Un récord del 45% de los bancos centrales planea ampliar sus reservas de oro en los próximos 12 meses, la mayor proporción desde que comenzó la encuesta anual hace nueve años.
Puntos clave
- Un récord del 45% de los bancos centrales espera aumentar sus propias tenencias de oro en el plazo de un año
- El 89% prevé que las reservas mundiales de los bancos centrales aumenten, mientras solo el 1% pronostica una caída
- Alrededor del 74% espera que la cuota del dólar en las reservas se reduzca en los próximos cinco años
Los bancos centrales acumulan oro
Las cifras proceden del World Gold Council, que encuestó a los gestores de reservas entre el 5 de febrero y el 19 de mayo y las publicó el martes. La encuesta registró su mayor participación en nueve años, con un 89% de los encuestados esperando que las tenencias oficiales globales sigan aumentando y un 84% pronosticando que la participación del oro en las reservas crecerá. El lingote también ha superado a los bonos del Tesoro de EE. UU. como el mayor activo de reserva del mundo, un hito que el consejo destacó en el informe.
La mayoría de los bancos sin planes de compra firmes esperan que sus tenencias no cambien, y solo un 1% prevé recortar sus reservas en algún momento del próximo año, lo que deja la dirección general claramente inclinada hacia la acumulación.
El apetito se ha mantenido fuerte desde la pandemia. Los bancos centrales han añadido una media de 1.000 toneladas métricas al año desde 2022, el doble del ritmo de 500 toneladas de la década anterior. Los compradores volvieron a ser compradores netos en abril tras una breve pausa, con Polonia a la cabeza con 14 toneladas y China encadenando 18 meses consecutivos de compras, incluso mientras Rusia mantenía su propia racha de ventas.
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Las dudas sobre el dólar impulsan al oro
La confianza en el dólar sigue erosionándose a medida que los gobiernos diversifican sus tenencias más allá de una sola moneda ancla. Alrededor del 74% de los encuestados espera que su cuota en las reservas disminuya en los próximos cinco años, un cambio que el informe vincula al deterioro de las relaciones entre algunos países y Washington.
Shaokai Fan, responsable del trabajo con bancos centrales en el consejo, señaló que la confianza oficial en el metal sigue siendo sólida. Los gestores de reservas clasificaron el comportamiento del oro en periodos de crisis como su principal motivo para mantenerlo, con un récord del 90% que considera relevante este factor. Los tipos de interés encabezaron la agenda con un 92%, mientras que la inestabilidad geopolítica ha superado ya a la inflación como motor.
La volatilidad del oro en 2026
Pese a toda esa convicción entre los gestores de reservas, la encuesta llega en medio de un giro brusco y reciente en el precio del oro. La caída ha reabierto el debate sobre hasta dónde puede llegar aún el rally.
El oro ha caído más de un 26% desde su máximo histórico de enero, presionado por expectativas de tipos más altos y una menor demanda de activos refugio.
Citigroup ha recortado recientemente su objetivo a tres meses a 4.000 dólares la onza desde 4.300, al considerar que queda poco margen para subidas. Algunos operadores de opciones ahora apuestan por una caída del 40% para 2028, una jugada que pondría a prueba si las compras constantes de los bancos centrales pueden compensar el enfriamiento del apetito privado.
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