La Comisión de Bolsa y Valores emitió una guía el lunes declarando que las actividades de staking líquido y los tokens asociados no constituyen ofertas de valores bajo la ley federal. La aclaración elimina la incertidumbre regulatoria de un sector de finanzas descentralizadas de $65 mil millones que incluye plataformas importantes como Lido Finance, que gestiona más de $31 mil millones en activos.
Qué saber:
- La SEC determinó que los tokens de recibo de staking líquido no califican como valores bajo la Prueba de Howey, eliminando los requisitos de registro para plataformas y participantes del mercado secundario.
- Lido Finance se ubica como el segundo protocolo DeFi más grande con $31 mil millones en valor total bloqueado, solo por detrás de los $34 mil millones de Aave según datos de DefiLlama.
- Los expertos de la industria creen que la guía elimina el último obstáculo regulatorio para aprobar capacidades de staking en fondos de intercambio de Ethereum al contado.
Marco regulatorio emergente
El presidente de la SEC, Paul Atkins, caracterizó la declaración del personal como un "paso significativo hacia adelante en clarificar la visión del personal sobre las actividades de criptoactivos que no caen dentro de la jurisdicción de la SEC." La guía del 5 de agosto aborda específicamente los tokens de recibo de staking líquido, incluido el Ether en staking ofrecido por Lido Finance y JITOSOL proporcionado por Jito en Solana.
La comisión definió el staking líquido como el staking de activos digitales a través de un protocolo a cambio de tokens de recibo de staking líquido. Estos tokens sirven como prueba de propiedad mientras acumulan recompensas de staking para los tenedores. Según la nueva guía, los protocolos que emiten estos tokens evitan la clasificación como valores porque carecen de características de contratos de inversión según la Prueba de Howey.
El marco regulatorio permite a los proveedores de staking líquido acuñar, emitir y canjear tokens de recibo de staking sin el registro de la SEC. Los participantes del mercado secundario también reciben autorización para comerciar libremente con estos tokens. "Los Proveedores de Staking Líquido involucrados en el proceso de acuñación, emisión y redención de Tokens de Recibo de Staking, así como las personas involucradas en ofertas y ventas en el mercado secundario de Tokens de Recibo de Staking, no necesitan registrar esas transacciones con la Comisión bajo la Ley de Valores", afirma la guía.
Impacto en el mercado y respuesta de la industria
La guía aborda la incertidumbre regulatoria que previamente disuadió la participación institucional en plataformas de staking líquido. La transición de Ethereum a la prueba de participación habilitó el florecimiento de protocolos de staking líquido, con plataformas como Lido Finance y Rocket Pool acumulando miles de millones en valor total bloqueado.
Actualmente, Lido Finance se ubica como el segundo protocolo DeFi más grande según DefiLlama, gestionando $31.68 mil millones en activos al 6 de agosto. El token LDO de la plataforma disminuyó un 0.47% tras el anuncio. Aave mantiene la primera posición con más de $34 mil millones en valor total bloqueado.
Los participantes de la industria acogieron con beneplácito la claridad regulatoria. Sei Network publicó en X que la guía llevaría a "mejores productos y redes más fuertes". La declaración podría eliminar riesgos de acciones de cumplimiento que preocupaban a las plataformas DeFi durante la gestión de Gary Gensler como presidente de la SEC.
El analista de ETF Nate Geraci sugirió que la guía elimina "el último obstáculo para que la SEC apruebe el staking en ETH spot ETFs". Geraci explicó que los tokens de staking líquido podrían ayudar a gestionar la liquidez dentro de los ETFs de Ethereum al contado, abordando preocupaciones previas de la SEC sobre estos vehículos de inversión.
Atkins enfatizó el compromiso de la comisión para proporcionar una guía clara sobre "la aplicación de las leyes federales de valores a tecnologías emergentes y actividades financieras". La declaración representa una desviación de enfoques regulatorios anteriores que creaban incertidumbre en torno a las actividades DeFi.
Comprensión de términos clave
El staking líquido permite a los poseedores de criptomonedas ganar recompensas de staking mientras mantienen liquidez a través de tokens de recibo. El staking tradicional requiere bloquear tokens por períodos extendidos, haciéndolos ilíquidos. Las plataformas de staking líquido resuelven este problema emitiendo tokens negociables que representan posiciones staked.
El valor total bloqueado mide el valor en dólares de los activos depositados en protocolos DeFi. La métrica sirve como un indicador clave de la adopción de la plataforma y la confianza del usuario. DeFi se refiere a aplicaciones financieras construidas en redes blockchain que operan sin intermediarios tradicionales como bancos.
La Prueba de Howey determina si las transacciones califican como contratos de inversión bajo la ley de valores. La prueba examina si los participantes invierten dinero en una empresa común con expectativas de ganancias de los esfuerzos de otros. Los activos que no superan esta prueba generalmente evitan la regulación de valores.
Reflexiones finales
La guía de la SEC proporciona la tan esperada claridad regulatoria para plataformas de staking líquido que gestionan miles de millones en activos de criptomonedas. La decisión elimina las preocupaciones de clasificación de valores y potencialmente abre puertas a la inversión institucional y las capacidades de staking en ETF de Ethereum.