Le gestionnaire d’actifs Bitwise a qualifié Hyperliquid (HYPE) de l’un des tokens les plus mal valorisés de la crypto, même après un rallye de 77 % cette année.
Le mémo de Hougan relance le débat
Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a publié mardi une note haussière. Il y soutient que les traders continuent de valoriser la plateforme comme une simple place de dérivés spécialisée.
Hougan estime que Hyperliquid génère entre 800 millions et 1 milliard de dollars de revenus annualisés, et il indique que le token se négocie autour de 10 à 14 fois son flux de rachats, 99 % des frais de la plateforme étant orientés vers des rachats de HYPE.
HYPE changeait de mains autour de 48,70 $ après avoir grimpé de plus de 8 % en 24 heures, avec une capitalisation boursière supérieure à 11 milliards de dollars.
Le token a gagné près de 20 % au cours de la semaine écoulée.
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La thèse de la super‑app expliquée
Hougan affirme que la plateforme doit être valorisée comme une super‑app mondiale plutôt que comme une bourse de dérivés de niche. Il souligne que près de la moitié des volumes provient déjà d’actifs non crypto, et il s’attend à ce que cette part atteigne 70 % d’ici la fin de l’année.
La plateforme a traité environ 170 milliards de dollars de volume de trading le mois dernier sur les actions, les matières premières, le Forex et les marchés de prédiction.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a par ailleurs soutenu l’idée d’applications de trading multi‑actifs sous un cadre réglementaire unique, modèle qui, selon Hougan, correspond à celui de Hyperliquid. Il prévient toutefois que la plateforme doit encore gagner en maturité, puisqu’elle ne dessert pas les utilisateurs américains et devra s’inscrire dans le périmètre réglementaire national avant un déploiement plus large.
Hougan évoque aussi les risques liés aux bourses décentralisées concurrentes et à l’évolution de la politique à Washington.
Historique récent du token HYPE
Bitwise a coté son ETF spot Hyperliquid à la Bourse de New York vendredi dernier sous le ticker BHYP, avec des frais de parrainage de 0,34 % annulés le premier mois sur les 500 millions de dollars initiaux. Le fonds met en staking HYPE en interne via Bitwise Onchain Solutions.
21Shares a lancé son produit concurrent THYP sur le Nasdaq plus tôt dans la semaine et a attiré environ 1,2 million de dollars de flux nets dès le premier jour. Le co‑fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, écrivait en mars que HYPE pourrait atteindre 150 $ d’ici août si la plateforme continue de capter les volumes aux dépens de ses rivaux centralisés.
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