Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU. experimentaron su segunda mayor salida en un solo día el jueves, con inversores retirando $869.86 millones de los 11 fondos, según datos de SoSoValue. La gran retirada marca un cambio drástico en el sentimiento, ya que el precio de Bitcoin cayó por debajo del umbral psicológicamente significativo de $100,000 y las turbulencias generales del mercado sacudieron Wall Street.
La salida del jueves representa la culminación de una tendencia bajista de tres semanas que ha visto a los inversores retirar $2.64 mil millones de los ETF de Bitcoin, señalando creciente cautela en medio de la volatilidad y las dinámicas de mercado cambiantes. La única salida mayor en un solo día ocurrió el 25 de febrero de 2025, cuando $1.14 mil millones dejaron los fondos durante una venta masiva más amplia del mercado de criptomonedas desencadenada por preocupaciones arancelarias e incertidumbre macroeconómica.
El Mini Trust de Bitcoin de Grayscale lideró las salidas del jueves con $318.2 millones, mientras que el iShares Bitcoin Trust de BlackRock registró $256.6 millones en retiros netos. El Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity vio salir $119.9 millones, con salidas adicionales registradas en fondos de GBTC de Grayscale, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie y Franklin Templeton.
Las salidas coincidieron con la retirada de Bitcoin del hito de seis cifras que cruzó brevemente a principios de esta semana. A partir del jueves por la tarde, Bitcoin cotizaba cerca de $97,500, bajando más del 5% en 24 horas y aproximadamente 11% en el mes a la fecha. La caída desencadenó más de $683 millones en liquidaciones forzadas en el mercado de criptomonedas en 24 horas, con posiciones largas representando $556 millones de esas pérdidas.
Los tenedores a largo plazo impulsan la presión de venta
Un factor significativo que amplifica la presión del mercado proviene de los tenedores a largo plazo de Bitcoin vendiendo aproximadamente 815,000 BTC en los últimos 30 días, el nivel más alto desde enero de 2024, según datos de CryptoQuant. Estos inversores experimentados, que típicamente mantienen Bitcoin a través de ciclos del mercado, han estado tomando ganancias a medida que los precios se acercan a máximos históricos, agregando una presión de venta sustancial a un entorno de demanda ya debilitado.
"Las grandes salidas señalan un reinicio de aversión al riesgo, reflejando instituciones retirándose en medio de ruido macroeconómico," dijo Vincent Liu, director de inversiones de Kronos Research, en comentarios a The Block. "Este flujo pesa sobre el impulso a corto plazo pero no afecta la demanda estructural más amplia. Estas pérdidas se alinean con condiciones de sobreventa, abriendo puertas a oportunistas de largo plazo."
El análisis de CryptoQuant revela que los tenedores a largo plazo realizaron aproximadamente $3 mil millones en ganancias solo el 7 de noviembre, comparable a los niveles máximos de toma de ganancias de octubre. En octubre, estos tenedores vendieron casi 405,000 BTC valorados en $43 mil millones, con direcciones de grandes inversores moviendo cantidades significativas a bolsas, incluida una dirección transfiriendo 13,004 BTC.
La diferencia crítica entre las condiciones actuales y las fases de distribución anteriores es la ausencia de suficiente demanda para absorber la oferta. Durante períodos anteriores de mercado alcista, los compradores institucionales intervinieron fácilmente para comprar Bitcoin a precios más altos. Ahora, con la demanda al contado reduciéndose y las entradas de ETF volviéndose negativas, el mercado lucha por mantener los niveles de precios por encima de la marca psicológicamente importante de $100,000.
Los ETF de Ethereum también enfrentan fuertes reembolsos
La presión de venta se extendió más allá de Bitcoin, con los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. registrando $259.77 millones en salidas, marcando el retiro en un solo día más alto desde el 13 de octubre. El fondo de Ethereum de BlackRock representó $137.37 millones de las salidas, mientras que el Trust de Ethereum de Grayscale vio salir $67.91 millones y su Mini Trust de Ethereum registró $35.82 millones en reembolsos.
Las salidas sincronizadas a través de productos de Bitcoin y Ethereum sugieren un sentimiento de aversión al riesgo más amplio que afecta los mercados de criptomonedas, en lugar de preocupaciones específicas sobre activos individuales. Min Jung, asociada de investigación en Presto Research, señaló que el patrón "señala un des-riesgo amplio a través de los mercados", con inversores "retirando capital de activos de mayor beta y rotando hacia seguridad, reflejando incertidumbre alrededor del rumbo de la Fed y el empeoramiento del sentimiento macroeconómico."
Dinámicas de mercado y contexto histórico
A pesar de las dramáticas salidas, algunos analistas mantienen perspectiva sobre la trayectoria más amplia. James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg, ha caracterizado tales movimientos como "normales para las categorías de ETF", señalando que oscilaciones de mil millones de dólares no son inusuales para productos financieros tradicionales que gestionan activos significativos.
James Butterfill, jefe de investigación en CoinShares, reiteró este sentimiento, destacando que incluso $1 mil millones representa solo una pequeña fracción de los más de $100 mil millones ahora invertidos en ETF de Bitcoin. "En realidad, es bastante pequeño en el gran esquema de las cosas," dijo a Fortune durante el evento de salida de febrero. "Así que no es particularmente dañino."
Parte de la presión de venta puede provenir de inversores institucionales deshaciendo estrategias de comercio de base, que explotan las diferencias de precio entre los mercados al contado y de futuros. Según Matthew Sigel de VanEck, las ganancias de estas transacciones "han colapsado recientemente, haciendo que sea mucho menos atractivo," lo que lleva a los fondos de cobertura a cerrar posiciones y provocar reembolsos.
Reflexiones finales
La estructura actual del mercado presenta un cuadro complejo para el futuro inmediato de Bitcoin. Bitcoin sigue rondando su promedio móvil de 365 días de $102,000, un nivel de soporte técnico y psicológico crítico que ha servido como apoyo final a lo largo del ciclo alcista actual. Una ruptura sostenida por debajo de este nivel podría desencadenar correcciones más profundas.
Sin embargo, no todos los inversores ven la distribución actual como bajista. CryptoQuant sugiere que algunos participantes del mercado ven esto como "redistribución estratégica típica de un ciclo de mercado alcista", con monedas moviéndose de tenedores a largo plazo hacia manos de inversores institucionales y plataformas financieras tradicionales que atienden a clientes minoristas.
Las próximas semanas pondrán a prueba si emergen nuevos compradores para absorber la presión de venta de los tenedores a largo plazo y si el nivel de $100,000 puede mantenerse como soporte o cederá a nuevas caídas. Con la demanda institucional actualmente cayendo por debajo del suministro diario de minería por primera vez en siete meses, el mercado enfrenta una coyuntura crítica para determinar la trayectoria de Bitcoin hacia el fin de año.