En 2025, las stablecoins acumularon más de $480 mil millones en capitalización de mercado total en todos los activos principales. Las últimas semanas han visto una ola sin precedentes de adopción institucional, con grandes bancos lanzando sus propios productos de stablecoins y gigantes de pagos integrando estos tokens en sus redes globales.
First Abu Dhabi Bank (FAB) anunció el 18 de abril el desarrollo de una stablecoin respaldada por dirhams en asociación con Abu Dhabi's International Holding Company y Abu Dhabi Developmental Holding. El token, provisionalmente llamado UAED, operará en la ADI Network y espera la aprobación regulatoria final del Banco Central de los EAU. Este movimiento representa la primera stablecoin emitida por un banco importante en el Medio Oriente, con un objetivo de circulación inicial equivalente a $1 mil millones.
Casi simultáneamente, Custodia Bank y Vantage Bank con sede en EE. UU. presentaron Avit, una stablecoin ERC-20 que representa depósitos a la vista tokenizados. La CEO de Custodia, Caitlin Long, enfatizó que Avit está "totalmente respaldada por depósitos de clientes" y ofrece "liquidación instantánea con finalidad" para transacciones. Los bancos informaron más de $320 millones en tokens Avit emitidos dentro de las primeras dos semanas desde su lanzamiento.
Las redes de pago también han acelerado la integración de stablecoins. El 28 de abril, Mastercard anunció una asociación con el intercambio de criptomonedas OKX que permite el gasto de stablecoins a través de tarjetas de débito vinculadas en 93 países. Esto fue seguido rápidamente por el anuncio de Visa el 30 de abril sobre el soporte de pagos con stablecoins en seis países de América Latina a través de su colaboración con Stripe y Bridge.
Mientras tanto, Tether —emisor de USDT, la stablecoin más grande con una capitalización de mercado de $140 mil millones— confirmó planes para lanzar una versión específica de EE. UU. de su token indexado al dólar. El CEO Paolo Ardoino declaró en una entrevista de abril que esta oferta nacional contará con "mejor transparencia de reservas y marcos de cumplimiento" para abordar preocupaciones regulatorias anteriores.
Estos desarrollos coinciden con un avance regulatorio significativo. El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea ha entrado plenamente en vigor en los 27 estados miembros, creando un marco unificado para la emisión y supervisión de stablecoins. En los Estados Unidos, las Actas STABLE y GENIUS están avanzando en el Congreso, señalando una creciente aceptación política de la infraestructura de stablecoins regulada.
La Evolución de las Stablecoins
Las stablecoins han evolucionado drásticamente desde su creación en 2014 con el lanzamiento de Tether (USDT). Inicialmente diseñadas para proporcionar a los comerciantes una forma de salir de posiciones criptográficas volátiles sin convertir a moneda fiduciaria, ahora las stablecoins cumplen múltiples funciones tanto en finanzas tradicionales como descentralizadas.
El mercado total de stablecoins ha crecido de aproximadamente $5 mil millones a principios de 2020 a más de $480 mil millones hoy, lo que representa un aumento del 9,500% en solo cinco años. Este crecimiento refleja tanto el aumento de la actividad en el mercado cripto como la adopción más amplia de stablecoins para casos de uso no especulativos como remesas, pagos transfronterizos y banca digital.
Han surgido cuatro categorías principales de stablecoins en el mercado:
- Tokens colateralizados por fiat como USDT, USDC y BUSD, que mantienen reservas de efectivo y equivalentes para respaldar su oferta circulante
- Tokens colateralizados por cripto como DAI, que utilizan posiciones de criptomonedas sobrecolateralizadas para mantener su paridad
- Stablecoins algorítmicas que utilizan varios mecanismos de mercado para mantener la estabilidad de precios, aunque estas han enfrentado desafíos significativos tras el colapso de Terra's UST en 2022
- Modelos híbridos que combinan múltiples enfoques de estabilización, incluido el recientemente lanzado PYUSD de PayPal
El mercado actual sigue dominado por opciones colateralizadas por fiat, con USDT, USDC y BUSD representando aproximadamente el 87% del volumen total de stablecoins. Esta concentración refleja la preferencia institucional por modelos de reserva tradicionales, que proporcionan caminos de auditoría más claros y marcos de cumplimiento-regulatorio.
