GameStop acordó el lunes canjear unos 1.400 millones de dólares en bonos convertibles por acciones, arrastrando el título hacia mínimos de 52 semanas.
Claves de la operación
- GameStop entregará a los bonistas acciones ordinarias Clase A a cambio de unos 1.400 millones de dólares en bonos convertibles cupón cero, sin recibir efectivo.
- El canje está previsto que se cierre en torno al 23 de septiembre, con unos 2.800 millones de dólares en convertibles aún en circulación.
- La acción se acercó a su mínimo de 52 semanas mientras los inversores sopesaban la dilución frente al desapalancamiento del balance.
Términos y calendario del canje de deuda de GameStop
El minorista de videojuegos informó de que los tenedores de bonos entregarán aproximadamente 400 millones de dólares en bonos cupón cero con vencimiento en 2030 y 1.000 millones en bonos cupón cero con vencimiento en 2032. GameStop negoció el intercambio de forma privada con un grupo de bonistas existentes y no obtendrá ingresos de caja por la emisión de las nuevas acciones Clase A. Los bonos se cancelarán cuando la operación se liquide, previsiblemente alrededor del 23 de septiembre.
Permanecerán en circulación unos 1.100 millones de dólares en bonos 2030 y 1.700 millones en bonos 2032. Nada está totalmente cerrado aún.
El número definitivo de acciones a emitir dependerá del precio medio ponderado por volumen de la acción de GameStop durante un periodo de referencia de 35 sesiones que comenzó el lunes, y los acuerdos fijan un precio mínimo por acción por debajo del cual no puede realizarse el cálculo. La deuda a largo plazo ascendía a 4.170 millones de dólares a 2 de mayo, por lo que el canje permite cancelar cerca de un tercio del pasivo sin consumir caja corporativa. Aun así, los inversores se mostraron reticentes.
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El miedo a la dilución hunde la acción de GME
Los operadores se centraron en la dilución que viene de camino más que en el desapalancamiento del balance, y las ventas se intensificaron ya en el premarket, hasta borrar buena parte del colchón de la acción tras la apertura. Los títulos cedieron un 5,91% hasta 20,44 dólares antes de la apertura y luego se acercaron al mínimo de 52 semanas, en 19,93 dólares.
GameStop advirtió además de que los bonistas participantes podrían comprar o vender acciones de la compañía, o abrir y cerrar derivados sobre el valor, mientras ajustan sus posiciones a lo largo de la ventana de referencia que se extiende hasta septiembre. La empresa señaló que esos flujos pueden empujar el precio en cualquier dirección y alertó de que el impacto podría ser relevante tanto para los accionistas como para los propios tenedores de bonos. Los foros minoristas se mostraron divididos.
La apuesta de Ryan Cohen por eBay y su posición en Bitcoin
El canje llega en pleno pulso del consejero delegado Ryan Cohen por hacerse con eBay, una oferta que el consejo del marketplace ya ha rechazado, y ambas ofensivas dependen ahora de la misma “moneda”: el capital de GameStop.
Cohen ofreció 125 dólares por acción de eBay el 3 de mayo, y el consejo rechazó la propuesta, de unos 56.000 millones de dólares, alegando dudas sobre financiación, nivel de endeudamiento, gobierno corporativo y ejecución. GameStop controla ahora unas 43,4 millones de acciones de eBay entre títulos y opciones, cerca del 10% del capital, y se apuntó una ganancia no realizada de 268 millones de dólares sobre esa posición en el primer trimestre. La compañía viene apoyándose en deuda convertible desde principios de 2025, cuando captó varios miles de millones y adquirió 4.710 Bitcoin (BTC), que permanecen pignorados en Coinbase como garantía dentro de una estrategia de venta de opciones call cubiertas.
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