Los críticos de SpaceX dicen que la salida a bolsa podría convertir a los nuevos compradores en liquidez de salida, pero el registro y las condiciones de bloqueo muestran que la venta de insiders sigue siendo limitada.
Puntos clave:
- La IPO vendió acciones de nueva emisión, no acciones de titulares existentes.
- Los insiders y los grandes inversores aún enfrentan bloqueos escalonados antes de poder vender.
- La demanda minorista se redujo, mientras que los compradores institucionales recibieron grandes asignaciones.
Bloqueo de SpaceX
SpaceX recaudó unos 75.000 millones de dólares mediante la venta de 555,6 millones de nuevas acciones Clase A. La oferta no incluyó acciones de titulares existentes, por lo que los ingresos fueron a la empresa y no a insiders que buscaran una salida inmediata.
El documento indicó que gran parte del dinero financiaría la expansión de IA de SpaceX, mientras que Elon Musk y ciertos grandes inversores aceptaron un bloqueo de 366 días. Los empleados también enfrentan límites, porque el capital de los trabajadores de niveles inferiores permanece congelado hasta la primera ventana de liberación después de las ganancias del segundo trimestre.
El argumento de la liquidez de salida pesa más cuando se considera el calendario de desbloqueo posterior. Alphabet, a través de Google, aún posee alrededor del 5% de SpaceX después de que la fusión con xAI diluyera su participación anterior del 6,11%, mientras que los primeros respaldos de capital riesgo también tienen motivos para recuperar capital.
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Compradores de SpaceX
El fundador de Space Capital, Chad Anderson, dijo a Fortune: “Hemos estado invertidos durante casi diez años, nuestro negocio es devolver capital a los inversores”. Esa cita resume por qué la presión vendedora es real, aunque no inmediata.
El calendario permite liberar hasta el 20% de las acciones elegibles de insiders después de las ganancias del segundo trimestre, previstas entre mediados de julio y septiembre. Otro 10% puede liberarse si SPCX cotiza un 30% por encima de su precio de oferta durante cinco de 10 sesiones, seguido de cinco tramos del 7%.
Los compradores minoristas no recibieron acciones no deseadas en gran volumen. Presentaron órdenes por más de 100.000 millones de dólares, pero SpaceX redujo su asignación al rango bajo del 20%, desde un 30% planificado, a medida que se fortalecía la demanda institucional.
BlackRock ordenó al menos 5.000 millones de dólares, mientras que los fondos soberanos recibieron asignaciones de más de 1.000 millones de dólares cada uno. La mejor comparación es Facebook en 2012, cuando los desbloqueos escalonados aún dejaron la acción un 40% por debajo de su precio de oferta, lo que muestra que la oferta programada puede presionar incluso a las IPO con gran demanda.
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