"Las stablecoins están evolucionando de herramientas puramente nativas de cripto a puentes entre finanzas tradicionales y digitales", explica Sarah Johnson, economista jefe en la firma de análisis de blockchain Chainalysis. "Lo que estamos viendo en 2025 es la formalización de las stablecoins como infraestructura legítima del mercado financiero, más allá de ser solo herramientas de negociación."
Los Marcos Regulatorios Señalan un Cambio Global Hacia la Legitimización de las Stablecoins
El entorno regulatorio para las stablecoins ha cambiado significativamente en los últimos 18 meses. En lugar de ver estos activos con desconfianza, los reguladores en las jurisdicciones principales ahora están creando marcos legales formales para su emisión y operación.
El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, que entró en pleno vigor en enero de 2025, estableció el primer marco integral del mundo para la regulación de stablecoins. MiCA crea dos categorías clave: tokens de dinero electrónico (EMT) indexados a una sola moneda fiduciaria y tokens referenciados a activos (ART) respaldados por múltiples monedas o activos. Los emisores deben obtener autorización de las autoridades nacionales competentes, mantener reservas segregadas equivalentes al 100% del valor de sus tokens y proporcionar atestaciones regulares de reservas.
Ya, esta claridad regulatoria ha atraído a instituciones financieras importantes al mercado estable de la UE. La stablecoin EURL indexada al euro de Société Générale ha acumulado más de €2.8 mil millones en circulación, mientras que el Commerzbank de Alemania lanzó su propia stablecoin en euros en marzo de 2025 bajo las disposiciones de MiCA.
En los Estados Unidos, el progreso regulatorio ha tomado un camino diferente. La Ley STABLE (Regulación para el anclaje de stablecoins y la concesión de licencias bancarias) y la Ley GENIUS (Red Codificada Generalmente con Stablecoins Subyacentes Interoperables) avanzan en el Congreso con apoyo bipartidista. Ambos proyectos de ley crearían vías para la emisión de stablecoins a través de instituciones financieras federales reguladas, aunque difieren en su enfoque hacia emisores no bancarios.
"La administración actual ha cambiado significativamente la postura regulatoria de EE. UU. sobre las stablecoins," afirma Michael Chen, director de políticas de cripto en la Blockchain Association. "En lugar de verlas como amenazas a la soberanía monetaria, los reguladores ahora reconocen su potencial para mantener la dominancia del dólar en la economía digital."
Este paisaje regulatorio en evolución ha permitido directamente la participación bancaria en los mercados de stablecoins. Los reguladores bancarios de EE.UU. emitieron orientación conjunta en diciembre de 2024, aclarando que los bancos nacionales pueden emitir stablecoins como un "producto bancario" bajo las cartas existentes, siempre y cuando cumplan con los requisitos de reserva de capital e implementen marcos adecuados de gestión de riesgos.
La Banca Institucional Adopta la Tecnología de Stablecoins
La entrada de bancos tradicionales en la emisión de stablecoins marca un momento crucial para el sector. A diferencia de los primeros proyectos de stablecoins que operaban en la periferia del sistema financiero, los tokens emitidos por bancos se benefician de la confianza institucional establecida, marcos de cumplimiento existentes y acceso directo a sistemas de liquidación.
La stablecoin Avit de Custodia y Vantage Banks representa quizás la integración más ambiciosa del sector bancario en EE.UU. hasta la fecha. El token está diseñado para operar como un "depósito a la vista tokenizado", una representación digital de los dólares en cuentas de clientes. Esta estructura permite a los bancos aprovechar los marcos de seguros de depósitos existentes mientras habilitan transacciones programables y transferencias condicionales.
"Avit es fundamentalmente diferente de las anteriores stablecoins porque representa pasivos bancarios reales," explica Caitlin Long, CEO de Custodia. "Los usuarios no solo tienen un token que promete convertibilidad, sino que tienen sus depósitos bancarios reales en forma tokenizada, con todas las protecciones regulatorias que eso conlleva."
La implementación utiliza una arquitectura híbrida con Ethereum como la capa de liquidación, mientras que las funciones de custodia y cumplimiento permanecen dentro de la infraestructura bancaria regulada. Este enfoque permite la programabilidad a través de contratos inteligentes mientras mantiene la supervisión regulatoria que los bancos requieren.
