El XRP Ledger activó su estándar de Token de Propósito Múltiple el 1 de octubre, introduciendo un marco a nivel de protocolo para emitir tokens fungibles que incorporan controles de cumplimiento directamente en la red en lugar de depender de contratos inteligentes individuales. El estándar busca simplificar la tokenización de activos institucionales al estandarizar los requisitos regulatorios que han ralentizado la adopción del blockchain en las finanzas tradicionales.
Lo Que Debe Saber:
- El estándar MPT integra características de cumplimiento como autorización KYC, restricciones de transferencia y derechos de recuperación a nivel de protocolo, en contraste con el enfoque de contratos inteligentes de Ethereum
- Ripple posiciona MPT para casos de uso institucionales, incluyendo bonos, clases de acciones, stablecoins y fondos de mercado monetario tokenizados con soporte nativo para calendarios de vencimiento y restricciones de elegibilidad
- XRP se cotizaba a $2.97 al momento de la publicación, mientras la compañía planea características adicionales, incluyendo transacciones confidenciales y soporte para intercambios descentralizados
Desafíos de Arquitectura de Protocolo al Modelo de Ethereum
El ingeniero de Ripple, Kenny Lei, anunció la activación en X, describiendo el MPT como diseñado para hacer la emisión de activos del mundo real "mucho más simple, segura y más alineada con la operación de las instituciones financieras." El estándar se desvía de los marcos de token de blockchain establecidos al colocar los controles centrales dentro del protocolo base de XRPL en lugar de implementarlos a través de contratos de capa de aplicación.
Los estándares de tokens dominantes de Ethereum—ERC-20 para activos fungibles y marcos como ERC-1400 y ERC-3643 para valores—operan como contratos inteligentes que deben codificar reglas de cumplimiento en el código del contrato.
Estas implementaciones coordinan con registros separados, módulos de identidad y oráculos de cumplimiento para hacer cumplir las restricciones de transferencia y los requisitos regulatorios.
La documentación de Ethereum define un token ERC-20 como "un contrato inteligente responsable de llevar un registro de los tokens creados," con estándares de tokens de seguridad que añaden módulos opcionales para controles de transferencia, listados de permitidos y roles de operador proporcionados a través de la lógica del contrato.
MPT revierte esta arquitectura. Los emisores pueden adjuntar controles de cumplimiento y ciclo de vida a los tokens sin escribir código de contrato personalizado, accediendo a características que incluyen autorización KYC y contra el lavado de dinero, reglas de transferencia definidas por el emisor, congelación y capacidad de recuperación, metadatos en cadena para informes regulatorios y gestión de claves de múltiples firmas. Lei enmarcó la distinción como abordar un problema de negocios: los pilotos de blockchain institucionales suelen encontrar demoras debido al alcance de la auditoría, los requisitos de lógica personalizada y la incertidumbre regulatoria que MPT busca eliminar a través de la estandarización.
Orientación Hacia Aplicaciones Financieras Reguladas
La hoja de ruta institucional de Ripple, publicada a finales de septiembre, describe MPT como capaz de llevar calendarios de vencimiento, identificadores de tramos, restricciones de elegibilidad y mecanismos de recuperación a nivel nativo. La compañía planea variantes confidenciales para permitir transferencias que preserven la privacidad mientras mantiene el cumplimiento regulatorio. Lei escribió que MPT "ofrece una mejora a nivel de protocolo que hace que XRPL sea más útil para las finanzas reguladas, manteniéndose fiel a sus principios: simple, eficiente y construido para la utilidad."
El estándar se enfoca en casos de uso que se alinean con las expectativas regulatorias.
Lei identificó aplicaciones que incluyen bonos con calendarios de cupones, clases de acciones con reglas de elegibilidad para inversores, stablecoins con procesos de recuperación, activos reales fraccionados, fondos de mercado monetario tokenizados, programas de lealtad de bucle cerrado y colaterales para lo que Ripple denomina "Institutional DeFi."
