Velvet

Qu’est‑ce que Velvet ?

Velvet est un protocole non dépositaire de trading DeFi et de gestion de portefeuille qui combine exécution on‑chain, coffres tokenisés, recherche assistée par IA et routage multi‑chaînes dans une interface unique destinée aux traders, aux gestionnaires d’actifs, aux DAO et aux émetteurs de produits structurés.

La problématique centrale du protocole est la fragmentation opérationnelle : les utilisateurs qui souhaitent trader des actifs au comptant, entrer dans des positions de rendement, gérer des coffres de portefeuille ou faire tourner des produits de stratégie se déplacent généralement entre plusieurs portefeuilles, agrégateurs de DEX, tableaux de bord d’analytique, outils de conservation et lieux d’exécution. L’avantage compétitif de Velvet ne repose pas sur un nouveau système de consensus de couche de base, mais sur une pile applicative verticalisée : contrats de coffres, routage basé sur les intentions, copilotes IA, options de conservation basées sur Safe, contrôles de liste blanche et accès API pour l’automatisation de stratégies, tels que décrits dans sa product documentation et sa developer documentation.

Velvet occupe la couche application de la crypto plutôt que la couche de règlement. Dans la taxonomie de DeFiLlama, il s’agit d’un protocole DeFi de gestion d’actifs utilisé pour créer des fonds tokenisés, des portefeuilles, des stratégies de rendement et des produits structurés ; l’instantané DeFiLlama consulté en 2026 montrait Velvet avec quelques millions de dollars de TVL de protocole, principalement sur Ethereum avec des soldes plus modestes sur BNB Chain, Base, des solutions de staking et Arbitrum, tandis que l’instantané de marché fourni pour ce rapport plaçait la capitalisation boursière de Velvet autour de 109 millions de dollars et le jeton autour de 0,25 $ au début juin 2026.

Cet écart entre capitalisation du jeton et TVL suivie est analytiquement important : la valorisation de Velvet dépend moins des actifs passifs bloqués dans les coffres que de la capacité de son terminal de trading, de sa couche de workflow IA, de sa capture de frais et de son modèle de staking à convertir l’usage déclaré en revenus durables pour le protocole. Le site officiel revendique plus de 100 000 utilisateurs et plus de 200 millions de dollars de volume au comptant on‑chain, mais les lecteurs institutionnels devraient considérer ces chiffres comme des métriques d’adoption rapportées par la plateforme plutôt que comme des cohortes d’utilisateurs actifs auditées de manière indépendante via un tableau de bord analytique entièrement public, même si des répertoires tiers tels que DappRadar et Alchemy classent également Velvet comme une application DeFi de trading et de gestion de portefeuille.

Qui a fondé Velvet et quand ?

Velvet a été fondé en 2022 par Vasily Nikonov, identifié par The Org, Wellfound et Messari comme le fondateur et CEO de Velvet.Capital. Le parcours de Nikonov inclut Boston Consulting Group, LongHash Ventures, des diplômes MBA d’INSEAD et de Wharton, ainsi qu’une formation en mathématiques appliquées, ce qui aide à expliquer l’orientation initiale du projet vers la gestion d’actifs on‑chain plutôt que vers le simple échange de jetons pour le retail. L’entreprise a été créée pendant la contraction de l’appétit pour le risque crypto en 2022, après Terra et FTX, un contexte difficile pour les produits DeFi discrétionnaires mais qui a aussi créé une demande pour une infrastructure de portefeuille plus transparente et non dépositaire. Velvet a ensuite attiré des capitaux de risque d’investisseurs que le projet liste comme incluant YZi Labs, DWF Labs, Selini Capital, Mucker Capital, Gate Labs, Cointelegraph Ventures, FunFair Ventures, Blockchain Founders Fund, Gains Associates et d’autres sur son official website.