La stablecoin de dirham de First Abu Dhabi Bank sigue un modelo similar pero con una dimensión geopolítica importante. Los EAU se han posicionado como un centro global de criptomonedas, estableciendo regulaciones comprehensivas a través de la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales (VARA) y cortejando activamente a negocios de blockchain. La stablecoin de dirham representa una extensión de esta estrategia, potencialmente estableciendo a los EAU como el centro de innovación en stablecoins en la región de Medio Oriente y Norte de África.
"La stablecoin de dirham es parte de una estrategia más amplia de moneda digital soberana," explica Hassan Al-Hashemi, asesor de estrategia blockchain en el Banco Central de los EAU. "Mientras muchos países se centran exclusivamente en monedas digitales de bancos centrales, vemos las stablecoins privadas reguladas como una infraestructura complementaria que puede acelerar la adopción de finanzas digitales."
Varios otros grandes bancos están desarrollando productos de stablecoins, incluyendo JPMorgan (expandiendo su JPM Coin más allá del uso interno), HSBC (desarrollando un sistema de stablecoins multicurrencia) y el Itaú Unibanco de Brasil (creando una stablecoin de real brasileño para pagos transfronterizos). Estos desarrollos sugieren que las stablecoins emitidas por bancos pronto podrían convertirse en ofertas estándar dentro de los servicios financieros tradicionales.
Redes de Pagos Conectan Finanzas Tradicionales y Digitales
Las redes de pagos globales han emergido como habilitadores críticos de la utilidad de las stablecoins más allá de las aplicaciones nativas de cripto. Al integrar stablecoins en la infraestructura existente de tarjetas y pagos, empresas como Visa, Mastercard y Stripe están creando vías para el uso cotidiano.
La asociación de Mastercard con OKX permite a los usuarios gastar USDT, USDC y varias otras stablecoins en más de 90 millones de ubicaciones comerciales en todo el mundo. El sistema convierte stablecoins a Contenido: el fiat en el punto de venta, lo que permite a los comerciantes aceptar pagos en criptomonedas sin manejar directamente activos digitales. Los datos de transacciones indican que el uso de tarjetas vinculadas a stablecoins ha crecido un 340% interanual, con una adopción particularmente fuerte en regiones que experimentan volatilidad monetaria.
La iniciativa de Visa para stablecoins en América Latina adopta un enfoque más específico, centrándose en mercados donde los pagos denominados en dólares satisfacen necesidades económicas prácticas. Al habilitar transacciones con stablecoins en Argentina, Colombia, Ecuador, México, Perú y Chile, Visa está abordando puntos críticos específicos relacionados con la estabilidad de la moneda y los pagos transfronterizos.
"En regiones que experimentan una inflación anual del 20-30%, las stablecoins no son solo un experimento criptográfico, son una herramienta financiera práctica," comenta Eduardo Coello, presidente regional de Visa para América Latina y el Caribe. "Nuestra integración permite a las personas mantener valor en dólares digitales estables mientras disfrutan de un acceso fluido a la economía local."
La adquisición de Stripe de Bridge, una red de pagos de stablecoins, ha acelerado aún más esta convergencia. La empresa ahora procesa más de $12 mil millones en transacciones mensuales de stablecoins para plataformas de comercio electrónico, negocios SaaS y empresas de mercado, demostrando el creciente papel de las stablecoins en los pagos comerciales más allá de las aplicaciones de consumo.
Dimensiones Políticas de la Adopción de Stablecoins
La aparición de USD1, un stablecoin respaldado por dólares lanzado por World Liberty Financial con conexiones a la familia Trump, destaca la naturaleza cada vez más política de la innovación de la moneda digital. Lanzado en marzo de 2025, USD1 ha acumulado rápidamente una capitalización de mercado de $2 mil millones, comercializado como una alternativa "proamericana" a los stablecoins existentes.
Este desarrollo plantea importantes preguntas sobre la intersección de la influencia política y la innovación financiera. Algunos legisladores han expresado preocupaciones sobre posibles conflictos de intereses, particularmente dado el papel de la administración en dar forma a la regulación de stablecoins. Otros lo ven como una extensión natural de la innovación del sector privado en un mercado abierto.
