KalshiEX ha presentado una propuesta de normas para lanzar futuros perpetuos sobre valores vinculados a 58 acciones y ETFs de Estados Unidos, aunque estos contratos seguirán sin estar disponibles mientras la aprobación de la CFTC permanezca pendiente.
Claves:
- La SEC publicó el expediente SR-KALSHIEX-2026-02 el 18 de septiembre, que detalla los criterios de listado propuestos para 58 acciones y ETFs.
- Los contratos no tendrían fecha de vencimiento predeterminada y utilizarían pagos de financiación periódicos para seguir el precio de la acción subyacente.
- La aprobación de la CFTC sigue pendiente, por lo que la negociación aún no ha comenzado.
La presentación de Kalshi
La SEC publicó el 18 de septiembre la propuesta de modificación normativa de KalshiEX bajo el expediente nº SR-KALSHIEX-2026-02, abriendo así un periodo de comentarios públicos sobre los nuevos estándares para futuros perpetuos sobre valores. El registro es de carácter procedimental y no implica un lanzamiento inmediato.
Kalshi propone incorporar un nuevo Capítulo 14 a su reglamento interno para regular contratos que replican una acción subyacente sin una fecha de vencimiento previamente fijada. Los tenedores en posición larga y corta intercambiarían pagos de financiación periódicos en función de la diferencia entre el precio del contrato perpetuo y el del valor subyacente, un mecanismo diseñado para alinear ambos precios. Los contratos se liquidarían en efectivo.
El aviso de la SEC señala que Kalshi presentó la misma modificación normativa ante la CFTC el 18 de septiembre, y la base de datos de productos de la CFTC refleja que las solicitudes de perpetuos sobre acciones individuales de Kalshi figuran como “en espera de aprobación”.
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Preocupaciones de Citadel Securities
La propuesta trasladaría a la renta variable estadounidense una estructura de negociación muy extendida en cripto, en un entorno donde la supervisión ya se reparte entre los reguladores de valores y de derivados. Esto coloca la vigilancia del mercado en el centro del debate.
En una carta de comentarios del 9 de septiembre sobre derivados vinculados a acciones, Citadel Securities advirtió de que sacar estos productos del marco de la SEC podría fragmentar la supervisión entre mercados y crear un “mercado paralelo en la sombra” referenciado a acciones estadounidenses.
La firma también subrayó la importancia de las protecciones al inversor relativas a calidad de ejecución, acceso a la negociación y paradas coordinadas del mercado, e instó a los reguladores a aclarar cómo deben clasificarse los productos perpetuos sobre renta variable. Sus comentarios son anteriores a la presentación de Kalshi del 18 de septiembre.
Kalshi ya tiene experiencia con futuros perpetuos: la CFTC aprobó su contrato perpetuo sobre Bitcoin (BTC) el 29 de mayo, clasificándolo como contrato de futuros tras revisar el producto. El regulador añadió que el diseño perpetuo podría no ser idóneo para todas las clases de activos, por lo que los contratos vinculados a acciones quedarán sujetos a un análisis específico.
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