Le récit du projet a considérablement évolué depuis le lancement. Les premiers messages de Velvet mettaient l’accent sur les indices crypto, les portefeuilles tokenisés, les coffres DeFi et les outils pour gestionnaires d’actifs ; avec le temps, le protocole s’est repositionné comme un système d’exploitation « DeFAI », c’est‑à‑dire une couche applicative qui utilise des agents IA et une exécution basée sur les intentions pour condenser la recherche, le routage, la construction de trades et la gestion de portefeuille en un nombre réduit d’actions utilisateur. Cette évolution est visible dans les anciens supports décrivant Velvet comme un protocole DeFi de gestion d’actifs et dans la nouvelle documentation le présentant comme un écosystème de trading verticalement intégré avec une application native, un bot Telegram, des API et un système d’exploitation agentique. En pratique, Velvet est passé de « lancer et gérer des fonds on‑chain » à « trader, analyser, router et automatiser à travers les chaînes », un marché plus large mais aussi plus sensible à l’exécution, où la vélocité produit compte autant que la crédibilité en gestion d’actifs.

Comment fonctionne le réseau Velvet ?

Velvet n’est actuellement ni une blockchain souveraine de couche 1 ni de couche 2 avec son propre ensemble de validateurs, algorithme de consensus ou production de blocs native. Il s’agit d’un protocole de couche application déployé sur des chaînes et des lieux d’exécution existants, avec des contrats de jetons identifiés sur Base à l’adresse 0xbf927b841994731c573bdf09ceb0c6b0aa887cdd et sur BNB Smart Chain à l’adresse 0x8b194370825e37b33373e74a41009161808c1488.

Sa sécurité de règlement découle donc des réseaux sous‑jacents qu’il utilise, y compris des chaînes EVM telles que Base, Ethereum, BNB Chain, Sonic, Arbitrum et Bitlayer, ainsi que des intégrations côté Solana et un accès aux perpétuels via Hyperliquid. L’architecture technique pertinente se rapproche davantage d’une pile de contrats intelligents et de routage d’intentions que d’un réseau de consensus : les contrats de coffres définissent la propriété, les frais, les listes blanches de jetons, la transférabilité, les dépôts, les retraits et les autorisations de rééquilibrage, tandis que les modules de routage et les agrégateurs externes recherchent l’exécution à travers des sources de liquidité.

La caractéristique distinctive du protocole est sa combinaison de tokenisation de coffres, de contrôles de fonds sous permission et d’exécution d’intentions assistée par IA.

Selon la smart contract documentation de Velvet, les gestionnaires peuvent créer des portefeuilles dépositaires ou non dépositaires, configurer des frais de gestion, de performance, d’entrée et de sortie, définir des jetons et des utilisateurs autorisés sur liste blanche, et prendre en charge des dépôts multi‑jetons avec des approbations sans gaz de type Permit2.

La documentation Why Velvet indique que chaque portefeuille est déployé on‑chain avec ses propres contrats et contrôles d’accès, les utilisateurs frappant ou brûlant des jetons de portefeuille pour entrer ou sortir, tandis que les gestionnaires exécutent les stratégies sans prendre la garde des actifs sous‑jacents. La sécurité repose sur les audits de contrats, la surveillance et les contrôles administratifs plutôt que sur la décentralisation des validateurs ; Velvet indique avoir réalisé sept audits avec des sociétés telles que PeckShield, Softstack, Resonance Security, ShellBoxes et des compétitions Hats Finance, tout en utilisant également Forta, OpenZeppelin Defender, la surveillance Tenderly et des primes de bugs décrites dans sa security documentation. Cela réduit, mais n’élimine pas, les risques liés aux contrats intelligents, au routage, aux oracles, aux mises à jour, aux clés d’administration et aux intégrations.

Quelle est la tokenomique de Velvet ?

