Casi la mitad de todos los Bitcoin (BTC) en circulación —aproximadamente 9,31 millones de monedas, o el 46% de la oferta total— se mantiene ahora con pérdidas no realizadas, el nivel más alto desde el mercado bajista de 2022, según datos on-chain.
Qué sucedió: aumenta la oferta “underwater”
El analista de la comunidad Maartunn señaló la métrica Bitcoin Supply In Loss en una publicación en X, mostrando que el indicador se ha expandido con fuerza desde que el activo marcó un máximo de 126.210 dólares el 6 de octubre de 2025. La oferta en pérdida se concentra en dos rangos —entre 80.000 y 95.000 dólares, y entre 105.000 y 120.000 dólares— según la distribución de precios realizados UTXO (UTXO Realized Price Distribution).
«Una gran parte de los holders está esperando vender en punto de equilibrio o con una pequeña ganancia», señaló Maartunn.
BTC se negociaba alrededor de 68.600 dólares en el momento de escribir estas líneas, aproximadamente un 45% por debajo de su máximo histórico, después de que los flujos netos hacia los exchanges se tornaran fuertemente negativos a comienzos de febrero: las entradas netas de aproximadamente 450 millones de dólares el 3 de febrero coincidieron con una caída hacia 65.000 dólares para el 6 de febrero, seguidas de salidas superiores a 250 millones de dólares entre el 6 y el 7 de febrero a medida que los precios se estabilizaron.
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Por qué importa: se acumula resistencia superior
Esa oferta concentrada por encima del precio actual representa una pared de posible presión vendedora en niveles más altos, ya que los holders que compraron en esos rangos buscarían salir cerca de su precio de coste. «Esa oferta superior debe ser absorbida y redistribuida a manos más fuertes antes de que pueda aparecer un suelo duradero», explicó Maartunn.
Los mercados bajistas anteriores ofrecen una guía limitada sobre el tiempo.
El ciclo 2021-2022 registró una caída máximo-mínimo del 77% en unos 12 meses, mientras que el desplome de 2017-2018 alcanzó el 84% en 13 meses. Algunas especulaciones en redes sociales apuntan a suelos tan bajos como 32.000 a 49.000 dólares, aunque esas estimaciones dependen de buscar patrones en ciclos anteriores, un método sin fiabilidad predictiva dado que la participación institucional, los flujos de ETF y las condiciones macroeconómicas han cambiado de forma fundamental desde 2022.
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