SharpLink Gaming, la empresa cotizada en Nasdaq que se convirtió en uno de los mayores tenedores corporativos de Ethereum del mundo este año, ha transferido más de $17 millones en ETH al mostrador de operaciones internas de Galaxy Digital, lo que ha generado especulaciones sobre posibles ventas de activos mientras la empresa enfrenta casi medio billón de dólares en pérdidas no realizadas.
La transferencia de 5,442 ETH, valorada en aproximadamente $17.02 millones, fue señalada por la plataforma de análisis en cadena Onchain Lens utilizando datos de Arkham Intelligence. La transacción ocurrió aproximadamente cuatro horas antes de la divulgación pública y representa solo una fracción de las tenencias totales de SharpLink, que actualmente ascienden a aproximadamente 861,000 ETH.
El movimiento ha planteado preocupaciones inmediatas de que SharpLink pueda estar intentando reducir su exposición durante un período de intensa volatilidad del mercado. Ethereum ha caído bruscamente en noviembre, cayendo por debajo del nivel clave de $3,000 mientras las salidas de ETF y las liquidaciones sacuden el mercado cripto en general. La venta ha borrado miles de millones de las capitalizaciones de mercado de criptomonedas y ha llevado el sentimiento de los inversores al territorio de "miedo extremo".
Pérdidas No Realizadas en Aumento
La posición financiera de SharpLink se ha deteriorado significativamente a medida que el precio de Ethereum ha disminuido. La compañía enfrenta condiciones de mercado desafiantes que han resultado en aproximadamente $430 millones en pérdidas no realizadas en sus tenencias de ETH.
Desde el lanzamiento de su estrategia de tesorería el 2 de junio de 2025, SharpLink ha adquirido Ethereum a varios precios, con un precio de compra promedio actualmente estimado en alrededor de $3,609 por ETH. Con Ethereum ahora cotizando cerca o por debajo de ese costo base, la enorme apuesta de la compañía en la segunda criptomoneda más grande del mundo enfrenta su primera prueba seria.
La transferencia a Galaxy Digital, una destacada firma de gestión de activos digitales fundada por Michael Novogratz que proporciona servicios OTC y de creación de mercado, sugiere que SharpLink puede estar explorando opciones más allá de simplemente mantener durante la caída. Los mostradores OTC permiten a grandes tenedores institucionales ejecutar transacciones significativas sin causar deslizamientos de precio o impacto en el mercado, proporcionando privacidad que las operaciones basadas en intercambios no pueden ofrecer.
"Con ETH cotizando cerca de este costo base, este movimiento sugiere fuertemente una posible venta OTC o una importante reestructuración de cartera para reducir la exposición al riesgo", señaló un inversor cripto en las redes sociales.
Colapso del Precio de las Acciones Aumenta las Preocupaciones
La presión sobre SharpLink se extiende más allá de sus tenencias cripto. Las acciones de SBET han disminuido desde máximos por encima de $45 a principios de 2025, cuando el entusiasmo por el giro hacia Ethereum de la firma brevemente empujó la acción hacia arriba, a niveles actuales entre $10-14. En su pico, SBET se negoció por encima de $80, lo que significa que los accionistas actuales han visto evaporarse más del 85% del valor de su inversión.
La acción ahora se negocia con un descuento respecto a su valor neto de activos, una señal preocupante para una empresa estructurada como una tesorería de activos digitales. Un token que cotiza por debajo de su valor neto de activos significa que el precio de mercado no refleja completamente el valor de los activos subyacentes, en este caso, la posición sustancial de ETH de SharpLink.
Este descuento refleja preocupaciones más amplias sobre el sector de tesorería de activos digitales. El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, argumentó recientemente que solo las empresas que ejecutan estrategias cripto complejas y que añaden valor merecen cotizar con una prima, mientras que aquellas que toman el "enfoque perezoso" de simplemente comprar y mantener probablemente cotizarán con un descuento.
"Al final, los DAT son solo empresas", dijo Hougan. "Las buenas empresas son recompensadas por hacer cosas difíciles bien a lo largo del tiempo. Las malas empresas que ejecutan mal o intentan tomar el camino fácil hacia la riqueza son castigadas."