Le jeton natif est VELVET, avec une documentation décrivant une offre totale plafonnée à 1 000 000 000 de jetons et une conception d’émissions visant à ne pas atteindre ce plafond pendant au moins dix ans selon le calendrier préliminaire. La supply and emissions page de Velvet décrit une mise en circulation initiale d’environ 12 %, des déblocages mensuels proches de 1,3 %, et des mécanismes de rétention liés aux frais du protocole et aux verrouillages veVELVET, tout en avertissant que le calendrier peut changer en fonction des lieux de lancement, des exigences des plateformes d’échange et de la structure de marché.

La tokenomics page plus générale alloue de larges parts à l’équipe et aux conseillers, à l’écosystème et à la communauté, à la trésorerie de la fondation, aux premiers soutiens, à la liquidité, aux récompenses de staking, aux incitations à la croissance et aux futures cotations.

Sur le plan économique, il s’agit d’un modèle à offre plafonnée mais à émissions élevées dans les premières années : il n’est pas structurellement déflationniste du seul fait que l’offre soit plafonnée, et la vraie question est de savoir si les rachats via les frais, les verrouillages de staking et les revenus organiques peuvent compenser la pression de déverrouillage provenant des investisseurs, de l’équipe, de la trésorerie, des programmes d’incitation et de liquidité.

L’utilité centrale de VELVET réside dans le staking sous modèle « vote‑escrow » vers veVELVET, les remises sur frais, la gouvernance, l’économie de parrainage, la participation aux récompenses et les rachats potentiellement liés aux revenus.

La documentation de tokenomique indique que le VELVET mis en staking produit du veVELVET, les durées de verrouillage plus longues recevant davantage de poids de vote et d’avantages ; les détenteurs de veVELVET peuvent recevoir des récompenses financées par des achats de marché de VELVET utilisant une part des revenus du protocole, des émissions basées sur le staking et l’activité de la plateforme, des remises sur frais, des bonus de partage de parrainage, des récompenses partenaires et des droits de gouvernance.

Le protocole décrit également un partage des revenus dans lequel 50 % des frais du protocole sont échangés contre du VELVET et versés aux stakers veVELVET, tandis que 50 % vont à la trésorerie de la DAO. Velvet fait en outre référence à Velvet Unicorn, ou VU, comme jeton de paiement pour l’inférence IA, un tiers de chaque appel VU étant brûlé, un tiers alloué à la recherche et au développement de la trésorerie, et un tiers distribué aux stakers veVELVET sous forme de récompenses VELVET.

Cela crée plusieurs voies potentielles de captation de valeur, mais chacune dépend de la pérennité des frais de trading, des frais de gestion de coffres, de la demande d’inférence IA et de la rétention des utilisateurs ; si le volume de la plateforme est davantage tiré par les incitations que par un usage récurrent, les émissions de jetons pourraient diluer les détenteurs plus rapidement que le partage de frais ne les compense.

Qui utilise Velvet ?

L’usage de Velvet doit être séparé en trois catégories : le trading spéculatif du jeton VELVET lui‑même, le trading générateur de frais via le terminal Velvet, et le capital déposé dans des coffres tokenisés ou des structures de portefeuille.

Le projet revendique plus de 100 000 utilisateurs et plus de 200 millions de dollars de volume au comptant on‑chain sur son official website, tandis que l’instantané DeFiLlama de 2026 ne montrait qu’environ 5 millions de dollars de TVL suivie. Ce contraste suggère que Velvet est davantage une application de trading et d’exécution qu’un grand protocole de liquidité passive à ce stade.

L’activité des utilisateurs semble concentrée sur le trading DeFi, la découverte de lancements de jetons, les memecoins et long-tail asset execution, AI-assisted research, vault-based portfolio products, and, more recently, perpetual markets. The project’s April 2026 update reported the launch of Hyperliquid-powered perps inside the Velvet app, AI pair analysis for leveraged trades, x402 agent APIs, a Helixa integration, Velvet X development, Printr integration, and $VELVET reward distributions through the Gems program.

