Mineras de Bitcoin (BTC) que han desviado capacidad eléctrica hacia servicios de inteligencia artificial (IA) y computación de alto rendimiento (HPC) están obteniendo valoraciones más altas, a medida que el deterioro de la rentabilidad del minado presiona a los operadores puramente dedicados a Bitcoin.
Claves:
- Las mineras con contratos de IA y HPC cotizan a 12,3 veces valor empresa, frente a 5,9 veces para las mineras puras de Bitcoin.
- El hashprice de Bitcoin ha caído hasta unos 31,80 dólares por PH/s.
- CoinShares estima que un repunte de Bitcoin hasta 126.000 dólares podría elevar el hashprice hacia 59 dólares por PH/s y reactivar la economía del minado.
Mineras de Bitcoin
La caída cercana al 45% de Bitcoin en los últimos ocho meses ha ampliado la brecha entre las mineras que han asegurado contratos de IA y aquellas que siguen centradas en el minado tradicional. Ambos negocios requieren grandes suministros eléctricos, equipos eficientes y centros de datos fiables, lo que proporciona a las mineras una infraestructura que pueden reorientar hacia clientes de IA y HPC.
Las acciones de TeraWulf, IREN y Cipher Digital se han más que duplicado en el último año, mientras que MARA Holdings, que ha avanzado con más lentitud en IA, ha caído un 40%. El hashprice retrocedió desde 63 dólares por petahash por segundo en julio de 2025 hasta unos 31,80 dólares.
El descenso está obligando a algunas mineras a desconectarse. El hashrate de la red Bitcoin se ha reducido de 1,14 zettahashes por segundo a unos 900 exahashes por segundo, alrededor de un 21%, en uno de los ciclos de capitulación minera más prolongados de que se tiene registro. CoinShares señaló que las mineras con contratos de HPC cotizaron en el primer trimestre a 12,3 veces su valor empresa, frente a 5,9 veces para las mineras puras.
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Perspectivas de IA según CoinShares
El sector había asegurado contratos acumulados de IA y HPC por 70.000 millones de dólares al cierre del primer trimestre, según CoinShares.
La brecha de valoración sigue creciendo. Riot Platforms firmó recientemente un contrato de arrendamiento a 20 años con Anthropic valorado en 9.100 millones de dólares, mientras que las acciones de Riot subieron de unos 3 a 20 dólares en los últimos cuatro años.
La economía del minado podría volver a girar. CoinShares calcula que una recuperación de Bitcoin hasta su máximo histórico de octubre, cerca de 126.000 dólares, podría elevar el hashprice hasta unos 59 dólares por PH/s, mejorando sustancialmente los retornos para los operadores centrados en el minado.
Se trata, no obstante, de un escenario de recuperación condicionado. En los últimos meses se han combinado precios más bajos de Bitcoin y un hashprice debilitado, lo que ha obligado a algunos operadores a recortar capacidad o a buscar otras fuentes de ingresos ante el deterioro de los márgenes del minado.
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