El segundo mayor tenedor corporativo de Ethereum del mundo transfiere 4,364 ETH a OKX días antes de la llamada de resultados trimestrales, generando especulaciones sobre posibles ventas de activos mientras las acciones cotizan a un fuerte descuento respecto al valor del tesoro.
SharpLink Gaming, la empresa de tesorería de Ethereum que cotiza en Nasdaq y es presidida por el cofundador de Ethereum Joseph Lubin, ha transferido ETH valorado en $14.47 millones a la exchange de criptomonedas OKX, solo días antes de su llamada de resultados del tercer trimestre, según revelan los datos en cadena.
Esta medida se produce cuando las acciones de la compañía cotizan a un considerable descuento respecto a sus activos subyacentes, alimentando especulaciones sobre posibles estrategias de gestión de tesorería.
Según la plataforma de análisis de blockchain Lookonchain, una billetera asociada con SharpLink Gaming redimió un total de 5,284 ETH el 7 de noviembre, valorados aproximadamente en $17.52 millones en el momento del retiro.
De esa cantidad, 4,364 ETH valorados en $14.47 millones se depositaron posteriormente en OKX, mientras que los 791.07 ETH restantes quedaron en la billetera intermediaria.
La sincronización plantea preguntas sobre la intención estratégica
El momento de la transferencia ha captado la atención del mercado, ocurriendo menos de una semana antes de la llamada de resultados programada para el tercer trimestre de SharpLink el 13 de noviembre de 2025. Mientras que las grandes instituciones frecuentemente reequilibran sus carteras o ejecutan operaciones de tesorería antes de los informes de ganancias, mover activos criptográficos a una bolsa típicamente indica preparación para posibles operaciones o liquidaciones.
SharpLink no ha emitido ninguna declaración oficial respecto al propósito de la transferencia. Sin embargo, los observadores del mercado notan que las empresas de tesorería corporativa no suelen mover activos a intercambios sin razones operativas o estratégicas específicas. Instancias previas de movimientos similares han precedido ya sea ventas directas, reequilibrio del tesoro o programas de recompra de acciones.
La compañía, que posee aproximadamente 859,400 ETH valorados en aproximadamente $2.88 mil millones, se clasifica como el segundo mayor tenedor corporativo de Ethereum después de BitMine Immersion Technologies. SharpLink ha estado acumulando agresivamente ETH desde que pivotó a una estrategia de tesorería de Ethereum a finales de mayo de 2025, recaudando más de $2.6 mil millones en capital de inversores a través de colocaciones privadas y ofertas de acciones en el mercado.
Presión sobre las acciones mientras el mNAV cae por debajo de la paridad
Las acciones de SBET cerraron con una caída de casi el 8% el jueves a $11.17, extendiendo el declive semanal de las acciones a más del 12%. En términos mensuales, el daño ha sido más severo, con las acciones cayendo aproximadamente un 42% ya que la debilidad del precio de Ethereum ha pesado fuertemente en las acciones de tesorería de activos digitales.
La relación mercado-valor-neta-de-activos (mNAV) de la compañía, que compara su capitalización de mercado con el valor de su tesoro de ETH, ha caído a 0.82, lo que significa que las acciones de SBET cotizan con un 18% de descuento respecto al valor de las tenencias de Ethereum de la compañía. Este metricado es crucial para las empresas de tesorería cripto, ya que determina su capacidad para recaudar capital adicional a través de ventas de acciones para financiar más compras de activos.
Cuando el mNAV cae por debajo de 1.0, emitir nuevas acciones para comprar más criptomonedas se diluye respecto a las tenencias de ETH por acción de los accionistas existentes. Anteriormente, SharpLink ejecutó un programa de recompra de acciones de $15 millones en septiembre cuando las acciones cotizaban por debajo del valor neto de los activos, intentando estabilizar el mNAV y demostrar confianza en su estrategia de tesorería.
La reciente transferencia de ETH a OKX podría estar potencialmente sentando las bases para otra iniciativa de recompra, ya que la compañía necesitaría capital líquido para recomprar acciones. Alternativamente, podría representar un reequilibrio del tesoro antes de la divulgación de ganancias, donde la gestión necesitará informar sobre el rendimiento operativo y la dirección estratégica.
El octubre volátil de Ethereum complica los problemas de las acciones de tesorería
Los problemas de las acciones de SharpLink reflejan los retos más amplios que enfrentan las empresas de tesorería cripto corporativas en 2025. La estrategia, que sigue el plan popularizado por el Antiguo Estratega de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) para Bitcoin, ha enfrentado vientos en contra a medida que los mercados de criptomonedas se enfriaron respecto a los máximos del verano.
