Les stablecoins sont en hausse. Non seulement ils ont atteint un nouveau sommet historique en termes de capitalisation boursière, mais ils se développent constamment avec des entreprises leaders dans le monde financier et crypto rejoignant le jeu. Comme yellow.com l'a déjà souligné, nous avons maintenant des géants comme BitGo, Revolut et PayPal lançant leurs propres stablecoins.
Voyons ce qui se passe et analysons certaines des annonces majeures de stablecoins.
Pour commencer, la capitalisation boursière des stablecoins a atteint un nouveau sommet historique à 168 milliards de dollars après 11 mois de croissance consécutive.
Les données de DefiLlama montrent que la capitalisation totale du marché des stablecoins est à son point le plus haut jamais atteint, battant même son dernier pic en mars 2022. Bernstein prévoit une croissance du marché à 2,8 billions de dollars d'ici 2028.
Qu'est-ce que cela signifie? L'analyste crypto Patrick Scott, également connu sous le nom de "Dynamo DeFi", pense que cela signifie que "de l'argent neuf entre dans la crypto."
Les leaders du secteur, Tether (USDT) et Circle (USDC), dominent ensemble plus de 90% du marché des stablecoins. L'USDT a atteint une capitalisation boursière de 118 milliards de dollars en septembre, son sommet historique.
L'USDC est à la traîne avec une capitalisation boursière de plus de 34 milliards de dollars, son point le plus haut pour 2024. Mais c'est encore loin de son sommet historique de 55,8 milliards de dollars en juin 2022.
Mais il y a de nouveaux prétendants.
Ils voient les énormes profits que les stablecoins réalisent et veulent leur part du gâteau. Certaines des grandes entreprises, tant du monde crypto que fintech, y compris PayPal, BitGo, Revolut et Ripple, se sont lancées dans la création de leurs propres stablecoins.
Que sont les stablecoins?
Les stablecoins sont, eh bien, des pièces numériques stables. Et par stables, nous entendons un type de stabilité des prix qui - dans le monde des cryptomonnaies - ne peut être atteint qu'en étant indexé sur des actifs traditionnels tels que des devises fiduciaires, des matières premières ou d'autres instruments financiers.
En résumé, un stablecoin censé valoir 1 USD vaut toujours 1 USD, quoi qu'il arrive.
Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins visent à combiner la nature décentralisée des monnaies numériques avec la stabilité des actifs traditionnels.
Cela les rend très attractifs pour les entreprises et les particuliers cherchant à s'engager avec les technologies blockchain sans être exposés à d'extrêmes fluctuations de prix. Si vous possédez des USDT, USDC ou d'autres stablecoins, vous savez toujours exactement combien valent vos actifs.
Définition et but
À leur cœur, les stablecoins agissent comme un pont entre la monnaie fiduciaire et la blockchain.
Ils permettent des transactions rapides et sans frontière typiques des cryptomonnaies, tout en offrant un niveau de stabilité des prix similaire à celui des devises traditionnelles.
Cette stabilité est cruciale pour permettre des cas d'utilisation pratiques tels que les paiements, les virements et le commerce international.
En termes simples, dans de nombreux cas, il n'est pas possible de transférer facilement une somme importante de monnaie fiduciaire de manière internationale. Avec l'USDT ou l'USDC, c'est une question de minutes.
Types de stablecoins
Il existe trois principaux types de stablecoins : les stablecoins adossés à des fiat, les stablecoins adossés à des crypto et les stablecoins algorithmiques. Chacun de ces types présente ses propres avantages et risques.
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Stablecoins adossés à des fiat
Ces stablecoins sont adossés à des réserves de monnaies fiduciaires telles que le dollar américain ou l'euro. Pour chaque stablecoin émis, un montant correspondant de monnaie fiduciaire est détenu en réserve. Ce type offre le niveau de stabilité le plus élevé, mais il nécessite une autorité centrale pour maintenir les réserves. C'est quelque chose que Satoshi n'apprécierait probablement pas car cela va à l'encontre de l'éthos décentralisé de la technologie blockchain. De plus, comme dans le cas de Tether, il n'est parfois pas facile de vérifier la véritable quantité d'actifs soutenant les stablecoins émis. Cela conduit à toutes sortes de scandales et de méfiance envers l'émetteur.