El fenómeno USD1 refleja una tendencia más amplia de los stablecoins como expresiones de soberanía monetaria e intereses estratégicos nacionales. A medida que las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) enfrentan resistencia política en algunas jurisdicciones, los stablecoins emitidos de forma privada pero alineados nacionalmente pueden surgir como vehículos alternativos para la implementación de fiat digital.
"Lo que estamos viendo con los stablecoins políticamente afiliados es el reconocimiento de que el dinero se trata fundamentalmente de confianza y comunidad," dice el Dr. Eswar Prasad, profesor de economía en la Universidad de Cornell y autor de "El Futuro del Dinero." "En entornos políticos fracturados, podemos ver múltiples 'sabores' competidores de dólares digitales emergiendo, cada uno alineado con diferentes constituencias."
Estructura de Mercado y Consideraciones de Estabilidad Financiera
A medida que los stablecoins se integran cada vez más con las finanzas tradicionales, las preguntas sobre la estructura del mercado y la estabilidad financiera están ganando prominencia. La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) y el Banco de Pagos Internacionales (BIS) han emitido orientación actualizada sobre la regulación de stablecoins a principios de 2025, enfocándose particularmente en la gestión del riesgo sistémico.
Una preocupación clave es el potencial de corridas en stablecoins, escenarios donde solicitudes de redención rápidas podrían forzar la liquidación de activos de respaldo, impactando potencialmente en mercados financieros más amplios. Para abordar este riesgo, los reguladores requieren cada vez más que los emisores de stablecoins mantengan reservas altamente líquidas e implementen puertas de redención o tarifas durante períodos de estrés del mercado.
La composición de las reservas también ha estado bajo escrutinio. Mientras que los primeros stablecoins a menudo mantenían papel comercial significativo y deuda corporativa, la presión regulatoria ha empujado a los emisores hacia bonos del tesoro, depósitos en bancos centrales y otros instrumentos altamente líquidos. La última atestación de Tether muestra un 85% de sus reservas ahora en bonos del tesoro y equivalentes de efectivo, comparado con aproximadamente un 40% en 2021.
"La industria de los stablecoins ha madurado significativamente en sus prácticas de gestión de riesgos," señala Jennifer Liu, líder de activos digitales en la firma de consultoría global Accenture. "Los principales emisores ahora mantienen reservas que satisfacerían los estándares bancarios tradicionales, con algunos incluso superando los requisitos típicos de capital."
La interoperabilidad entre ecosistemas de stablecoins representa otro paso para el desarrollo del mercado. Proyectos como la Red Universal de Pagos Digitales (UDPN) buscan crear protocolos estandarizados para transferencias de stablecoins a través de diferentes blockchains y sistemas bancarios. Si tiene éxito, estas iniciativas podrían reducir la fragmentación y mejorar la eficiencia del capital en todo el panorama de stablecoins.
La Institucionalización del Dinero Programable
Los desarrollos de principios de 2025 marcan un cambio decisivo en la narrativa de los stablecoins - de activos criptográficos experimentales a infraestructura financiera adoptada institucionalmente. Esta transformación refleja un reconocimiento más amplio de las ganancias de eficiencia posibles a través de dinero programable y tokenizado.
A medida que los bancos emiten sus propios stablecoins, las redes de pago integran tokens existentes y los reguladores crean marcos de supervisión formales, la tecnología se está posicionando como un puente entre los sistemas financieros tradicionales y digitales. En lugar de reemplazar la infraestructura bancaria existente, los stablecoins están aumentando cada vez más con programabilidad, operación 24/7 y funcionalidad transfronteriza fluida.
Los desafíos que se avecinan siguen siendo significativos. Preguntas sobre interoperabilidad, fragmentación del mercado y la relación entre los stablecoins y futuras monedas digitales de bancos centrales darán forma a la evolución de este sector. Sin embargo, la trayectoria es clara: los stablecoins están pasando de la periferia al centro de la innovación financiera.
Para empresas, individuos e instituciones financieras, este cambio crea tanto oportunidades como imperativos. A medida que los stablecoins se integran en sistemas de pago, servicios bancarios y comercio transfronterizo, comprender sus capacidades y limitaciones será esencial para navegar hacia el futuro del dinero.