Bitcoin (BTC)
Las mineras de Bitcoin que han desviado parte de su capacidad eléctrica hacia servicios de inteligencia artificial (IA) y computación de alto rendimiento (HPC, por sus siglas en inglés) están obteniendo valoraciones sensiblemente superiores, en un momento en que el deterioro de la rentabilidad de la minería presiona a los operadores centrados exclusivamente en BTC.
Puntos clave:
- Las mineras con contratos de IA y HPC cotizan a 12,3 veces su valor de empresa, frente a 5,9 veces para las mineras puras de Bitcoin.
- El hashprice de Bitcoin ha caído hasta unos 31,80 dólares por PH/s.
- CoinShares estima que un repunte de Bitcoin hasta 126.000 dólares podría llevar el hashprice hacia 59 dólares por PH/s y reanimar la economía de la minería.
Mineras de Bitcoin
La caída de en torno al 45% que ha sufrido Bitcoin en los últimos ocho meses ha ampliado la brecha entre las compañías que han asegurado contratos ligados a IA y aquellas que siguen volcadas en la minería tradicional. Ambos negocios requieren grandes suministros eléctricos, equipos altamente eficientes y centros de datos fiables, lo que proporciona a las mineras una infraestructura que pueden redirigir hacia clientes de IA y HPC.
Las acciones de TeraWulf, IREN y Cipher Digital se han más que duplicado en el último año, mientras que MARA Holdings, que ha avanzado con más lentitud en su exposición a la IA, ha caído un 40%. En paralelo, el hashprice se redujo desde unos 63 dólares por petahash por segundo en julio de 2025 hasta alrededor de 31,80 dólares.
Este deterioro está obligando a parte del sector a desconectar máquinas. La tasa de hash de la red Bitcoin ha pasado de 1,14 zettahashes por segundo a unos 900 exahashes por segundo, una caída cercana al 21%, en uno de los ciclos de capitulación minera más largos de los que se tiene registro. Según CoinShares, en el primer trimestre las mineras con contratos de HPC cotizaban a 12,3 veces su valor de empresa, frente a 5,9 veces en el caso de los operadores centrados únicamente en la minería.
También puede interesarte: Reclamo de salida de 60 millones de dólares en Monad no deja rastro en registros públicos de MON
Perspectivas de CoinShares sobre IA
De acuerdo con CoinShares, a cierre del primer trimestre la industria había asegurado contratos de IA y HPC por un valor acumulado de 70.000 millones de dólares.
La brecha de valoración sigue ampliándose. Riot Platforms firmó recientemente un contrato de arrendamiento a 20 años con Anthropic, valorado en 9.100 millones de dólares, mientras que sus acciones han pasado de unos 3 a 20 dólares en los últimos cuatro años.
La economía de la minería podría volver a cambiar de signo. CoinShares calcula que una recuperación de Bitcoin hasta su máximo histórico de octubre, en torno a 126.000 dólares, podría elevar el hashprice hasta unos 59 dólares por PH/s, mejorando de forma notable la rentabilidad de los operadores centrados en la minería.
Se trata, no obstante, de un escenario de recuperación condicionado. En los últimos meses, la caída del precio de Bitcoin y el debilitamiento del hashprice han obligado a algunos operadores a recortar capacidad o buscar nuevas fuentes de ingresos ante el deterioro de los retornos de la actividad minera.
Lee también: Una ballena de Ethereum retiró 19,5 millones de dólares de Kraken y los analistas se dividen
