Michael Saylor enfrenta crecientes críticas de comentaristas de mercado, el defensor del oro Peter Schiff y destacados analistas cripto después de que Strategy revelara la creación de una reserva en dólares estadounidenses de 1,44 mil millones y señalara que podría vender Bitcoin under certain market conditions.
Este giro ha reavivado las acusaciones de hipocresía y las dudas sobre la solvencia a largo plazo de Strategy y su estrategia de capital.
Qué ocurrió
Las críticas se intensificaron después de que la plataforma de predicciones Polymarket mostrara que la probabilidad de que Strategy venda Bitcoin antes del 30 de junio de 2026 aumentó al 30%.
Las probabilidades se dispararon tras los comentarios del CEO Phong Le, quien dijo que la empresa consideraría vender BTC si su valor neto de activos de mercado (mNAV) cae por debajo de 1 y ya no puede levantar capital, un reconocimiento que contradice años de mensajes sobre nunca liquidar la tesorería de Bitcoin de la firma.
Schiff, uno de los críticos más vehementes de Saylor, calificó las últimas acciones de Strategy como una señal de su “desaparición definitiva”, arguing que la empresa se vio “obligada a vender acciones no para comprar Bitcoin, sino para comprar dólares estadounidenses simplemente para financiar las obligaciones de intereses y dividendos”.
added además que el “modelo de negocio es un fraude” y calificó a Saylor como “el mayor estafador de Wall Street”.
Los analistas de mercado amplificaron el escrutinio tras una fuerte caída en el precio de las acciones de Strategy.
The Kobeissi Letter noted que la capitalización bursátil de Strategy ha caído a 45 mil millones de dólares, ahora 10 mil millones por debajo del valor de su tesorería de 650.000 BTC, que vale aproximadamente 55 mil millones.
Incluso después de restar los 8,2 mil millones de dólares de deuda de la firma, MicroStrategy aún mantiene 1,8 mil millones más en valor neto de Bitcoin que su capitalización bursátil actual.
La creciente desconexión entre el precio de la acción y las tenencias de Bitcoin ha llevado a algunos observadores a preguntarse si los inversionistas están empezando a incorporar un mayor riesgo operativo, preocupaciones por dilución y la sostenibilidad de la estrategia apalancada de Bitcoin de Strategy.
Jacob King, un frecuente comentarista del sector, intensificó las críticas, accusing a Saylor de abandonar su propia retórica anti-fiat.
Sostuvo que la nueva reserva en USD, financiada mediante la venta de acciones de Strategy, contradice la postura de larga data de Saylor de que Bitcoin es superior a la moneda tradicional.
“Pasaron años llamando al fiat inútil, y ahora básicamente se están rescatando a sí mismos deshaciéndose de acciones solo para crear reservas de efectivo”, escribió King, calificando la estrategia como “comportamiento de estilo Ponzi”.
Schiff añadió que los medios financieros tradicionales evitarían examinar a fondo la estrategia de Saylor, llamándolo “su invitado favorito”, y pidió a los inversionistas que no tomaran referencias de “animadores”.
Por qué importa
Strategy, por su parte, ha presentado la reserva en USD como un mecanismo para estabilizar los pagos de dividendos y mejorar la solvencia crediticia, enfatizando que la firma tiene la intención de seguir ampliando sus tenencias de Bitcoin.
La compañía mantiene una reserva de BTC valorada en aproximadamente 59 mil millones de dólares y afirma que el colchón de efectivo le permite sortear dislocaciones de mercado de corto plazo sin vender Bitcoin, a menos que sea necesario para los intereses de los accionistas.
Sin embargo, la combinación de dilución accionaria, el aumento de las probabilidades de una venta de BTC y la caída del precio de la acción ha desatado la ola de críticas más coordinada que Saylor ha enfrentado desde que Strategy inició su estrategia Bitcoin-first en 2020.
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