Bitcoin's capitalización de mercado supera los $1.357 billones ya que su valor supera los $68,500 a finales de octubre de 2024, preservando una notable $1 billón de ventaja sobre Ethereum. Aunque el porcentaje de Ethereum en el mercado de criptomonedas ha caído a aproximadamente 13.9%, la supremacía de Bitcoin ha explotado a más del 58%, estableciéndose firmemente como el líder en la escena de las criptomonedas. Esta creciente brecha de mercado desafía la teoría una vez popular del "Flippening", que preveía que Ethereum superaría a Bitcoin por capitalización de mercado. Pero en 2024, la disparidad parece tan fuerte como siempre, con el estatus de Bitcoin como "oro digital" impulsando principalmente una fuerte demanda institucional y minorista.

Con una capitalización de mercado de casi $314 mil millones y un valor comercial de aproximadamente $2,525, ahora Ethereum presenta dificultades particulares tras Ethereum 2.0. Con la intención de lograr una mejor escalabilidad, la transición a Proof-of-Stake (PoS) ha cambiado la arquitectura de la red de Ethereum, pero dada la concentración de nodos validador, plantea preguntas sobre los riesgos de centralización. Estos peligros, junto con el escaso interés institucional en los ETFs de Ethereum, reducen la probabilidad de que Ethereum supere a Bitcoin muy pronto.

¿Qué es el Flippening: Podría Ethereum Destronar a Bitcoin como la Joya de la Corona de las Criptos?

Propuesta originalmente durante el auge de Ethereum en 2017, la idea del Flippening ha generado mucha especulación sobre un momento en que Ethereum tenga más capitalización de mercado que Bitcoin. Apoyando casi el doble de volumen de transacciones diarias de Bitcoin, la transición de Ethereum a PoS en 2022 ha llevado a la blockchain a brillar en contratos inteligentes, DeFi y NFTs.

Aun así, el modelo de suministro abierto de Ethereum y su dependencia de la demanda de la red para la presión deflacionaria traen volatilidad en los precios que disminuye su estabilidad en comparación con la de Bitcoin. Ahora, con $18.75 mil millones, las entradas en los ETFs de Bitcoin superan las entradas relativamente planas a los ETFs de Ethereum. La aprobación de los ETFs de Bitcoin por las autoridades regulatorias ha sido más rápida que la de los ETFs en desarrollo de Ethereum, ofreciendo así una madurez y estabilidad aún no alcanzadas.

El flippening requiere métricas simples pero significativas. Ethereum debe más que duplicar su capitalización de mercado actual para superar a Bitcoin. Esto implica ya sea un marcado aumento en el precio de ETH mientras Bitcoin se mantiene constante o una mezcla de apreciación de ETH y caída de BTC. La capitalización de mercado de Ethereum ahora mismo se sitúa entre el 45 y 50 por ciento de la de Bitcoin, una proporción que ha cambiado considerablemente con el tiempo.

Este cambio podría estar impulsado en gran medida por las ventajas técnicas de Ethereum. Al cambiar a Proof-of-Stake a través de "The Merge", la red ha reducido drásticamente su consumo de energía, abordando así una de las principales críticas dirigidas contra las criptomonedas de Proof-of-Work como Bitcoin.

Esta conciencia medioambiental podría atraer a inversores institucionales presionados para mantener la conformidad ESG en sus carteras.

Otro caso llamativo para el Flippening es el creciente ecosistema DeFi desarrollado en Ethereum. Ethereum se ha convertido en la plataforma preferida para finanzas distribuidas con casi $40 mil millones bloqueados en sistemas DeFi. Más allá de la inversión especulativa, esta demanda impulsada por la utilidad de ETH—para transacciones así como colateral—constituye una propuesta de valor básica.

Una de las principales limitaciones de Ethereum, los costos y la velocidad de transacción, puede ser abordada por las ganancias de escalabilidad a través de soluciones de Capa 2 y la implementación final de fragmentación.

Estos desarrollos técnicos permitirían a Ethereum gestionar miles de transacciones por segundo a bajo costo, atrayendo así a desarrolladores y usuarios a la red.

