Hyperliquid (HYPE) a enregistré plus de 1 milliard de dollars de volume d’échanges sur 24 heures dimanche, son jeton natif se négociant à 71,81 $ et affichant une capitalisation boursière de près de 16 milliards de dollars, selon les données.
La plateforme détient la dixième plus grande capitalisation du marché parmi tous les actifs crypto sur CoinGecko.
Ce que Hyperliquid a construit
Hyperliquid fonctionne comme une bourse de contrats à terme perpétuels entièrement on-chain. Contrairement aux modèles hybrides qui font le matching des ordres off-chain et le règlement on-chain, Hyperliquid exécute son carnet d’ordres directement sur sa propre blockchain spécifique à l’application. Cette architecture lui permet de traiter les transactions à des vitesses proches de l’infrastructure des bourses centralisées.
La plateforme prend en charge des dizaines de marchés perpétuels sur les principaux actifs crypto.
Les taux de financement, liquidations et données de position sont tous vérifiables on-chain, par opposition à l’opacité des plateformes centralisées.
Le tableau des volumes
Un volume quotidien de 1 milliard de dollars place Hyperliquid parmi les principales plateformes de dérivés en crypto, qu’il s’agisse de solutions on-chain ou off-chain. À titre de comparaison, les grandes plateformes centralisées traitent généralement entre 5 milliards et 50 milliards de dollars de volume quotidien sur les dérivés. Hyperliquid a comblé une partie de cet écart au cours des 12 derniers mois.
La bourse est passée de dizaines de millions de volume quotidien début 2025 à plusieurs centaines de millions de manière régulière, avec des pics occasionnels au‑delà du seuil du milliard de dollars.
Contexte
Hyperliquid a lancé son mainnet fin 2024 et distribué son jeton HYPE via l’un des plus grands airdrops communautaires de l’histoire de la crypto. Le protocole n’a pas levé de capital‑risque avant cette distribution, une décision qui a attiré beaucoup d’attention et séduit les traders particuliers qui se sentaient lésés par les lancements de jetons fortement dominés par les fonds VC.
Depuis le lancement, l’équipe a livré une série de mises à jour de produits, dont HyperEVM, qui a apporté des smart contracts programmables à la chaîne Hyperliquid.
Perps on-chain vs plateformes centralisées
L’argument structurel en faveur des perpétuels on-chain repose sur la transparence et l’auto‑garde. Les traders sur les plateformes centralisées doivent faire confiance à l’exchange pour conserver la marge, calculer les taux de financement de manière honnête et exécuter les liquidations équitablement. Une série de faillites de bourses centralisées entre 2022 et 2024 a renforcé la demande pour des alternatives.
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L’architecture d’Hyperliquid signifie que les utilisateurs gardent le contrôle de leurs fonds jusqu’au moment où un trade est passé. La logique de liquidation s’exécute on-chain et est publiquement vérifiable. Le compromis a longtemps été la latence et la profondeur de liquidité. La chaîne sur mesure de Hyperliquid réduit le désavantage de latence. Le volume d’1 milliard de dollars suggère que l’écart de liquidité se réduit également.
Mécanismes du jeton HYPE
HYPE remplit plusieurs fonctions au sein de l’écosystème Hyperliquid. Il est utilisé pour le staking afin de sécuriser le réseau, pour la gouvernance, ainsi que comme collatéral dans certaines fonctionnalités de la plateforme. La capitalisation de 16 milliards de dollars du jeton le rend plus important que de nombreux réseaux layer 1 bien établis.
Une partie des revenus de frais de la bourse alimente un mécanisme de rachat de HYPE. Cette conception relie directement la valeur du jeton à l’activité de la plateforme, ce qui signifie que la croissance des volumes renforce la pression haussière sur le jeton. L’activité de staking a augmenté parallèlement au volume de trading, avec des protocoles comme Kinetiq qui construisent des produits de liquid‑staking au‑dessus du staking natif de HYPE.
Et ensuite ?
Hyperliquid fait face à un environnement très concurrentiel. dYdX et plusieurs nouveaux DEX de perpétuels se disputent la même base de traders. Les plateformes centralisées améliorent également leurs fonctionnalités de transparence on-chain pour répondre aux préoccupations de confiance. L’avance d’Hyperliquid en matière d’expérience utilisateur et de profondeur de volume est réelle, mais pas garantie dans la durée.
L’équipe a annoncé de nouveaux développements d’infrastructure, notamment un élargissement des outils EVM et des listes d’actifs supplémentaires. Le fait que le milliard de dollars de volume quotidien devienne un plancher régulier ou un plafond dépendra en partie de l’activité plus large du marché crypto au second semestre 2026.
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