Le volume au comptant sur les altcoins a été multiplié par quatre par rapport à celui du Bitcoin (BTC), tandis que les positions sur futures et la montée des flux entrants vers les plateformes nourrissent les interrogations sur la durée réelle de cette rotation.
Points clés :
- Le volume spot des altcoins atteint quatre fois celui du Bitcoin, un ratio inédit cette année.
- Les altcoins représentent 41 % de l’open interest sur futures, un niveau qu’on n’avait plus vu depuis avant une correction du Bitcoin.
- La hausse des dépôts sur exchanges suggère une pression vendeuse accrue, tandis que les réserves de stablecoins laissent l’issue de la rotation encore ouverte.
Recomposition des volumes sur le Bitcoin
Le rebond d’environ 40 % du Bitcoin au troisième trimestre a soutenu l’ensemble du marché crypto et ravivé l’appétit pour les jetons de plus petite capitalisation. Selon Glassnode, le volume spot des altcoins représente désormais quatre fois celui du Bitcoin, le ratio le plus élevé observé cette année. Il s’agit d’un plus haut annuel.
Les positions sur dérivés reflètent la même bascule. D’après Coinalyze, les altcoins pèsent 41 % de l’open interest total, contre 35 % pour le Bitcoin et 25 % pour Ethereum (ETH). Le seuil de 41 % n’avait plus été atteint depuis décembre 2024, peu avant un repli du Bitcoin.
Le phénomène se retrouve aussi dans la valorisation globale. Les données de CoinMarketCap indiquent que son Altcoin Season Index est repassé en « altcoin season » à la mi-septembre, tandis que la capitalisation agrégée des altcoins est passée d’environ 1 000 milliards à 1 200 milliards de dollars, soit une progression de 20 %.
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Les signaux de risque pointés par Glassnode
Glassnode résume la situation ainsi : « Les traders spot se tournent vers les altcoins. La demande pour ce type de risque plus élevé a souvent coïncidé avec des sommets locaux du $BTC. » Des configurations similaires avaient été observées autour des sommets locaux du Bitcoin début et mi-2025, même si ce signal ne suffit pas à conclure qu’un nouveau sommet est déjà en place.
Les données de CryptoQuant ajoutent un second avertissement en montrant que les flux entrants d’altcoins sur les plateformes remontent à des niveaux plus vus depuis octobre 2025. L’analyste DarkFrost précise : « En réalité, ce que je constate, c’est une flambée des entrées d’altcoins, ce qui signifie que la pression vendeuse augmente sur ces actifs. » La hausse des dépôts sur les exchanges indique généralement que davantage de jetons sont transférés vers des lieux où les détenteurs sont susceptibles de vendre.
Les données sur les stablecoins apportent toutefois un contrepoint moins baissier : les réserves détenues sur les plateformes reculent malgré le repli récent du Bitcoin. L’analyse y voit le signe d’une poursuite de l’accumulation de Bitcoin pendant la phase de consolidation. Un rebond plus solide du Bitcoin pourrait encore tirer les altcoins vers le haut ; la correction actuelle ne suffit donc pas, à elle seule, à acter un retour durable en « Bitcoin season ».
L’historique explique pourquoi les traders surveillent étroitement les deux segments. Les pics de volume sur altcoins ont coïncidé avec des sommets locaux du Bitcoin début et mi-2025, tandis que la dernière part de 41 % des altcoins dans l’open interest, en décembre 2024, avait été suivie d’un repli du Bitcoin. Ces précédents illustrent un risque, non une certitude.
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