Ethereum, la segunda criptomoneda más grande del mundo, ha sido particularmente vulnerable a las recientes presiones del mercado. El ETH ha disminuido aproximadamente un 25% durante los últimos 30 días, con los precios rondando los $3,344 al 7 de noviembre. La presión de ventas se ha atribuido a una combinación de factores macroeconómicos, incluida la postura cautelosa de la Reserva Federal sobre los recortes de tasas de interés, el aumento de los rendimientos del Tesoro y las continuas tensiones comerciales entre EE. UU. y China que han atenuado el apetito por el riesgo en los mercados financieros.
Para SharpLink, la debilidad en el precio de Ethereum crea un doble problema. Los precios decrecientes de ETH reducen el valor del tesoro de la compañía, lo que a su vez presiona el precio de las acciones. A medida que las acciones disminuyen respecto al valor neto de los activos, la empresa pierde su mecanismo de financiación principal para compras adicionales de ETH, potencialmente obligando a la gestión a esperar mejores condiciones de mercado o explorar fuentes de capital alternativas.
La audaz apuesta de Lubin por los rendimientos de Ethereum
Cuando SharpLink anunció su estrategia de tesorería de Ethereum en mayo de 2025, la compañía se posicionó para aprovechar una diferencia clave entre Bitcoin y Ethereum: la capacidad de generar rendimiento a través del staking. A diferencia de Bitcoin, que simplemente se sienta inactivo en las tesorerías corporativas, Ethereum en staking genera recompensas continuas mientras los validadores ayudan a asegurar la red.
Joseph Lubin, cofundador de Ethereum y CEO de la firma de software de blockchain Consensys, se unió a SharpLink como presidente del consejo específicamente para defender esta estrategia. "Nos dimos cuenta de que probablemente podríamos hacer un trabajo aún mejor con el Ether porque el Ether es un activo productivo y que genera ingresos," declaró Lubin en una entrevista de julio, marcando un contraste con las compañías de tesorería de Bitcoin.
El enfoque de staking ha generado importantes recompensas. SharpLink informó haber ganado 459 ETH en recompensas de staking solo a principios de noviembre, elevando las recompensas totales acumuladas de staking a 6,575 ETH desde que se lanzó la estrategia en junio. A precios actuales, eso representa aproximadamente $22 millones en ingresos esencialmente pasivos generados durante cinco meses.
Algunos observadores del mercado han argumentado que esto demuestra la superioridad de Ethereum como activo de tesorería. "SharpLink generó $1.5M en ingresos de staking solo la semana pasada. Eso es $83.5M anualizados," señaló el co-propietario de Milk Road, Kyle Reidhead. "Sin embargo, se compone a lo largo del tiempo, y es probable que el precio de ETH suba también. Así que este es un flujo de ingresos de $100M+." Alrededor de las condiciones actuales del mercado y la estrategia de tesorería. Los inversores estarán atentos a varios puntos clave:
Decisiones de gestión de tesorería: Si la reciente transferencia de ETH representa un movimiento táctico único o señala un cambio estratégico más amplio en cómo la empresa gestiona sus participaciones.
Planes de recompra de acciones: Dado el descuento significativo al NAV, la administración puede anunciar programas de recompra ampliados para apoyar el precio de las acciones y reducir la dilución.
Perspectiva de recaudación de capital: Con el mNAV por debajo de 1.0, la instalación de acciones a mercado de $6 mil millones anunciada previamente por la empresa se vuelve en gran medida inutilizable para compras de ETH que generen valor. La administración necesitará abordar estrategias de financiación alternativas o reconocer una pausa en la acumulación.
Rendimiento de los rendimientos de participación: Como uno de los diferenciadores clave de la empresa en comparación con las firmas de tesorería de Bitcoin, se examinarán de cerca métricas detalladas sobre los retornos de participación y cómo compensan la volatilidad del mercado.
Perspectiva del mercado: Las perspectivas de Lubin y Chalom sobre la propuesta de valor fundamental de Ethereum y los catalizadores de precios a corto plazo podrían influir en el sentimiento de los inversores.
La transferencia de $14.47 millones a OKX - aunque representa menos del 0.5% de las tenencias totales de ETH de SharpLink - sirve como recordatorio de que incluso los poseedores institucionales más comprometidos de Ethereum deben navegar por decisiones prácticas de gestión de tesorería. Si este movimiento resulta ser una gestión de cartera rutinaria o señala un cambio estratégico más significativo probablemente se aclará cuando la empresa reporte sus resultados trimestrales la próxima semana.
Por ahora, el mercado parece estar valorando una considerable incertidumbre en torno a las estrategias de tesorería corporativa de criptomonedas, con las acciones de SBET cotizando muy por debajo del valor de los activos digitales de la empresa. Cómo SharpLink navega por el entorno del mercado actual podría proporcionar un camino a seguir para otros poseedores corporativos de criptomonedas que enfrentan desafíos similares.