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Stablecoins adossés à des crypto
Les stablecoins adossés à des cryptomonnaies sont soutenus par d'autres cryptomonnaies comme le Bitcoin ou l'Ethereum. Ces cryptomonnaies sont très volatiles. Pour gérer cette volatilité, ces stablecoins sont généralement surcollatéralisés. Cela signifie que pour chaque stablecoin émis, la réserve détenue vaut plus que le stablecoin lui-même pour tenir compte des fluctuations de la valeur de la garantie. Des exemples incluent le DAI, qui est soutenu par l'Ethereum. Ces stablecoins offrent un niveau plus élevé de décentralisation mais sont plus complexes à maintenir en raison de la volatilité du marché. En général, il y a un niveau de confiance plus faible ici, ce qui empêche l'adoption massive.
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Stablecoins algorithmiques
Les stablecoins algorithmiques ne sont soutenus par aucun actif physique ou numérique. Au lieu de cela, ils utilisent des contrats intelligents et des algorithmes pour ajuster l'offre de stablecoins en circulation afin de maintenir leur prix. Lorsque la demande augmente, l'algorithme crée plus de jetons, et lorsque la demande diminue, il brûle des jetons pour réduire l'offre. TerraUSD (UST) était un exemple de stablecoin algorithmique qui a gagné en popularité avant de s'effondrer de manière épique, mettant en évidence les risques associés à ce type.
Maintenant, examinons certains des nouveaux stablecoins majeurs apparaissant sur le marché.
PayPal : Pionnier des stablecoins grand public
Le stablecoin de PayPal, PayPal USD (PYUSD), a atteint une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars, selon les données de CoinMarketCap. Lancé en 2023, PYUSD est indexé sur le dollar américain et émis par Paxos Trust Company, un dépositaire crypto régulé.
Le stablecoin concurrence d'autres jetons adossés au dollar comme l'USD Coin (USDC) de Circle Internet Financial. Le PDG de PayPal, Dan Schulman, a souligné la nécessité d'instruments numériques stables liés aux devises fiduciaires dans une déclaration de 2023.
Le PYUSD, un jeton compatible avec Ethereum, est le seul stablecoin sur le réseau de paiement de PayPal. Il vise à servir les développeurs, les portefeuilles et les applications Web3. PayPal a étendu la portée de PYUSD par le biais de diverses initiatives.
La société a conclu un partenariat avec Anchorage Digital pour un programme de récompense de garde. Elle a également lancé PYUSD sur Solana, en collaboration avec Crypto.com, Phantom et Paxos. Un partenariat avec MoonPay permet les achats de crypto en utilisant des comptes PayPal.
Malgré sa croissance impressionnante, PYUSD est à la traîne des leaders du marché Tether (USDT) et USDC. Ces stablecoins affichent des capitalisations boursières de 118 milliards de dollars et 35 milliards de dollars respectivement, éclipsant le récent jalon de PYUSD. Eh bien, ils ont été lancés il y a longtemps, donc PayPal a encore besoin de temps pour rattraper son retard.
BitGo : Apporter un nouveau système de soutien aux stablecoins
La société de garde crypto BitGo se prépare à lancer un nouveau stablecoin adossé au dollar en 2025. Il s'appelle USDS et son objectif est de secouer le marché avec un nouveau système de soutien, appelé "participation ouverte". Contrairement à la plupart des stablecoins sur le marché, qui sont soutenus par les fonds d'une seule institution, l'USDS récompensera les institutions fournissant de la liquidité.
"Les stablecoins existants remplissent une bonne fonction," a déclaré le PDG de BitGo, Mike Belshe. "Mais nous voyons une opportunité de créer un système plus ouvert et équitable."
L'USDS sera soutenu par des bons du Trésor à court terme, des prises en pensions overnight et de fa liquidité.
Ce qui n'est pas standard, c'est le modèle de "participation ouverte" de BitGo.
C'est un peu un changeur de jeu.
Le stablecoin récompensera les institutions fournissant de la liquidité au réseau. "La véritable valeur d'un stablecoin provient des personnes qui l'utilisent," a expliqué Belshe.
Tout est question de récompenses. BitGo distribuera une partie de ses rendements de réserve aux institutions participantes. C'est un paiement mensuel basé sur la garde des actifs.
Mais attendez, cela ne ressemble-t-il pas à un dividende? Belshe dit non. La différence clé réside dans qui reçoit l'argent. Il ne va pas aux utilisateurs finaux, mais aux institutions fournissant la liquidité.
D'autres stablecoins ont essayé des modèles similaires. Mais ils ont dû exclure le marché américain pour éviter d'être classés comme des valeurs mobilières. BitGo pense avoir trouvé une solution.
"Vous vous retrouvez soit avec les personnes qui choisissent uniquement le marché américain, soit celles qui choisissent uniquement le marché non-américain," a déclaré Belshe.
