The US Dollar Index ha caído aproximadamente un 10% en 2025 mientras los metales preciosos se disparan a máximos históricos.
El economista Tyler Cowen warns que la huida hacia el oro y la plata señala una confianza decreciente en el papel del dólar como principal activo refugio del mundo.
El oro cotiza en torno a los 4.400 dólares por onza, con una subida de más del 66% en lo que va de año.
La plata ha superado los 72 dólares por onza, con una ganancia de aproximadamente el 140% este año.
Qué ocurrió
El índice del dólar estadounidense (DXY) ha fallen un 9,4% frente a una cesta de divisas importantes, incluidas el euro, el yen y la libra, hasta finales de diciembre.
El descenso marca la mayor caída anual del dólar desde 2017.
El precio del oro alcanzó un máximo histórico por encima de los 4.540 dólares por onza el 26 de diciembre antes de retroceder hasta alrededor de 4.330 dólares.
La plata superó los 77 dólares por onza durante el mismo periodo, ampliando su histórica escalada.
En un artículo de opinión publicado en The Free Press, Tyler Cowen, profesor de economía en la Universidad George Mason, described el auge de los metales preciosos como una “señal de advertencia para la economía”.
“La carrera hacia los metales preciosos debería preocuparnos a todos”, escribió Cowen.
“Refleja un peligro nuevo y posiblemente desastroso en el horizonte”.
Cowen sostiene que una mayor correlación económica implica menos opciones de protección financiera durante las crisis.
“Antes, si te preocupaba el futuro, te movías hacia el dólar como refugio seguro”, explicó Cowen.
“Pero si el propio gobierno y las políticas de Estados Unidos son impredecibles, y su economía es volátil, buscarás otras coberturas en su lugar”.
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Por qué importa
La caída del dólar se debe a múltiples factores, incluidos el menor crecimiento de Estados Unidos, los persistentes déficits fiscales y la incertidumbre política.
Los funcionarios de la Reserva Federal siguen divididos sobre futuros recortes de tipos, a pesar de que los mercados descuentan dos reducciones adicionales en 2026.
Los bancos centrales de todo el mundo han acelerado la diversificación fuera de las reservas en dólares.
El índice del dólar estadounidense tocó su nivel más bajo desde comienzos de octubre, en 97,7.
El oro ha ganado más de un 70% en 2025, lo que supone su mejor comportamiento anual desde 1979.
Este cambio refleja percepciones cambiantes sobre la previsibilidad de la política estadounidense y el papel tradicionalmente contracíclico del dólar.
Las tensiones geopolíticas, incluidos los conflictos en Ucrania y Oriente Medio, han amplificado la demanda de activos físicos como refugio seguro.
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