El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, lanzó un ataque directo contra JPMorgan Chase esta semana, intensificando tensiones entre empresas de criptomonedas y los mayores bancos de América debido a los esfuerzos del Congreso por restringir los rendimientos de stablecoins. La confrontación representa el último punto crítico en lo que los observadores de la industria describen como una de las batallas de lobby financiero más intensas en Washington en años recientes, con potencialmente billones de dólares en depósitos en juego.
Lo que hay que saber:
- Los bancos tradicionales están presionando al Congreso para evitar que las plataformas de stablecoins ofrezcan tasas de interés competitivas, temiendo una masiva salida de depósitos.
- Los defensores de las criptomonedas argumentan que los bancos quieren proteger su monopolio sobre cuentas que devengan intereses ofreciendo retornos mínimos a los clientes.
- La disputa gira alrededor de la recientemente aprobada Ley GENIUS, que establece regulaciones federales de stablecoins pero genera controversia sobre restricciones de rendimiento.
La crítica de Hougan se centra en las ofertas mínimas de intereses de JPMorgan en cuentas corrientes estándar, que van de 0% a 0.01% de rendimiento anual. Su publicación en redes sociales cuestiona por qué el banco se opone a los pagos de intereses de stablecoins mientras no proporciona prácticamente ningún retorno a sus propios clientes. Los comentarios del ejecutivo de Bitwise siguieron a los esfuerzos de lobby del Instituto de Política Bancaria y otras organizaciones bancarias para convencer a los legisladores de limitar las oportunidades de rendimiento de stablecoins.
El contraste se vuelve evidente al examinar los requisitos de depósito de JPMorgan para productos de mayor rendimiento. Según informes de medios financieros, las tasas más altas de Certificados de Depósito del banco requieren un depósito mínimo de $100,000 más una relación existente con una cuenta corriente. Esta estructura crea barreras para los consumidores promedio, mientras que algunas plataformas de stablecoins ofrecen rendimientos cercanos al 5% con requisitos de entrada más bajos.
Batalla Congresional por la Ley GENIUS
La Ley GENIUS, que fue aprobada por el Congreso con un abrumador apoyo bipartidista, estableció el primer marco federal integral para la regulación de stablecoins. Sin embargo, la legislación prohibió a emisores de stablecoins como Circle, que opera USD Coin, y Tether pagar intereses directamente a los titulares. Los lobbies bancarios ahora quieren que el Congreso cierre lo que consideran un vacío legal que permite a intercambios de criptomonedas como Coinbase y Binance ofrecer oportunidades de rendimiento a los usuarios de stablecoins.
Ryan Sean Adams, anfitrión del podcast Bankless, hizo eco del sentimiento de Hougan acusando a las instituciones financieras tradicionales de comportamientos de captura de rentas.
Adams argumentó que los bancos quieren prevenir que los ciudadanos estadounidenses obtengan retornos competitivos sobre sus ahorros para preservar sus propios márgenes de ganancia. El debate refleja preguntas más amplias sobre innovación financiera y elección del consumidor en los mercados de activos digitales.
El Director Legal de Coinbase, Paul Grewal, rechazó las caracterizaciones de la industria bancaria sobre brechas regulatorias. En una respuesta en redes sociales, Grewal enfatizó que 376 miembros del Congreso de ambos partidos apoyaron el marco actual, desestimando los argumentos bancarios como intentos de evitar la competición de mercado.
Proyecciones de la Industria e Impacto Económico
Organizaciones financieras tradicionales, incluyendo la Asociación de Banqueros Americanos y la Asociación de Banqueros de Consumidores, advierten que los rendimientos competitivos de las stablecoins podrían desencadenar una migración de depósitos sin precedentes. Sus proyecciones sugieren posibles salidas que alcanzarían $6.6 billones, lo que aumentaría los costos de préstamos y reduciría la capacidad de préstamo para pequeñas empresas y hogares.
Christopher Williston, CEO de la Asociación de Banqueros Independientes de Texas, dijo a los medios financieros que el entorno regulatorio se siente diseñado para reemplazar a las instituciones bancarias tradicionales.
Estas preocupaciones reflejan una ansiedad más amplia dentro del sector bancario sobre la creciente presencia de mercado y aceptación regulatoria de las criptomonedas.
Los defensores de las criptomonedas desestiman estas proyecciones como retórica alarmista diseñada para proteger las posiciones de mercado incumbentes. El mercado de stablecoins ha demostrado un potencial de crecimiento significativo, con el Jefe de Investigación de Coinbase, David Duong, proyectando una expansión a $1.2 billones para 2028. Esta trayectoria de crecimiento sugiere que las stablecoins podrían evolucionar de herramientas de pago especializadas a factores macroeconómicos significativos.
Entendiendo Términos Financieros Clave
Las stablecoins son tokens digitales diseñados para mantener un valor estable en relación con activos de referencia, típicamente el dólar estadounidense. A diferencia de criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ether, las stablecoins buscan proporcionar estabilidad de precios mientras permiten transacciones digitales rápidas. Las stablecoins más grandes incluyen a Tether USDT y Circle USDC, que colectivamente representan cientos de billones en capitalización de mercado.
La Ley GENIUS se refiere a la legislación que establece estándares federales de supervisión para emisores de stablecoins, incluyendo requisitos de capital y pautas operativas. El Rendimiento Anual Porcentual representa la tasa efectiva de retorno anual sobre depósitos, considerando los efectos de interés compuesto a lo largo del tiempo.
Dinámicas Políticas e Implicaciones Futuras
Se informa que legisladores republicanos están preparando una legislación más amplia sobre la estructura del mercado de criptomonedas para su consideración este otoño, lo que podría solidificar las oportunidades de rendimiento de stablecoins como características permanentes de la política de activos digitales de EEUU. Mientras tanto, las instituciones de Wall Street están movilizando recursos de lobby para prevenir tales resultados, creando lo que los observadores de la industria describen como una guerra civil de políticas financieras.
La disputa se extiende más allá de las consideraciones de ganancia inmediata a preguntas fundamentales sobre la evolución del sistema financiero. Los bancos argumentan que necesitan estabilidad de depósitos para mantener operaciones de préstamo y estabilidad económica, mientras que los defensores de las criptomonedas abogan por una competencia impulsada por el mercado y la elección del consumidor.
Reflexiones Finales
La confrontación entre empresas de criptomonedas y bancos tradicionales sobre los rendimientos de las stablecoins representa un momento crucial en la política financiera estadounidense. Con las stablecoins siendo cada vez más integradas en los mecanismos fiscales y potencialmente alcanzando capitalizaciones de mercado de billones de dólares, el resultado de esta batalla en Washington podría determinar quién controla las oportunidades de tasas de interés en la economía digital durante años por venir.