Fuertes Resultados del Q3 Contrastan con las Presiones Actuales
A pesar de las pérdidas no realizadas y la disminución de las acciones, SharpLink presentó resultados impresionantes del tercer trimestre que sugieren que su estrategia subyacente está generando valor. La compañía reportó ingresos totales de aproximadamente $10.8 millones en el Q3 2025, un aumento de más del 1,100% desde $0.9 millones en el mismo período del año pasado, impulsado por el fuerte rendimiento de su tesorería de ETH administrada activamente.
El ingreso neto aumentó bruscamente a aproximadamente $104.3 millones, o $0.62 por acción totalmente diluida, en comparación con una pérdida neta de aproximadamente $885,000 en el tercer trimestre del año anterior. Esto marcó uno de los primeros trimestres rentables para una empresa de tesorería de activos digitales centrada en ETH.
El co-CEO Joseph Chalom enfatizó que los resultados validaron la ejecución de la compañía. "Hasta la fecha, hemos desplegado casi todas nuestras tenencias de ETH en staking productivo y generador de rendimiento, manteniendo una gestión de riesgos disciplinada", afirmó. "Lo importante es que hemos duplicado nuestra concentración de ETH por acción de 2.0 a 4.0 desde el inicio de la tesorería."
Las Recompensas de Staking Continúan Componiendo
A pesar de la caída del precio, SharpLink sigue generando ingresos de su posición de Ethereum en staking. La compañía anunció que ganó 492 ETH en recompensas de staking durante la semana que finalizó el 11 de noviembre, llevando las recompensas acumuladas totales a 7,067 ETH desde el lanzamiento de la estrategia el 2 de junio de 2025.
Todo el Ethereum de SharpLink permanece completamente en staking a través de protocolos de grado institucional, demostrando un compromiso a largo plazo con el activo incluso en medio de la turbulencia del mercado. La compañía describe Ethereum como "un activo productivo y de composición que encaja bien en una tesorería corporativa."
Este ingreso por staking ha atraído la atención de analistas que argumentan que le da a Ethereum una ventaja sobre Bitcoin como activo de tesorería. La generación de rendimientos consistentes proporciona flujo de caja que las tenencias puras de Bitcoin no pueden igualar.
BitMine Mantiene el Liderazgo en la Carrera de Tesorería ETH
SharpLink actualmente se clasifica como la segunda mayor empresa pública tesorera de Ethereum, detrás de BitMine Immersion Technologies de Tom Lee.
BitMine ahora posee 3.6 millones de ETH, representando el 2.9% del suministro total de ETH, convirtiéndola en la mayor tesorería de Ethereum del mundo y la segunda mayor tesorería de criptomonedas en general, detrás de la tenencia de Bitcoin de Strategy.
La brecha entre las dos empresas se ha ampliado considerablemente, con BitMine persiguiendo una estrategia de acumulación agresiva dirigida a controlar el 5% de todo el Ethereum en circulación.
Desaceleración del Mercado Más Amplio
La transferencia se produce en medio de una desaceleración notable en la actividad de acumulación de ETH entre las tesorerías de activos digitales. Las compras ya no ocurren diariamente como lo hicieron en meses anteriores, señalando un cambio en el sentimiento de acumulación agresiva a cautela a medida que 2025 llega a su fin.
El mercado cripto en general sigue bajo presión, con Bitcoin habiendo caído por debajo de $95,000 y el capitalización del mercado cripto global sentándose cerca de $3.34 billones, mucho más bajo que los niveles de principios de octubre por encima de $4 billones.
Para SharpLink, las próximas semanas serán críticas. Si Ethereum se recupera hacia su costo promedio base, la estrategia de la compañía será reivindicada. Si los precios continúan cayendo, la presión para realizar pérdidas o reestructurar las tenencias solo se intensificará.
Si esta transferencia representa el comienzo de una mayor desinversión o simplemente una gestión rutinaria de tesorería sigue sin estar claro. Con 861,000 ETH todavía en su balance, SharpLink sigue siendo un jugador importante en el ecosistema institucional de Ethereum, pero uno que ahora navega su primera crisis genuina de confianza.