El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock ha registrado una racha de 33 días de entradas, totalizando casi $4 mil millones solo en las últimas dos semanas - un rendimiento que lo ha distinguido notablemente de otros ETFs de Bitcoin de mercado al contado competidores.
El flujo constante de capital hacia el IBIT destaca la creciente participación institucional en la exposición a Bitcoin, incluso cuando los mercados cripto más amplios permanecen volátiles y otros emisores de ETF enfrentan salidas netas.
El 28 de mayo, el ETF IBIT de BlackRock recibió $481 millones de nuevo capital, extendiendo su racha de entradas ininterrumpida a 33 días de negociación consecutivos. La última salida ocurrió el 9 de abril, según datos de Farside Investors. En los últimos 14 días solamente, el fondo ha absorbido $3.86 mil millones en entradas netas, promediando $430 millones diarios.
Estas entradas colocan al IBIT entre los cinco principales fondos cotizados por entradas netas hasta la fecha en más de 4,000 ETF listados en EE. UU. El ETF ha acumulado $48.8 mil millones en entradas totales desde su lanzamiento en enero de 2024, otorgándole una base de activos total de alrededor de $71 mil millones, representando aproximadamente 650,000 BTC bajo gestión.
En contraste, los ETFs de mercado al contado de Bitcoin competidores mostraron un rendimiento mixto el mismo día. El Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity tuvo salidas de $14 millones, mientras que Ark 21Shares experimentó una pérdida mayor de $34.3 millones. IBIT fue el único fondo en registrar una entrada neta el 29 de mayo.
Demanda institucional reconfigurando el mercado de Bitcoin
La escala y consistencia de las entradas de IBIT subrayan un tema clave en la dinámica actual del mercado de Bitcoin: el dominio institucional. A diferencia de los anteriores mercados alcistas cripto, que fueron en gran medida impulsados por el comercio minorista, el rally actual parece ser impulsado por capital institucional, particularmente a través de vehículos regulados como los ETFs.
Eric Balchunas, analista sénior de ETF en Bloomberg, señaló que los $72 mil millones en activos de IBIT lo colocan en el puesto 23 entre todos los ETF de EE. UU., un rango notable para un producto con menos de un año de vida. Comparó la ola institucional con el momento en que “Tom Hanks contrajo COVID” - un punto de inflexión cultural que hizo que el problema se sintiera real para el público en general. La implicación es que una corporación estadounidense importante - como Meta o Microsoft - agregando Bitcoin a su balance podría marcar una nueva fase de aceptación corporativa.
Aunque especulativo, la idea se alinea con desarrollos recientes como la divulgación de compras de Bitcoin por parte de GameStop, y otras empresas en sectores como fintech y servicios digitales explorando estrategias similares de diversificación de activos.
ETFs como puertas de entrada institucionales
El aumento en los flujos de IBIT destaca cómo los ETFs se han convertido en el vehículo preferido para la exposición institucional a Bitcoin. A diferencia de las compras directas de BTC, que implican custodia, cumplimiento y estructura de tesorería, los ETFs permiten a los grandes inversores asignar capital eficientemente dentro de carteras tradicionales.
El éxito de IBIT refleja no solo el sentimiento hacia Bitcoin sino también la confianza en la marca BlackRock y su escala operativa, ofreciendo a las instituciones una manera compatible, líquida y familiar de obtener exposición a BTC. Importantes, estas entradas de ETF se traducen en compras reales de Bitcoin en el mercado al contado por parte de los custodios del fondo, contribuyendo a la presión alcista sobre los precios.
Este cambio estructural contrasta con ciclos anteriores del mercado cripto, donde los movimientos de precios fueron impulsados por la especulación minorista en intercambios no regulados. La dinámica del ETF representa un cambio en cómo el capital ingresa al espacio, con implicaciones a largo plazo para la liquidez, la volatilidad y el descubrimiento de precios.
Bitcoin se estanca mientras Ethereum sube
A pesar de los fuertes flujos institucionales hacia IBIT, el mercado cripto al contado experimentó una leve caída el 29 de mayo. Bitcoin no logró recuperar el nivel de $108,000 y disminuyó un 1% en horas de negociación asiáticas, reduciendo la capitalización total del mercado cripto en un 2% a $3.55 billones.
Ethereum, sin embargo, se movió en la dirección opuesta, ganando un 4% en el día para comerciar por encima de $2,750. La mayoría de las principales altcoins permanecieron planas, sin cambios significativos de impulso en tokens más amplios.
Esta divergencia destaca la creciente complejidad de los motores del mercado. Si bien los flujos institucionales hacia Bitcoin a través de ETFs han sido positivos, no se han traducido en ganancias inmediatas del precio al contado. Algunos analistas sugieren que esto podría reflejar fatiga del mercado después del fuerte rally de Bitcoin a principios de año, o un período de espera antes de que la acumulación de ETF impacte en el sentimiento más amplio.
Indicadores clave a observar
A medida que IBIT continúa creciendo, varios indicadores valdrán la pena seguir para evaluar su impacto en el mercado:
- Rotación y flujos de ETF: Si BlackRock continúa absorbiendo flujos de productos competidores, podría consolidar aún más su posición como el ETF de Bitcoin dominante. Sin embargo, un retorno de entradas a Fidelity o Ark 21Shares podría indicar un renovado interés de una base institucional más amplia.
- Movimientos de balance corporativo: Cualquier anuncio de una gran empresa estadounidense agregando Bitcoin a su balance reforzaría la tesis institucional y potencialmente impulsaría nuevas olas de asignación.
- Condiciones macro: La política de la Reserva Federal de EE. UU., las tasas de interés y el sentimiento macroeconómico general afectarán el apetito por los activos de riesgo. Un cambio a la baja podría acelerar la adopción de Bitcoin tanto en círculos minoristas como institucionales.
- Tendencias de suministro y liquidez de Bitcoin: La compra de ETF está eliminando grandes cantidades de BTC de circulación. Si esta tendencia continúa, las restricciones de liquidez podrían amplificar futuros movimientos de precios.
Reflexiones finales
El IBIT de BlackRock se ha convertido rápidamente en el vehículo principal para la exposición institucional a Bitcoin, acumulando $4 mil millones en entradas en solo dos semanas y logrando 33 días seguidos sin salidas.
Aunque el mercado cripto más amplio vio una leve caída esta semana, el impulso del ETF sugiere que la asignación institucional a Bitcoin está lejos de terminar.
Con $71 mil millones en activos y más de 650,000 BTC bajo gestión, la dominancia de IBIT podría reconfigurar tanto el panorama de los ETF como la estructura misma del mercado cripto, especialmente si las grandes corporaciones comienzan a seguir su ejemplo con una exposición directa a través del balance. Por ahora, el mensaje está claro: las instituciones no solo están probando las aguas, están zambulléndose.