La documentación de septiembre de Ripple conecta los activos MPT con un futuro protocolo de préstamo nativo en XRPL versión 3.0, un intercambio descentralizado basado en MPT para comercio secundario, y futura integración con herramientas de criptografía de conocimiento cero.
Lei afirmó que "los MPT son bloques fundamentales para el DeFi institucional: serán el pilar de la emisión de acciones de bóveda en el Protocolo de Préstamos, desbloquean la actividad del mercado secundario sin problemas con MPT DEX, y soportan futuros MPTs Confidenciales." La hoja de ruta indica un despliegue incremental en lugar de la activación simultánea de todas las características planificadas.
Preguntas de Implementación y Comparación con Ethereum
El momento y el enfoque han generado comparaciones con la década de desarrollo de estándares de tokens de Ethereum. Un miembro de la comunidad sugirió que los marcos de tokens de seguridad ERC establecidos representan soluciones "probadas y verdaderas," cuestionando si extender el modelo de líneas de crédito de confianza de XRPL podría haber sido menos disruptivo que introducir un nuevo estándar. Lei respondió que el soporte para creador de mercado automatizado y el intercambio descentralizado para MPTs se enviarán de manera incremental, con características actuales estableciendo "una base sólida sobre la cual construir."
La distinción con Ethereum se centra en preguntas que los reguladores priorizan: quién puede poseer tokens, cuándo las transferencias pueden ser pausadas o revertidas, cómo se limitan los derechos del emisor, y dónde se almacenan las divulgaciones.
En el ecosistema de Ethereum, las capacidades estilo ERC-1400—incluyendo listas blancas, restricciones de transferencia, enlaces a documentos y roles de operador—existen pero siguen siendo opcionales y varían en implementación a través de bibliotecas de contratos.
La premisa de MPT es que embebiendo estos controles en el propio libro mayor se reducen los costos de integración y la ambigüedad en el cumplimiento para los emisores conservadores. El enfoque prioriza las garantías de protocolo sobre las convenciones de contrato, ofreciendo un modelo de confianza diferente al de la flexibilidad de capa de aplicación de Ethereum.
Comprensión de Términos Clave
El estándar de Token de Propósito Múltiple opera a nivel de protocolo, lo que significa que las características de cumplimiento están integradas en el código central del Ledger XRP en lugar de ser agregadas a través de contratos inteligentes separados. Los contratos inteligentes son programas autoejecutables almacenados en blockchains que hacen cumplir automáticamente los términos del acuerdo. Los estándares ERC se refieren a Ethereum Request for Comments, especificaciones técnicas que definen la funcionalidad de tokens en la red de Ethereum. Los requisitos de Conoce a Tu Cliente y contra el lavado de dinero representan marcos regulatorios que las instituciones financieras deben seguir para verificar las identidades de los clientes y prevenir transacciones ilícitas. Los derechos de retrocesión permiten a los emisores revertir transacciones bajo circunstancias específicas, una característica que los reguladores financieros tradicionales a menudo requieren para valores.
La tokenización convierte los derechos de los activos del mundo real en tokens digitales en un blockchain. Las finanzas descentralizadas, o DeFi, describen servicios financieros construidos en redes de blockchain sin intermediarios tradicionales. La criptografía de conocimiento cero permite la verificación de transacciones sin revelar datos subyacentes, permitiendo privacidad mientras se mantiene la auditoría. Estos elementos técnicos se combinan en MPT para abordar los requisitos regulatorios que han limitado la adopción institucional del blockchain.
Reflexiones Finales
El estándar MPT representa el intento del Ledger XRP de capturar la demanda de tokenización institucional al estandarizar el cumplimiento a nivel de protocolo. Si este enfoque resulta más atractivo para los emisores regulados que el modelo flexible pero complejo de contratos inteligentes de Ethereum dependerá de cómo las instituciones ponderan los controles integrados frente a las capacidades de personalización.