Huma Finance cofundador Erbil Karaman espera que la próxima fase de DeFi expansion esté impulsada por un aumento drástico en la emisión de stablecoins, la rápida tokenización de activos del mundo real y un cambio hacia estrategias de rendimiento automatizadas y asistidas por IA, pero advierte que los riesgos estructurales básicos en los mercados de préstamos siguen estando subestimados.
Karaman dijo que DeFi todavía sufre de tres grandes categorías de riesgo, empezando por las liquidaciones.
“Este es el mayor riesgo en DeFi”, dijo a Yellow.com en una entrevista, señalando cómo los usuarios suelen subestimar la rapidez con la que las posiciones apalancadas pueden deshacerse durante episodios de volatilidad o choques de liquidez. Eventos como “1010 o USDX” mostraron lo rápido que la liquidez puede desaparecer, desencadenando cascadas de liquidaciones “al instante”.
También destacó el peligro persistente del carry negativo. Las tasas de préstamo y de suministro pueden invertirse sin previo aviso, señaló, y “puede que estés pagando mucho dinero a la plataforma de préstamos DeFi, pero cuando recuperes tu dinero, podrías estar por debajo de tu principal”.
Karaman cree que estos problemas se pondrán aún más a prueba a medida que DeFi absorba nuevo capital institucional y activos tokenizados.
Mientras que la sobrecolateralización funciona bien para los activos digitales volátiles, se rompe en el caso del colateral del mundo real. “En los activos del mundo real es muy difícil lograr la sobrecolateralización”, afirmó, argumentando que los sistemas respaldados por activos necesitan “otros mecanismos de estabilidad aparte de la sobrecolateralización”.
Huma está desarrollando enfoques alternativos, incluyendo el enrutamiento hacia mercados primarios y el uso de protecciones de tipo reserva. Describió el nuevo diseño de reservas de Huma como “un sistema similar a un seguro que protege contra la presión bajista sobre estos activos”.
Se espera que las stablecoins se multipliquen por 10
A pesar de la incertidumbre regulatoria, Karaman pronostica un fuerte aumento de la oferta. “El próximo año, mi predicción es un crecimiento de 10x en la emisión de stablecoins”, dijo, citando leyes recientes y los plazos necesarios para que las grandes instituciones activen los nuevos marcos de emisión aprobados.
Ese crecimiento, añadió, se derramará hacia sectores relacionados: “Las soluciones construidas encima de ellas verán un crecimiento similar, incluyendo los préstamos con stablecoins”.
También señaló el creciente interés institucional.
Huma superó recientemente los “100.000 depositantes”, y dijo que uno de los mayores prestamistas fintech anunciará pronto un producto de préstamos basado en stablecoins, construido sobre la plataforma de Huma.
RWAs, infraestructura cross-chain y el fin de las bóvedas manuales
Karaman espera que los tokenized U.S. Treasuries, el crédito y otros activos generadores de flujo de caja se expandan de forma significativa en 2025–26. Los RWAs, dijo, se beneficiarán de los singulares “mecanismos de looping” de DeFi, que pueden mejorar los rendimientos sin añadir un riesgo excesivo.
También ve grandes mejoras en la resiliencia cross-chain. Los puentes eran “uno de los mayores vectores de ataque”, pero el cambio hacia arquitecturas como LayerZero representa “una gran noticia”, ya que la emisión multichain se convierte en la norma y la seguridad mejora “con el tiempo, no con las auditorías”.
La infraestructura de rendimiento también está entrando en una nueva era, señaló.
Las bóvedas tradicionales se gestionan manualmente y, por tanto, son frágiles. “Los humanos involucrados… pueden cometer errores”, dijo. Con la nueva infraestructura de bóvedas vinculada a agentes y bots automatizados, “vamos a ver un gran cambio hacia bóvedas automatizadas”.
Las instituciones quieren claridad, no centralización
Karaman sostiene que la adopción institucional no requiere sacrificar la descentralización.
Lo que las instituciones quieren, afirmó, es una lógica de liquidación transparente, análisis predecible del riesgo a la baja y controles probados.
Señaló el historial de Aave y afirmó que firmas como Chaos Labs “suscribieron cerca de un billón de dólares en préstamos DeFi sin deuda incobrable”.
También rechazó la idea de que la transparencia on-chain deba aumentar. “Soy un gran defensor de la privacidad”, dijo. “Creo firmemente que deberíamos tener más privacidad que más transparencia”.
Zero-knowledge systems, argumentó, ahora permiten una privacidad total de las transacciones y al mismo tiempo posibilitan la prueba de fallo para los reguladores. En el ámbito de las stablecoins, los RWAs y las estrategias de rendimiento automatizadas, Karaman espera crecimiento “en cada uno de esos segmentos”.
Lo que más importa, afirmó, no es predecir los ciclos macro, sino arreglar el sistema subyacente. “DeFi tiene que ponerse las pilas y asegurarse de que está construyendo sistemáticamente una mejor microestructura”.