L’utilisation institutionnelle ou par des entreprises est plus crédible dans le contexte de partenariats autour des outils et d’infrastructures pour gestionnaires d’actifs que dans des affirmations d’adoption financière réglementée en profondeur.

Velvet commercialise un produit DeFi-as-a-Service pour les institutions destiné aux gestionnaires d’actifs qui souhaitent des coffres-forts (vaults) natifs ou en marque blanche, des structures de frais, une garde flexible et un système optionnel de permissions de type KYC/KYB. Le protocole met également en avant, sur son site et dans sa documentation, des intégrations ou relations d’infrastructure avec Safe, TradingView, Jupiter, 1inch, 0x, KyberSwap, OKX DEX, DFlow, Hyperliquid, Enso, Printr, Trade[XYZ], Turnkey, Forta, OpenZeppelin, Tenderly et Webacy.

Une interprétation plus prudente est que Velvet construit une couche intermédiaire (middleware) et une interface orientée traders, pouvant être utilisées par des fonds, des DAO, des KOL et des portefeuilles de détail, plutôt que de démontrer le type d’adoption institutionnelle réglementée que l’on associe à des banques déployant des bilans en production. La base d’investisseurs déclarée et la conception des coffres-forts basés sur Safe renforcent la crédibilité institutionnelle, mais ne prouvent pas en soi l’adéquation produit-marché institutionnelle.

Quels sont les risques et les défis pour Velvet ?

L’exposition réglementaire de Velvet est significative, car le projet combine un jeton, des récompenses de staking, un partage de frais, une gestion de coffres-forts, du trading assisté par IA, des incitations au parrainage et l’accès à des marchés à effet de levier. Les conditions du projet précisent que les produits liés au jeton ne doivent pas être acquis par des personnes américaines ou des personnes restreintes, et son site web inclut des avertissements indiquant que le contenu ne constitue pas un conseil financier, juridique, fiscal ou en investissement.

Ces restrictions sont pertinentes, car les régulateurs américains ont historiquement examiné de près les plateformes DeFi qui proposent du rendement, des actifs mutualisés ou des produits de stratégie gérée ; l’accord amiable conclu en 2024 par la SEC avec Rari Capital constitue un précédent sectoriel utile pour comprendre comment des interfaces “décentralisées” peuvent tout de même faire face à des allégations de tromperie envers les investisseurs, d’offres non enregistrées ou d’activité de courtier.

Au moment des recherches menées pour ce rapport, aucune action en justice en cours, demande d’ETF ou classification officielle, par les autorités américaines, de VELVET en tant que marchandise ou valeur mobilière n’a été trouvée dans des sources publiques fiables. Cette absence ne doit pas être interprétée comme une certitude juridique. La présence de partage de frais, de récompenses de staking et de coffres-forts gérés par des responsables peut accroître la sensibilité au droit des valeurs mobilières dans certaines juridictions, en particulier si les utilisateurs sont amenés à s’attendre à des profits provenant des efforts de Velvet, des gestionnaires de coffres-forts, des agents IA ou de promoteurs affiliés.

Les risques de centralisation et d’exécution du protocole sont également importants. Velvet hérite des hypothèses de règlement de multiples chaînes, mais ajoute sa propre couche de contrats intelligents, d’intégrations de routage, d’orchestration IA, de contrôles administratifs, de modules de frais et de dépendances à l’interface utilisateur.