El Flippening podría ser provocado más directamente por la adopción institucional. Aunque Bitcoin gobierna las inversiones institucionales en criptomonedas ahora, el poder de generación de rendimientos de Ethereum a través del staking y su importancia central en el ecosistema Web3 lo hacen cada vez más atractivo para tesorerías corporativas y fondos de inversión. Otros apoyan esta tendencia son el creciente número de ETFs de ETH y programas de staking institucional.

En el camino de Ethereum hacia la supremacía, sin embargo, todavía existen grandes obstáculos. No se puede subestimar la ventaja del primero en moverse y el reconocimiento de marca de Bitcoin. Su simplicidad y único enfoque en ser una reserva de valor brindan a los inversores convencionales claridad. Además, la narrativa de escasez que Ethereum no puede igualar es el límite fijo de suministro de Bitcoin de 21 millones de monedas.

La escena competitiva complica aún más el ascenso de Ethereum. Solana, Cardano y otras blockchains alternativas de capa 1 continúan desarrollándose y capturando cuota de mercado en el ámbito de plataformas de contratos inteligentes. Ethereum tiene que mantener su ventaja tecnológica y efectos de red si quiere evitar que la base de desarrolladores y usuarios se fragmente.

Siete Razones por las que Bitcoin Supera a Ethereum

1. Interés Institucional Más Fuerte

El dominio de Bitcoin en la adopción institucional sigue estableciendo nuevos puntos de referencia en el sector de las criptomonedas. El notable éxito de los ETFs de Bitcoin, acumulando $48 mil millones en activos netos en sus primeros meses, demuestra una confianza institucional sin precedentes.

Este logro contrasta fuertemente con los ETFs de Ethereum, que han luchado por mantener flujos de entrada consistentes y, en algunos casos, han experimentado salidas significativas.

La disparidad en el interés institucional no se trata solo de números. Las principales instituciones financieras citan consistentemente la trayectoria más larga de Bitcoin y su propuesta de valor más simple como factores clave en sus decisiones de inversión.

Los gigantes de las finanzas tradicionales como BlackRock y Fidelity han priorizado las ofertas de Bitcoin, reforzando su posición como la criptomoneda puerta de entrada para los inversores institucionales.

2. Narrativa de Oro Digital

La narrativa de "oro digital" que rodea a Bitcoin ha demostrado ser notablemente resistente y continúa fortaleciéndose con el tiempo. Su límite de suministro fijo de 21 millones de monedas crea un modelo de escasez que resuena profundamente con los inversores tradicionales familiarizados con los mercados de metales preciosos.

Esta certeza matemática en el programa de suministro de Bitcoin proporciona un sólido argumento como cobertura contra la inflación e incertidumbres de políticas monetarias.

Los tokenomics más complejos de Ethereum, aunque innovadores, carecen de esta narrativa de escasez directa. El cambio de la red a Proof-of-Stake y su modelo de suministro dinámico, aunque potencialmente beneficioso para la eficiencia de la red, dificultan que los inversores tradicionales valoren ETH como un activo puro de reserva de valor.

3. Descentralización y Seguridad

El compromiso de Bitcoin con Proof-of-Work, a pesar de su intensidad energética, ha demostrado ser un diferenciador crucial en términos de seguridad de red y descentralización. El poder computacional significativo necesario para mantener la red Bitcoin crea un modelo de seguridad robusto que ha permanecido intacto desde su inicio.

La transición de Ethereum a Proof-of-Stake ha suscitado preocupaciones legítimas sobre los riesgos de centralización.

El requisito de 32 ETH para ejecutar un nodo validador (aproximadamente $100,000 a precios actuales) crea una barrera de entrada significativa. Los datos muestran que un pequeño número de entidades controla una gran parte de ETH en staking, comprometiendo potencialmente los principios de descentralización de la red.

4. Límite de Suministro Predecible

El límite de suministro fijo de Bitcoin representa una de sus propuestas de valor más poderosas. La previsibilidad del programa de emisión de Bitcoin, con eventos regulares de reducción a la mitad que reducen el nuevo suministro, crea un marco claro para la apreciación del valor a largo plazo. Esta certeza matemática contrasta marcadamente con los sistemas monetarios tradicionales e incluso otras criptomonedas.

