Los fondos cotizados al contado de Solana registraron su primera salida neta de 8,10 millones de dólares el 26 de noviembre, rompiendo una racha de 21 días consecutivos de entradas que comenzó cuando los productos se lanzaron a finales de octubre.
La salida se produjo a pesar de que las entradas acumuladas alcanzaron los 613,22 millones de dólares y el patrimonio neto total subió a 917,99 millones de dólares entre seis fondos, según datos de SoSoValue.
El giro llegó mientras el capital institucional rotaba hacia productos de Ethereum y XRP, con los ETF de Ethereum captando 60,82 millones de dólares y los fondos de XRP atrayendo 21,81 millones de dólares el mismo día. Los ETF de Bitcoin registraron modestas entradas de 21,12 millones de dólares, lo que sugiere una toma de posiciones selectiva por parte de los inversores más que un sentimiento generalizado de aversión al riesgo. La salida de Solana estuvo impulsada principalmente por el fondo TSOL de 21Shares, que registró un reembolso de 34,37 millones de dólares, mientras que los productos de Bitwise y Grayscale siguieron atrayendo nuevo capital.
El acontecimiento se produce mientras Franklin Templeton presentó su formulario regulatorio final 8-A ante la Comisión de Bolsa y Valores para un ETF al contado de Solana con una comisión de gestión del 0,19 % y una exención de comisiones sobre los primeros 5.000 millones de dólares en activos hasta el 31 de mayo de 2026.
La presentación sitúa a Franklin Templeton en posición de lanzar su producto SOEZ en NYSE Arca tan pronto como el 27 de noviembre, sumándose a un panorama competitivo que ha visto una demanda institucional más fuerte de lo esperado desde que Bitwise estrenó el primer ETF de Solana en Estados Unidos el 28 de octubre.
Qué pasó
Los ETF de Solana registraron su primer flujo diario negativo desde su creación, con la salida de 8,10 millones de dólares suponiendo un giro brusco respecto al impulso reciente, que había visto a los fondos captar entre 8,26 millones y 58 millones de dólares diarios durante noviembre. La racha de 21 días de entradas había impulsado los activos totales a 917,99 millones de dólares, equivalente aproximadamente al 1,09 % de la capitalización de mercado de Solana.
El producto TSOL de 21Shares concentró la mayor parte de los reembolsos, con una salida de 34,37 millones de dólares que llevó sus flujos netos acumulados a territorio negativo, con -26,22 millones de dólares. Aun así, el precio del fondo ganó un 3,92 % en el día, demostrando que las salidas no impidieron que el activo subyacente se apreciara, ya que Solana cotizaba cerca de 141 dólares, un aumento del 3,8 % en la sesión.
El ETF BSOL de Bitwise lideró las entradas con 13,33 millones de dólares, añadiendo 93.170 tokens SOL y elevando sus entradas acumuladas a 527,79 millones de dólares, con activos netos que suman 631,20 millones. El fondo GSOL de Grayscale atrajo 10,42 millones de dólares y añadió 72.840 SOL, con activos netos que alcanzan 148,28 millones. El FSOL de Fidelity sumó 2,51 millones de dólares en el día, elevando sus entradas acumuladas a 29,89 millones, mientras que los productos de VanEck y Canary no registraron flujos.
El mercado más amplio de ETF de criptomonedas mostró patrones divergentes. Los ETF al contado de Ethereum registraron su cuarto día consecutivo de entradas, con 60,82 millones de dólares entrando en los fondos, lo que marca un giro tras semanas de salidas que comenzaron el 11 de noviembre. Los ETF de Bitcoin atrajeron 21,12 millones de dólares a pesar de que el FBTC de Fidelity registró una salida de 33,3 millones, mientras que el IBIT de BlackRock captó 42,8 millones para liderar los flujos positivos.
Los ETF de XRP continuaron su racha positiva ininterrumpida con entradas de 21,81 millones de dólares, llevando los flujos acumulados a 643 millones desde su lanzamiento el 13 de noviembre. Los productos no han registrado ni un solo día de salidas desde su debut, lo que refleja un interés institucional sostenido tras la claridad regulatoria posterior a la conclusión de la batalla legal de Ripple con la SEC.
La presentación del ETF de Solana por parte de Franklin Templeton marca la entrada del gestor de activos en el mercado de Solana tras el exitoso lanzamiento de su ETF de XRP, que atrajo 62,6 millones de dólares en su primer día completo de negociación. La empresa presentó el Formulario 8-A el 25 de noviembre, representando el último paso administrativo antes de que pueda comenzar la negociación. El ETF SOEZ seguirá el CF Benchmarks Solana Index y mantendrá tokens SOL físicos en custodia, ofreciendo un vehículo de inversión pasivo con la comisión de gestión más baja del sector.
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Por qué importa
La primera salida de un ETF de Solana pone a prueba la solidez de la demanda institucional por la tercera criptomoneda más grande por capitalización de mercado en medio de una mayor volatilidad. Solana cayó un 30 % en el último mes, cotizando entre 125 y 143 dólares mientras las tasas de financiación perpetua negativas y la caída de volúmenes de negociación presionaban el activo. La salida de un solo día no señala necesariamente un cambio de tendencia, pero destaca que el apetito institucional por exposición a Solana sigue siendo selectivo incluso cuando los flujos acumulados se acercan a un hito importante de casi 1.000 millones de dólares en activos.
