L’opérateur de marchés de prédiction Kalshi est en pourparlers avancés pour lever environ 1 milliard de dollars sur la base d’une valorisation proche de 40 milliards de dollars, soit presque un doublement en à peine quatre mois.
À retenir
- Kalshi négocie une levée d’environ 1 milliard de dollars pour une valorisation voisine de 40 milliards.
- Sequoia Capital et Wellington Management pourraient mener l’opération, Tiger Global et Dragoneer étant également en discussion.
- Ces négociations interviennent quelques jours après qu’une cour d’appel fédérale a autorisé l’Ohio et le Tennessee à encadrer ses contrats sportifs.
Négociations de financement pour Kalshi
L’investisseur historique Sequoia Capital et le gestionnaire d’actifs Wellington Management discutent pour prendre la tête de ce tour de table, dont la finalisation est attendue dans les prochaines semaines, selon des personnes au fait du dossier citées. Tiger Global Management et Dragoneer Investment Group sont eux aussi en négociation pour participer.
Cette nouvelle levée interviendrait après une Série F d’1 milliard de dollars que Kalshi a bouclée en mai sur une valorisation de 22 milliards, soit déjà le double de celle de décembre précédent.
Le co-dirigeant de Sequoia, Alfred Lin, siège déjà à l’un des cinq postes du conseil d’administration de Kalshi, et la possible participation de Tiger Global et Dragoneer n’avait pas encore été révélée. Kalshi et Tiger Global se sont abstenus de tout commentaire, tandis que les trois autres sociétés n’ont pas répondu aux sollicitations.
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Rivalité avec Polymarket
Ce nouveau capital permettrait à Kalshi de creuser l’écart avec son rival new-yorkais Polymarket, qui peine à lancer sa plateforme américaine et fait l’objet d’une enquête des régulateurs fédéraux. Polymarket discute lui aussi d’une levée d’1 milliard de dollars.
Kalshi a dépassé Polymarket en parts de marché au cours de l’année écoulée, selon les données de Dune Analytics.
L’entreprise est en train de développer une plateforme de négociation plus large, au-delà des seuls contrats liés aux élections et au sport, ce qui la met en concurrence directe avec CME Group et Intercontinental Exchange, propriétaire du New York Stock Exchange.
Certains analystes de marché estiment toutefois qu’une valorisation de 40 milliards ne se justifie que si Kalshi parvient à transformer sa popularité en véritable bourse, avec une base large de traders actifs et des volumes récurrents et soutenus. Un durcissement des limites sur les types de contrats qu’elle peut coter pourrait freiner cette trajectoire.
Les enjeux de la valorisation de Kalshi
Le risque juridique reste élevé, après la décision d’une cour d’appel fédérale, le 25 septembre, autorisant l’Ohio et le Tennessee à appliquer leurs lois sur les paris sportifs aux contrats que Kalshi liste sur les événements sportifs, selon un arrêt rendu. Le procureur général du Tennessee, Jonathan Skrmetti, a salué une victoire en matière de protection des consommateurs. Kalshi, qui affirme que ses produits relèvent exclusivement de la compétence du régulateur fédéral des produits dérivés, ne s’attend pas à ce que cette décision soit confirmée en dernier recours.
La valorisation de Kalshi a grimpé à un rythme vertigineux, passant de 5 milliards de dollars lorsqu’elle a levé 300 millions en octobre 2025 à 11 milliards après une levée d’1 milliard en décembre. Les premières rumeurs d’une valorisation à 40 milliards ont émergé en juin, un premier article évoquant une signature possible dès le troisième trimestre, tandis que l’intérêt de Wellington a été rendu public en août. Le tour en cours marquerait une multiplication par huit de la valeur de l’entreprise en moins d’un an.
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