El economista Peter Schiff afirma que el modelo de acciones preferentes de Strategy ahora amenaza tanto a las acciones de MSTR como al propio Bitcoin (BTC).
La advertencia de Schiff sobre STRC
En publicaciones en X este fin de semana, Schiff sostuvo que Strategy, antes MicroStrategy, se enfrenta a un problema estructural con sus acciones preferentes perpetuas STRC.
La compañía posee 815,061 BTC después de una compra de 2.54 mil millones de dólares el 20 de abril, financiada en su mayoría mediante emisión de capital.
STRC paga un dividendo mensual variable equivalente a un 11,5% anualizado. Bitcoin no genera flujo de caja nativo. Schiff dice que esa matemática obliga a Strategy a una elección binaria entre vender BTC para financiar los pagos o emitir nuevas STRC a una base cada vez menor de compradores de rendimiento.
El instrumento ha financiado aproximadamente 50,792 BTC desde su lanzamiento en julio de 2025 con un dividendo del 9%, con siete aumentos mensuales consecutivos que han elevado la tasa al 11,5%.
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Respuesta de Saylor y contexto
El presidente de Strategy, Phong Le, respondió esta semana diciendo que la empresa financia los dividendos emitiendo acciones ordinarias con prima sobre el valor neto de los activos, en lugar de recurrir a las reservas.
Michael Saylor ha citado el rendimiento superior de MSTR a largo plazo y el programa de emisión “at-the-market” de 42 mil millones de dólares anunciado en marzo, y ha desafiado a Schiff a debatir públicamente la estructura.
La disputa se ha intensificado de forma constante. Schiff calificó a STRC como “el esquema Ponzi más obvio que ha existido jamás” el 23 de abril, y ha organizado dos Spaces en X desafiando a sus seguidores a refutar su tesis. El analista de TD Cowen, Lance Vitanza, mantiene una recomendación de compra sobre MSTR con un precio objetivo de 385 dólares.
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