Standard Chartered ha resaltado un riesgo potencial creciente para los sistemas bancarios de mercados emergentes (EM), estimando que hasta USD 1 billón podría salir de los bancos EM hacia stablecoins a mediano plazo.
El banco identificó el lunes cómo el auge de las stablecoins, activos digitales vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, podría acelerar una tendencia de diversificación financiera alejándose de los bancos tradicionales en las economías EM.
“A medida que las stablecoins crezcan, creemos que habrá varios resultados inesperados, el primero de los cuales es el potencial para que los depósitos dejen los bancos EM para ser depositados en stablecoins en su lugar,” dijo Geoffrey Kendrick, Jefe Global de Investigación de Activos Digitales en Standard Chartered, en una nota a Yellow.com.
“De hecho, estimamos que USD 1 billón podría dejar los bancos EM en los próximos años. En el documento adjunto/detallado a continuación, esbozamos un continuo de oportunidad-vulnerabilidad para 48 países, señalando dónde vemos las mayores vulnerabilidades en la actualidad,” agregó.
El informe de SC identificó 48 países en tres categorías según su vulnerabilidad a las salidas de depósitos.
Entre las 16 economías más en riesgo se encuentran Egipto, Pakistán, Bangladesh, Sri Lanka, Türkiye, India, Brasil, Sudáfrica y Kenia.
Muchos de estos países enfrentan déficits gemelos, volatilidad cambiaria, o han experimentado recientes crisis de balanza de pagos, subrayando el potencial para cambios en depósitos.
Mientras que los $1 billón representan aproximadamente el 2% de los depósitos agregados en estos mercados de alta vulnerabilidad, SC advirtió que incluso flujos modestos podrían impactar la liquidez, la disponibilidad de crédito y la estabilidad del tipo de cambio.
Stablecoins ofrecen a los consumidores y corporativos de EM acceso a cuentas cuasi-USD, ofreciendo alternativas más rápidas, económicas y accesibles a los canales bancarios tradicionales.
La adopción en Ems ha superado históricamente la de los mercados desarrollados, impulsada por la necesidad de depósitos de valor en dólares y redes de pago más eficientes.
Incluso con la Ley GENIUS de EE. UU. limitando los intereses o el rendimiento en stablecoins conformes, SC anticipa que la adopción continuará debido a la demanda fundamental de preservación de capital sobre el rendimiento.
Hablando con Yellow.com, los expertos destacaron tanto las oportunidades como los riesgos.
Charley Brady, VP de Relaciones con Inversores en BitFuFu, dijo, “Si un billón de dólares estadounidenses se trasladaran de bancos de mercados emergentes a stablecoins, el impacto variaría significativamente según el país.”
Agregó que en economías con monedas más débiles y menos supervisión reguladora desarrollada, las salidas podrían aumentar los costos de financiamiento para los bancos y aumentar la volatilidad del tipo de cambio, creando esencialmente una nueva forma de dolarización en sombra. Pero la emisión regulada, las reservas transparentes y la participación bancaria pueden contener muchos de estos riesgos.
Benjamin Grolimund, Gerente General de Flipster EAU, enfatizó que las stablecoins no necesariamente están socavando a los bancos.
“Las stablecoins son esencialmente una lancha rápida para los bancos, no una apisonadora. Cuando se integran a través de rampas reguladas de entrada y salida, pueden canalizar actividad de vuelta al sistema bancario, desde flujos de divisas hasta servicios de custodia y cumplimiento,” dijo.
Las medidas regulatorias también son críticas.
Rebecca Liao, CEO y Co-Fundadora de Saga, señaló, “La Ley GENIUS indica que los reguladores quieren un tratamiento similar al de los bancos o nada en absoluto. USDC está bien posicionado después de GENIUS porque evita empujar el rendimiento, mientras que USDT y USDe llevan un mayor riesgo regulador si el rendimiento se convierte en el núcleo de su propuesta de valor.”