Coinbase a publié ce mois‑ci un rapport de son BTC Practical Playbook identifiant 82 000 $ comme seuil critique de résistance et 60 000 $ comme support clé pour le Bitcoin (BTC), les données d’exposition gamma du marché des options suggérant que les mouvements baissiers vers le niveau inférieur pourraient s’accélérer violemment tandis que les progressions vers 90 000 $ ont davantage de chances de caler et de se consolider.
Ce qui s’est passé : le gamma des options rencontre des niveaux clés
Le rapport a agrégé les points de pivot de la structure de marché et des volumes en bandes de prix, cartographiant les zones où l’offre et la demande se sont historiquement concentrées. Le cluster de support le plus dense se situe près de 60 000 $, tandis que la première bande de résistance dense se trouve autour de 82 000 $.
Coinbase a ensuite superposé l’exposition au gamma — une mesure de la façon dont les teneurs de marché en options doivent se couvrir lorsque le BTC bouge — à ces niveaux.
Une bande de gamma fortement négatif dans la région 60 000–70 000 $ signifie que la couverture des teneurs de marché pourrait amplifier une vente plutôt que l’amortir.
Des poches de gamma positif à 85 000 $ et 90 000 $, en revanche, suggèrent que les flux de couverture iraient à l’encontre du momentum et augmenteraient la probabilité d’un « blocage » du prix près de ces strikes.
Le rapport décrit quatre scénarios tactiques : un rejet à 82 000 $ favorisant des spreads d’options baissiers ; une cassure au‑dessus de 82 000 $ favorisant des spreads d’achats dans la zone 85 000–90 000 $ ; un repli brusque vers 60 000 $ suivi d’une reprise, qui favoriserait une exposition longue asymétrique ; et une perte du niveau de 60 000 $ signalant une rupture de régime plus profonde où les spreads de puts protecteurs deviennent pertinents.
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Pourquoi c’est important : la liquidité cachée façonne les mouvements
L’exposition au gamma transforme en pratique le marché des options en fournisseur de liquidité cachée, capable soit d’amortir, soit d’amplifier les variations de prix, selon le rapport de Coinbase. Dans des environnements de gamma positif, les teneurs de marché achètent sur les creux et vendent sur les hausses, agissant comme un amortisseur qui réduit la volatilité réalisée.
Dans les zones de gamma négatif, la dynamique s’inverse — les teneurs de marché achètent la force et vendent la faiblesse, créant des boucles de rétroaction pouvant transformer des corrections ordinaires en cascades de liquidations. La conséquence pratique est que le chemin du BTC vers 60 000 $ comporte structurellement plus de risque de dépassements violents que le chemin vers 90 000 $, où une consolidation lente est plus probable.
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