Bitcoin (BTC) enfrenta una presión creciente mientras el CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, sostiene que las nuevas entradas de capital se han detenido por completo, dejando al mercado vulnerable a una posible caída del 70% que dependería de si Strategy pasa de acumular a liquidar sus tenencias.
Qué pasó: se detienen las entradas de capital
Ki publicó el 1 de febrero que Bitcoin está cayendo porque «la presión de venta persiste, sin que entre capital nuevo». Señaló un indicador de Realized Cap plano como prueba.
El ejecutivo de CryptoQuant explicó que los primeros tenedores han estado tomando ganancias desde el año pasado, pero la fuerte demanda de los ETF y las compras de Strategy mantuvieron los precios cerca de los 100.000 dólares. «Ahora esos flujos de entrada se han secado», escribió.
Ki describió a Strategy como «un motor importante de este rally», pero argumentó que el desplome reflexivo visto en ciclos anteriores es poco probable sin que Michael Saylor cambie de rumbo. «A menos que Saylor venda significativamente su pila, no veremos una caída del -70% como en ciclos anteriores», afirmó.
La venta masiva ha alimentado la especulación sobre si Strategy podría verse obligada a liquidar sus tenencias de Bitcoin. The Kobeissi Letter abordó estas preocupaciones en un informe de febrero de 2025, señalando que «la liquidación forzosa de MSTR no es necesariamente imposible, pero es muy poco probable». La firma explicó que una liquidación real requeriría ya sea una votación de los accionistas o una quiebra corporativa. Ese escenario parece remoto dado que Saylor mantiene el 46,8% del poder de voto, bloqueando efectivamente tales movimientos sin su consentimiento.
El escenario base del analista es «una amplia fase de consolidación lateral» más que un evento de liquidación directa.
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Por qué importa: la liquidez de stablecoins señala tensión
El colaborador de CryptoQuant Darkfost aportó evidencia de apoyo, señalando que los flujos de stablecoins se han invertido bruscamente. Describió el entorno actual como «no propicio para la toma de riesgo».
El mercado de stablecoins se expandió en más de 140.000 millones de dólares desde 2023, pero la capitalización total de mercado comenzó a descender en diciembre. Darkfost destacó octubre como el último mes claramente abundante en liquidez, cuando los flujos netos mensuales promedio superaron los 9.700 millones de dólares.
Desde noviembre, esas entradas han sido «en gran medida eliminadas».
Una caída inicial de 9.600 millones de dólares fue seguida por una breve estabilización y luego nuevos flujos de salida que superan los 4.000 millones, incluidos 3.100 millones procedentes solo de Binance.
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