El mercado de renta variable de Venezuela se ha disparado con fuerza en las semanas posteriores a la captura del presidente Nicolás Maduro, mientras los inversores reajustan rápidamente el precio del país basados en expectativas de cambio político y posible alivio de sanciones, más que en cualquier mejora de los fundamentos económicos.
Según datos destacados por The Kobeissi Letter, el mercado bursátil de Venezuela ha subido aproximadamente un 73% desde que Maduro fue puesto bajo custodia.
El rally se acelera aún más si se mide desde el 23 de diciembre, cuando aumentó la presión sobre el gobierno de Maduro, con el mercado subiendo aproximadamente un 148% en ese periodo.
La magnitud y la velocidad del movimiento apuntan a un reprecio especulativo impulsado por expectativas políticas, no por cambios a corto plazo en el crecimiento, las ganancias o la estabilidad macroeconómica.
Los mercados reaccionan al shock político, no a una reforma económica
El rally se produce inmediatamente después de una ruptura política dramática.
Yellow.com informó anteriormente que la captura de Maduro y su traslado a la custodia de EE. UU. marcaron una ruptura decisiva en la estructura de poder de larga data en Venezuela, lo que desencadenó una reevaluación de las sanciones, el congelamiento de activos y el acceso futuro del país al capital global.
Los inversores parecen estar incorporando en los precios la posibilidad de una transición posterior a Maduro, incluida la eventual flexibilización de las sanciones estadounidenses e internacionales que han aislado durante años el sistema financiero venezolano.
Los mercados de renta variable, largamente limitados por el riesgo político y los controles de capital, están respondiendo a la eliminación repentina de una incertidumbre clave que había pesado sobre el valor de los activos.
Analistas señalan que estos rallies a menudo reflejan apuestas adelantadas a escenarios de cambio de régimen, más que confianza en las condiciones actuales.
Venezuela sigue enfrentando profundas dificultades estructurales, entre ellas inflación, deterioro de la infraestructura y acceso restringido a la inversión extranjera.
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Sanciones y acceso al capital en el centro del reprecio
El movimiento del mercado se alinea con coberturas anteriores que destacaban cómo las vastas reservas de petróleo y gas natural de Venezuela podrían recuperar relevancia estratégica si cambian las condiciones políticas.
Los inversores en renta variable parecen posicionarse para un escenario en el que los activos venezolanos se reintegren a los mercados globales, liberando valor que ha permanecido atrapado durante años por las sanciones y el riesgo de gobernanza.
Desde finales de diciembre, cuando el presidente Donald Trump incrementó la presión sobre el gobierno de Maduro, se han intensificado las expectativas en torno a la aplicación de sanciones y la futura dirección de la política.
Los mercados actúan ahora bajo el supuesto de que la trayectoria política de Venezuela ha cambiado de forma sustancial, incluso cuando las transiciones formales siguen siendo inciertas.
Un rally frágil impulsado por expectativas
Observadores veteranos del mercado advierten que los rallies ligados a puntos de inflexión políticos suelen ser volátiles.
Si bien la eliminación de una restricción política de larga duración puede desencadenar un fuerte reprecio, las ganancias sostenidas suelen requerir pasos concretos como reformas legales, marcos de gobernanza creíbles y calendarios claros para el alivio de sanciones.
Por ahora, el auge bursátil de Venezuela refleja la rapidez con la que el capital puede recolocarse cuando se altera un riesgo político arraigado.
También pone de relieve hasta qué punto los activos venezolanos habían sido descontados por motivos de gobernanza y sanciones, más que por consideraciones puramente económicas.
La conclusión más amplia es que los mercados se están moviendo más rápido que la política.
Los precios de las acciones ya operan con una narrativa de “pos-Maduro”, incluso cuando el futuro institucional y económico de Venezuela sigue sin resolverse.
En ese sentido, el rally es menos un veredicto sobre la recuperación y más una medida en tiempo real de cuán central ha sido el riesgo político para la valoración de Venezuela y cuán rápidamente se está revalorando ese riesgo tras la captura de Maduro.
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