Le support multi-chaîne améliore la distribution mais élargit la surface d’attaque, et les architectures de coffres-forts peuvent introduire des risques liés aux actifs sur liste blanche, aux modifications de frais, aux permissions de rééquilibrage, aux gestionnaires compromis, aux jetons malveillants, aux intégrations obsolètes, au MEV, au slippage, à l’exposition aux bridges ou aux hypothèses d’oracle. Sur le plan concurrentiel, Velvet subit une pression sur plusieurs fronts : les agrégateurs DEX tels que 1inch, Jupiter, 0x et OKX DEX sur l’exécution ; les protocoles de gestion d’actifs tels qu’Enzyme, Index Coop, les outils de portefeuille de type Set et les plateformes de trésorerie de DAO sur les coffres-forts ; les terminaux de trading onchain et les bots Telegram sur l’acquisition d’utilisateurs ; les interfaces natives Hyperliquid sur l’exécution des perpétuels ; et les plateformes de trading basées sur des agents IA sur le narratif. Le défi de Velvet consiste à prouver que le regroupement de ces capacités produit une meilleure rétention et une meilleure capture de frais que le fait pour les utilisateurs d’assembler eux-mêmes des outils de pointe spécialisés.

Quelles sont les perspectives d’avenir pour Velvet ?

La feuille de route vérifiée de Velvet s’oriente vers un système d’exploitation de trading DeFAI plus large plutôt qu’un simple protocole de coffres-forts.

La feuille de route produit répertorie des éléments déjà complétés, tels que le lancement en bêta sur BNB Chain, le travail de bêta sur Arbitrum, le développement d’Intent OS, l’exécution basée sur les intents, le déploiement sur Base, les API de gestion de fonds, la sortie d’un terminal de trading sur plusieurs chaînes, l’intégration du cadre DeFAI, la prise en charge de portefeuilles intégrés, le trading assisté par copilote IA et l’exécution DeFi, la gouvernance par DAO, le staking et le lancement du jeton. Les éléments à venir sur la feuille de route incluent un bot de trading DeFAI sur Telegram pour Solana, Base et BNB Chain ; des améliorations d’exécution telles que TWAP, les ordres à cours limité et d’autres types d’ordres ; le suivi de portefeuilles et social ; le copy trading ; l’abstraction de chaîne avec exécution omni-chaîne ; la gestion de portefeuille alimentée par IA à partir de prompts (prompt-to-strategy) ; des améliorations d’API sur Ethereum, Base, BNB Chain et Solana ; un réseau blockchain Velvet pour DeFAI ; et des capacités de confidentialité. Les mises à jour récentes de 2026 montrent également une poursuite du travail d’exécution, incluant l’intégration des perpétuels Hyperliquid, l’intégration de DFlow pour le routage Solana, des epochs plus longues pour Gems et l’accès via Trade[XYZ] aux marchés d’actions, d’indices, de matières premières et de crypto-perpétuels via l’interface de Velvet.

La question centrale est de savoir si Velvet peut transformer l’expansion fonctionnelle en un flux économique durable. L’argument le plus favorable au protocole est que le trading onchain devient de plus en plus fragmenté entre les chaînes, les lieux de lancement, les marchés de perpétuels et les couches de recherche assistée par IA, ce qui crée une demande pour une interface unifiée non dépositaire avec routage, analyse, coffres-forts et automatisation.

L’argument le plus défavorable est que cette même ampleur peut diluer la concentration des efforts d’ingénierie et exposer le protocole à des marchés saturés où la liquidité, la qualité d’exécution, la posture réglementaire et la distribution comptent davantage que l’agrégation d’interfaces.

Pour VELVET en particulier, les perspectives à long terme dépendent de la capacité des verrous de staking et des rachats financés par les frais à absorber les émissions, de la croissance de la TVL des coffres-forts au-delà d’une base de niche, de la capacité des fonctionnalités IA et perpétuelles à générer des revenus de frais récurrents, et de la faculté du projet à maintenir une discipline de sécurité sur une surface d’intégration en expansion. Aucun argument d’investissement crédible ne doit reposer sur des prévisions de prix ; la véritable question d’infrastructure est de savoir si Velvet devient une couche d’exécution et de portefeuille persistante pour les utilisateurs onchain actifs ou reste une application dépendante des incitations, en concurrence avec de plus grands venues et agrégateurs natifs.