. Terrett advirtió que "la reapertura del gobierno podría afectar el cronograma, potencialmente adelantándolo si la presentación está completa y la SEC está satisfecha, o retrasándolo si el personal propone comentarios adicionales." La fecha del 13 de noviembre podría cambiar en cualquier dirección dependiendo de cuán rápidamente el personal de la SEC se reinvolucre y si presionan por cambios en los documentos de registro.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ofreció apoyo indirecto a la estrategia.
Aunque no se dirigió específicamente a los ETFs de cripto, Atkins afirmó que "estaba complacido de ver a empresas como MapLight utilizando el período de espera legal de 20 días para hacerse públicas durante el cierre." Terrett caracterizó ese comentario como significativo porque sugiere que la agencia reconoce la legitimidad de usar el reloj legal en lugar de un tiempo negociado con el personal.
XRP enfrenta circunstancias diferentes a Solana.
El analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, observó que "los documentos de XRP no tuvieron los mismos comentarios de ida y vuelta con la SEC que Solana tuvo", agregando "esa era una razón por la que los emisores sentían que estaban listos." Los documentos de Solana pasaron por un compromiso iterativo con el personal de la SEC antes del cierre, dando a los emisores confianza en su documentación. El fondo de XRP de Canary está probando el proceso con menos diálogo regulatorio visible.
El resultado es binario. Si Nasdaq aprueba el Formulario 8-A y la SEC permite que expire el período de 20 días sin forzar nuevos comentarios, el fondo de XRP comenzará a cotizar el 13 de noviembre. Si la SEC interviene con comentarios adicionales sobre el S-1 o presiona la cotización en la bolsa, indicaría que la Comisión tolera la efectividad automática para ciertos activos digitales pero no para XRP.
Comprendiendo el Marco Regulatorio
El formulario S-1 es una declaración de registro requerida para ofertas de valores, que contiene información detallada sobre la estructura, riesgos y operaciones del fondo. Las empresas típicamente incluyen una enmienda de demora en sus presentaciones S-1, la cual previene que el registro se vuelva automáticamente efectivo y da a la SEC control sobre el tiempo de aprobación. Al eliminar esta disposición, Canary activó el período de espera legal de 20 días bajo la Ley de Valores de 1933.
El Formulario 8-A es una presentación separada requerida para registrar una clase de valores bajo la Ley de Intercambio de Valores de 1934. Este formulario permite que el valor sea cotizado e intercambiado en una bolsa nacional como Nasdaq. La bolsa debe aprobar esta aplicación de cotización independientemente de la revisión de la SEC del registro subyacente S-1.
Reflexiones Finales
Canary Funds está intentando lanzar el primer ETF de XRP al contado en EE. UU. a través de una vía legal que limita el control discrecional de la SEC sobre el tiempo, siguiendo el mismo mecanismo utilizado para los fondos recientes de Solana, Hedera y Litecoin. La fecha de lanzamiento del 13 de noviembre depende de la aprobación de Nasdaq y si la SEC elige intervenir durante el período de efectividad automática, creando incertidumbre sobre si los reguladores tratarán a XRP de manera similar a otros activos digitales que han superado este obstáculo.