Bullish, el intercambio de activos digitales propietario del medio de comunicación financiero CoinDesk, presentó el lunes su solicitud para recaudar hasta $629.3 millones en su oferta pública inicial en los mercados de EE.UU. La empresa, basada en Islas Caimán, planea vender 20.3 millones de acciones valoradas entre $28 y $31 cada una, según los documentos de la Comisión de Bolsa y Valores.
Qué Saber:
- Bullish busca recaudar $629.3 millones a través de su OPI, con acciones a $28-31 cada una, potencialmente valuando la empresa en $4.2 mil millones
- Grandes inversionistas institucionales BlackRock y ARK Investment Management han expresado interés en comprar hasta $200 millones en acciones al precio de oferta pública
- La compañía reportó una pérdida neta de $348.6 millones en el Q1 2025 a pesar de ser propietaria de CoinDesk y ofrecer servicios de comercio de criptomonedas para clientes institucionales
Momento del Mercado y Contexto de la Industria
La presentación coincide con un momento en el que las empresas de criptomonedas buscan cada vez más cotizar en bolsa en medio de condiciones regulatorias favorables bajo la administración Trump. El impulso legislativo en el Congreso ha alentado a más firmas de criptomonedas a explorar los mercados públicos tradicionales en lugar de rutas alternativas.
El exitoso debut bursátil en junio del Grupo Internet Circle proporcionó un punto de referencia notable para el sector. Las acciones del emisor de stablecoins subieron hasta un 750% por encima de su precio inicial tras un debut público de $1.2 mil millones.
Este rendimiento demostró un renovado apetito de los inversores por negocios relacionados con criptomonedas.
Bullish intentó anteriormente salir a bolsa a través de un camino diferente. En 2021, la empresa anunció planes para una fusión con una empresa de adquisición de propósito especial que habría valuado a la entidad combinada en aproximadamente $9 mil millones. La administración abandonó ese acuerdo en 2022 sin completar la transacción.
Operaciones Comerciales y Liderazgo
Tom Farley, ex presidente de la Bolsa de Nueva York, es el director ejecutivo de Bullish. La empresa opera como un intercambio de criptomonedas centrado principalmente en inversores institucionales, ofreciendo comercio al contado, comercio de margen y productos derivados a través de su plataforma.
Las regulaciones actuales impiden que Bullish ofrezca sus servicios de margen y derivados a clientes estadounidenses. La empresa también proporciona servicios de liquidez para emisores de stablecoins, sirviendo como formador de mercado en ese creciente segmento de activos digitales.
Bullish adquirió CoinDesk en 2023 del Grupo de Moneda Digital por $72.6 millones. La propiedad de medios ofrece datos de mercado, índices de criptomonedas y periodismo financiero sobre la industria de activos digitales.
Rendimiento Financiero y Estructura de Propiedad
Los resultados financieros recientes muestran un rendimiento mixto para el operador del intercambio. Bullish reportó una pérdida neta de $348.6 millones en ventas de activos digitales de $80.2 millones durante los tres meses que terminaron el 31 de marzo. Esto contrastó marcadamente con un ingreso neto de $104.8 millones en ventas similares de $80.4 millones en el período correspondiente de 2024.
La estructura de propiedad de la empresa refleja sus orígenes como una subsidiaria de Block.one. Esa empresa matriz redujo su participación a menos del 50% en julio de 2024, convirtiendo efectivamente a Bullish en una entidad independiente.
Tras la OPI propuesta, el cofundador Brendan Blumer, quien también es el CEO de Block.one, se espera retenga una participación del 30.1%. El miembro de la junta Kokuei Yuan mantendría el 26.7% de las acciones tras la oferta, según las presentaciones de la SEC.
Entendiendo Términos Clave
Varios conceptos técnicos subyacen en el modelo de negocio de Bullish. El comercio al contado implica la compra y venta inmediata de criptomonedas a los precios de mercado actuales. El comercio de margen permite a los clientes pedir fondos prestados para aumentar su poder de compra, amplificando tanto las posibles ganancias como pérdidas.
El comercio de derivados abarca contratos financieros cuyo valor se deriva de activos subyacentes de criptomonedas. Estos instrumentos incluyen contratos de futuros y opciones que ayudan a los inversores institucionales a gestionar el riesgo o especular sobre movimientos de precios.
Los servicios de liquidez de stablecoin implican proporcionar suficientes órdenes de compra y venta para asegurar un comercio fluido de criptomonedas vinculadas a activos estables como el dólar estadounidense. Los formadores de mercado como Bullish obtienen beneficios del margen entre los precios de oferta y demanda al facilitar transacciones.
Pensamientos Finales
La OPI de Bullish representa otra prueba del apetito del mercado público por negocios de criptomonedas. El enfoque institucional de la empresa y los activos mediáticos a través de CoinDesk la diferencian de los intercambios de juego puro, aunque las recientes pérdidas resaltan los desafíos continuos en el volátil sector de activos digitales.