Gemini Space Station Inc., l'échange de cryptomonnaies dirigé par les milliardaires jumeaux Cameron et Tyler Winklevoss, a déposé vendredi une demande d'introduction en bourse, rejoignant une vague d'entreprises cryptographiques devenant publiques dans un environnement réglementaire favorable sous l'administration Trump. La plateforme basée à New York a signalé une perte nette de 282,5 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 67,9 millions de dollars pour les six mois se terminant le 30 juin, selon les documents de la Securities and Exchange Commission.
Ce qu'il faut savoir :
- Gemini a signalé une perte nette de 282,5 millions de dollars au premier semestre 2025, bien plus importante que la perte de 41,4 millions de dollars pour la même période l'année dernière
- La plateforme gère plus de 18 milliards de dollars d'actifs et génère 65,5 % de ses revenus à partir de frais de transaction basés sur le commerce
- L'introduction en bourse suit d'autres listings cryptographiques réussis, y compris le débuts de Circle à 1,2 milliard de dollars, et intervient dans un contexte de soutien de l'administration Trump pour la législation sur les cryptomonnaies
Pertes croissantes malgré l'augmentation des actifs
La performance financière de l'entreprise s'est détériorée par rapport à l'année précédente, lorsqu'elle avait enregistré une perte nette de 41,4 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 73,5 millions de dollars au cours de la même période de six mois. Fondée en 2014, Gemini gère désormais plus de 18 milliards de dollars d'actifs clients sur ses divers services.
Les revenus des transactions basées sur le volume représentaient la plus grande part du flux de revenus de Gemini, représentant près des deux tiers du chiffre d'affaires total au premier semestre 2025. L'échange offre des services de trading de cryptomonnaies, un stablecoin adossé au dollar appelé Gemini Dollar, des services de staking et une carte de crédit qui fournit des récompenses cryptographiques aux utilisateurs.
Au-delà des services de détail, la plateforme exploite des produits institutionnels, notamment la garde de cryptomonnaies et le trading de gré à gré pour les grands investisseurs.
Forte demande d'IPO pour le crypto sous Trump
La soumission se produit pendant une période d'activité accrue sur le marché public parmi les entreprises de cryptomonnaies. Circle Internet Group Inc., un émetteur majeur de stablecoins, a complété une IPO à 1,2 milliard de dollars en juin, avec une augmentation de 168% des actions au premier jour de négociation.
Plus tôt cette semaine, la plateforme Bullish a levé 1,1 milliard de dollars lors de son introduction en bourse, montant de 84% lors des premiers échanges. Cette vague de listings suit l'adoption par l'administration Trump des actifs numériques et la signature d'une nouvelle législation sur les cryptomonnaies.
Cameron Winklevoss est président de l'entreprise tandis que son frère jumeau Tyler est directeur général. Selon l'indice Bloomberg Billionaires, chaque frère a accumulé une valeur nette de 7,5 milliards de dollars. La soumission indique qu'ils sont les seuls actionnaires détenteurs de participations de 5% ou plus dans l'entreprise.
Défis réglementaires et connexions politiques
Gemini a déjà fait face à un examen réglementaire sur ses pratiques commerciales. La SEC a déposé des charges contre l'entreprise en 2023 en relation avec son programme de prêt crypto Gemini Earn, alléguant la vente de titres non enregistrés à des investisseurs de détail. Cependant, les régulateurs ont abandonné ces charges plus tôt cette année.
L'entreprise a également réglé avec la Commission des opérations de contrat à terme sur marchandises en janvier, payant 5 millions de dollars pour résoudre des allégations selon lesquelles elle aurait induit les régulateurs en erreur en tentant de lancer le premier contrat à terme Bitcoin réglementé aux États-Unis. Gemini n'a ni admis ni nié la responsabilité dans le règlement. Les frères Winklevoss ont connu leur première renommée par le biais de leur litige juridique avec le fondateur de Facebook, Mark Zuckerberg, sur les revendications de propriété de la plateforme de médias sociaux. Leur implication politique a grandi parallèlement à leurs intérêts commerciaux dans les cryptomonnaies.
Les deux frères ont assisté à la cérémonie de signature du président Trump pour la législation sur les stablecoins en juillet. Ils avaient précédemment fait un don de Bitcoin à la campagne de Trump dépassant les limites fédérales de contribution, nécessitant des remboursements partiels. Bloomberg News a rapporté leur investissement dans American Bitcoin Corp., une opération de minage liée aux fils de Trump.
Comprendre les termes du marché crypto
L'industrie des cryptomonnaies utilise plusieurs termes clés qui façonnent le fonctionnement de ces entreprises. Une IPO permet aux entreprises privées de vendre des actions à des investisseurs publics pour la première fois. Les stablecoins sont des monnaies numériques conçues pour maintenir une valeur stable en soutenant chaque jeton par des actifs traditionnels comme les dollars américains.
Le staking en crypto implique que les utilisateurs bloquent leurs actifs numériques pour aider à sécuriser les réseaux blockchain en échange de récompenses. Le trading de gré à gré se réfère à des transactions directes entre les parties en dehors des échanges publics, généralement utilisé pour les grandes transactions institutionnelles.
Les services de garde impliquent de stocker en toute sécurité les actifs numériques pour le compte des clients, semblable à la façon dont les banques traditionnelles protègent les fonds des clients.
Prévisions de lancement sur le marché
Selon les dépôts de la SEC, Goldman Sachs Group Inc. et Citigroup Inc. dirigent l'offre publique. L'entreprise prévoit de commencer à négocier sur le Nasdaq Global Select Market en utilisant le symbole boursier GEMI.
Le calendrier de l'IPO de Gemini reflète une confiance plus large dans les marchés de cryptomonnaies suite à une clarté réglementaire et un soutien politique de l'administration actuelle.
Réflexions finales
Le dépôt d'IPO de Gemini représente une autre étape importante dans l'intégration de l'industrie des cryptomonnaies avec les marchés financiers traditionnels. Malgré des pertes significatives, la base d'actifs substantielle de l'entreprise et ses offres de services diversifiées la positionnent parmi les acteurs majeurs recherchant une validation du marché public durant une période réglementaire favorable.