La implementación del EIP-1559 de Ethereum introdujo un mecanismo de quema que puede hacer que ETH sea deflacionario bajo ciertas condiciones. Sin embargo, este modelo de suministro dinámico, aunque sofisticado, introduce complejidad e incertidumbre que muchos inversores encuentran desafiantes de incorporar en sus modelos de valoración. Durante períodos de baja actividad de red, Ethereum aún puede experimentar inflación neta, creando incertidumbre sobre la dinámica de suministro a largo plazo.

5. Aumento de la Actividad de Ballenas

La presencia sostenida de inversores ballena en los mercados de Bitcoin señala una confianza duradera de participantes sofisticados del mercado. La caída del 70% en la actividad de ballenas de Ethereum desde 2021 plantea preguntas sobre la convicción a largo plazo de los grandes inversores en ETH. La capacidad de Bitcoin para mantener y atraer inversores de alto valor neto e instituciones ha contribuido a su estabilidad de mercado y profundidad de liquidez.

Los datos en cadena revelan que las direcciones ballena de Bitcoin han estado acumulando durante caídas del mercado, sugiriendo manos fuertes y horizontes de inversión a largo plazo. Este comportamiento contrasta con patrones de movimiento más volátiles en las direcciones ballena de Ethereum, que a menudo muestran tasas de rotación más altas.

6. Alta Liquidez y Accesibilidad

Las métricas superiores de liquidez de Bitcoin se extienden a través de plataformas de finanzas tradicionales y descentralizadas. Su integración en productos y servicios financieros tradicionales ha creado múltiples vías para la participación en el mercado a gran escala. La profundidad de los mercados de Bitcoin permite que se realicen posiciones sustanciales con deslizamiento mínimo, una consideración crucial para los inversores institucionales.

Mientras que el ecosistema DeFi de Ethereum es más extenso, su liquidez suele estar fragmentada a través de múltiples protocolos y aplicaciones. Esta fragmentación puede conducir a mayores costos de negociación y ejecuciones más desafiantes para operaciones grandes, particularmente durante períodos de estrés del mercado.

7. Entorno Regulatorio Favorable

El panorama regulatorio ha favorecido consistentemente a Bitcoin sobre Ethereum y otras criptomonedas. La aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado por parte de la SEC, mientras continúa retrasando productos similares de Ethereum, destaca la preferencia regulatoria por la propuesta de valor más simple de Bitcoin.

Esta claridad regulatoria ha hecho que Bitcoin sea más atractivo para inversores institucionales aversos al riesgo y asesores financieros.

La clasificación de Bitcoin como mercancía por varias entidades reguladoras Proporcione marcos de cumplimiento más claros para la adopción institucional.

La funcionalidad más compleja de Ethereum y su papel en contratos inteligentes y DeFi han llevado a una mayor vigilancia regulatoria e incertidumbre, particularmente en lo que respecta a la posible clasificación como un valor.

Pensamientos Finales

Fortalecido por su límite de suministro fijo y fuerte interés institucional, el aumento constante de Bitcoin como reserva de valor lo ha mantenido en una clase propia. Ethereum tendría que alcanzar un precio cercano a $9,000 para superar a Bitcoin, lo cual sería un aumento irrazonable sin cambios significativos en las condiciones del mercado.

Mientras la capacidad tecnológica y el ecosistema de Ethereum siguen desarrollándose de manera notable, las principales ventajas de Bitcoin en la adopción institucional, claridad narrativa, seguridad y posición regulatoria lo han mantenido como la criptomoneda más utilizada, incluso si sus características técnicas siguen cambiando.

Los elementos descritos arriba implican que, incluso a medida que el mercado de criptomonedas más grande se desarrolla y madura, este rol de liderazgo probablemente se mantendrá.

Estos beneficios acentúan las propuestas de valor únicas de ambos activos, no disminuyen los logros o el potencial de Ethereum. El éxito de Bitcoin al demostrarse como una reserva de valor digital ha creado un foso en términos de dominancia de mercado y aceptación institucional que la gran capacidad de Ethereum aún no ha superado.

El Flippening parece improbable en 2024 o 2025. Y para ser realmente honestos, no muy lejos de ahora.