La rotación hacia productos de Ethereum y XRP sugiere que los inversores están reasignando capital hacia activos con rutas regulatorias más claras y una adopción institucional más consolidada. La racha de cuatro días de entradas de Ethereum, que suma más de 220 millones de dólares, siguió a semanas de fuertes reembolsos que vieron salir 1.640 millones de dólares de los fondos entre el 3 y el 24 de noviembre. El giro indica una renovada confianza en la hoja de ruta de escalado de Ethereum y sus próximas actualizaciones de red, incluida la bifurcación dura Fusaka del 3 de diciembre.
La agresiva estrategia de comisiones de Franklin Templeton socava a todos los productos competidores de ETF de Solana y refleja las tácticas utilizadas durante los lanzamientos de ETF de Bitcoin, donde la competencia en comisiones impulsó una rápida acumulación de activos. La exención de comisiones de la firma sobre los primeros 5.000 millones de dólares hasta mayo de 2026 podría acelerar la adopción temprana y presionar a los emisores existentes para que reduzcan sus propias estructuras de comisiones. Con 1,66 billones de dólares en activos totales bajo gestión, Franklin Templeton aporta credibilidad institucional que puede atraer a asignadores que hasta ahora se habían mantenido al margen.
El momento coincide con la orientación de la SEC que permite la efectividad automática en virtud de la Sección 8(a) para declaraciones de registro presentadas sin cláusulas de retraso. Este mecanismo permite los lanzamientos de ETF tras un periodo estándar de 20 días a menos que la SEC intervenga, acelerando el proceso de aprobación que se había visto atascado durante el cierre del gobierno en octubre. El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que los emisores que aprovechen esta vía podrían llevar productos al mercado con rapidez, con múltiples ETF de criptomonedas que se espera se lancen en diciembre.
JP Morgan pronosticó originalmente que los ETF de Solana atraerían entre 3.000 y 6.000 millones de dólares en sus primeros 6-12 meses, pero revisó sus proyecciones a aproximadamente 1.500 millones en el primer año tras la caída del mercado de octubre. Los fondos ya han superado el 60 % de la previsión revisada en su primer mes, lo que sugiere que la demanda institucional sigue siendo sólida a pesar de la volatilidad de precios. El crecimiento del ecosistema de Solana —incluidos proyectos de tokenización como xStocks, que llevan acciones estadounidenses on-chain, y la expansión de la actividad DeFi— sigue atrayendo el interés de las finanzas tradicionales.
Reflexiones finales
El primer día de salidas en el mercado de ETF de Solana representa una consolidación natural tras tres semanas de entradas ininterrumpidas, más que un cambio fundamental en el sentimiento institucional. El reembolso de 8,10 millones de dólares es modesto en relación con los 613 millones en flujos acumulados y puede reflejar toma de beneficios a corto plazo o una reasignación tras la caída mensual del 30 % de SOL. Más relevante es el patrón de asignación selectiva de capital entre ETF de criptomonedas, con los productos de Ethereum y XRP captando la mayoría de la nueva inversión mientras los flujos hacia Bitcoin siguen siendo tibios.
La inminente entrada de Franklin Templeton en el mercado añade presión competitiva que podría beneficiar a los inversores mediante comisiones más bajas y una mayor variedad de productos. El éxito de la firma con su ETF de XRP, que atrajo casi 70 millones de dólares en sus dos primeros días de negociación, demuestra que los gestores de activos establecidos pueden captar cuota de mercado rápidamente en el espacio de ETF de altcoins. Si el producto de Solana de Franklin Templeton replica este rendimiento, los activos totales en ETF de Solana podrían superar los 1.000 millones de dólares a principios de diciembre.
La divergencia entre los flujos en ETF de Solana y el comportamiento del precio del token subyacente pone de manifiesto que los productos institucionales no garantizan una apreciación inmediata del precio. SOL ha cotizado en un rango de consolidación entre 125 y 145 dólares a pesar de unas entradas constantes en ETF, lo que sugiere que la demanda de los traders minoristas y la actividad on-chain siguen siendo el motor principal de la acción de precio a corto plazo. Los analistas han identificado una resistencia clave en 145 dólares, con una posible ruptura que podría apuntar a la zona de 155-175 dólares si mejoran las condiciones generales del mercado.
La sostenibilidad de la demanda de ETF de Solana dependerá de varios factores: la capacidad de la red para mantener un alto rendimiento sin interrupciones, el crecimiento continuo en DeFi y en aplicaciones de tokenización de activos del mundo real, los desarrollos regulatorios que afecten a las redes de prueba de participación y la competencia de otras blockchains de capa 1. Las preocupaciones recientes por congestión de la red tras el incidente de seguridad de Upbit a finales de noviembre pueden haber contribuido a cierta cautela institucional selectiva, aunque el impacto parece limitado dado que solo un fondo registró salidas significativas.
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