Il dit que la différence réside dans le fait que l'ISDS ne distribue pas les bénéfices à l'utilisateur final, mais plutôt aux institutions fournissant la liquidité. Ainsi, cela ne peut pas être considéré comme un contrat d'investissement. Et cela pourrait ouvrir la voie à une activité totalement légale aux États-Unis.
BitGo a de grands projets pour USDS. Ils visent à le lister sur toutes les grandes bourses. Leur objectif? Un joli montant de 10 milliards de dollars d'actifs d'ici l'année prochaine.
Ripple : Expansion de l'écosystème XRP avec les stablecoins XRPL
En août, Ripple a commencé à tester son stablecoin indexé sur le dollar américain, Ripple USD (RLUSD), sur son XRP Ledger et la blockchain Ethereum.
La société a annoncé des plans pour RLUSD en avril. Il sera soutenu par des bons du Trésor américains à court terme, des dépôts en dollars et des équivalents de trésorerie.
Des fonctionnalités tueuses? Eh bien, Ripple s'est déjà établi en tant que leader dans la facilitation des paiements transfrontaliers, devenant un intermédiaire universel. L'intégration des stablecoins dans son écosystème pourrait encore rationaliser ces transactions, les rendant plus rapides et moins coûteuses.
Un stablecoin émis sur le réseau de Ripple pourrait s'intégrer facilement aux systèmes financiers existants et à d'autres réseaux blockchain, favorisant une utilisation plus large.
Le stablecoin est actuellement en phase bêta avec des partenaires d'entreprise. Ripple vise à garantir des normes élevées avant un déploiement plus large, en attente d'approbation réglementaire.
Les cadres réglementaires pour les stablecoins émergent dans le monde entier. L'UE a émis des règles en juin, et le Royaume-Uni devrait suivre. Un projet de loi sur les stablecoins a été introduit à la Chambre des représentants des États-Unis l'année dernière.
Le déplacement de Ripple s'aligne avec son modèle commercial de transactions transfrontalières. Cependant, il fait face à une concurrence féroce. Ian Taylor de KPMG note que de nombreuses entreprises sont prêtes à émettre des stablecoins dès que les régulations le permettront.
Andy Bromberg, PDG de Beam, remet en question Content: la demande du marché pour les nouvelles stablecoins. USDT et USDC dominent actuellement plus de 90 % du marché. La moitié des 10 principales stablecoins ont une capitalisation boursière de moins de 1 milliard de dollars.
Le potentiel de rendement pourrait motiver la décision de Ripple. Les taux actuels des bons du Trésor américain pourraient rapporter 42,8 millions de dollars par an sur une stablecoin de 1 milliard de dollars. Bromberg décrit ces pièces comme des "entreprises incroyablement rentables".
Revolut : le géant de la fintech envahit l'espace crypto
Selon des sources proches du dossier, Revolut en est aux dernières étapes du développement de sa propre stablecoin.
Le géant fintech basé à Londres, évalué à 45 milliards de dollars, semble prêt à étendre ses offres de cryptomonnaie.
Revolut fournit des services de trading de cryptomonnaie depuis des années. En mai, il a lancé une bourse de cryptomonnaie dédiée aux traders expérimentés. Mais lancer sa propre stablecoin est une toute autre histoire.
Revolut vise à devenir "le fournisseur de services d'actifs crypto le plus sûr et le plus accessible". Cet objectif est en phase avec leur lancement potentiel de stablecoin.
Les stablecoins sont extrêmement rentables, et sont donc une idée commerciale attrayante, il n'y a aucun doute là-dessus. Leur valeur est indexée sur des actifs du monde réel, souvent des dettes émises par le gouvernement. Cela fournit un flux constant de paiements d'intérêts. L'entrée de Revolut dans les stablecoins pourrait avoir un impact significatif sur le marché. Cela tirerait parti de la base d'utilisateurs existante de la société et de sa puissance financière.
L'historique de l'entreprise dans la perturbation des services bancaires traditionnels suggère une approche potentiellement innovante des stablecoins. Nous devrons attendre et voir quel type de stablecoin Revolut est sur le point de lancer.
Conclusion
Non, il n'y a aucun danger immédiat et imminent pour la domination des USDT et USDC dans le secteur des stablecoins. Les nouveaux acteurs doivent encore s'établir et se prouver. Cela pourrait nécessiter un temps considérable et des efforts énormes.
Mais même si ces nouvelles stablecoins provenant de grandes entreprises restent des produits de niche, il est toujours important de mentionner que les stablecoins gagnent en popularité et continuent d'être le moteur de l'adoption massive de la crypto.