Bitcoin (BTC) a vu son Realized Cap Impulse (long terme) devenir négatif pour la première fois en trois ans, une mesure qui a précédé chaque grande baisse prolongée lors des cycles de marché passés, alors même que l’actif s’est stabilisé au-dessus de $66,000 on Friday after falling roughly 30% over the past month.
Ce qui s’est passé : les flux de capitaux s’affaiblissent
Le Realized Cap Impulse à long terme tracks les variations de la capitalisation réalisée sur de longues périodes, mesurant si de nouveaux capitaux affluent vers le réseau ou se retirent.
Une lecture négative signifie que les nouveaux afflux se sont arrêtés, que la demande n’absorbe plus l’offre au même rythme et que la croissance structurelle du réseau est entrée dans une phase de contraction.
La plateforme d’analyse crypto Alphractal said que chaque fois que cet indicateur était passé en territoire négatif, cela avait été suivi de corrections de prix importantes ou de marchés baissiers prolongés. Contrairement à la capitalisation boursière traditionnelle, la capitalisation réalisée valorise le BTC au prix auquel il a été déplacé pour la dernière fois on-chain, en filtrant le bruit à court terme pour se concentrer sur le comportement du capital sur des mois et des années.
Le fondateur d’Alphractal, Joao Wedson, a déclaré que « même avec les ETF qui accumulent et de grandes institutions comme Strategy qui augmentent leurs positions, cela ne suffit toujours pas à compenser les périodes où l’offre dépasse la demande ».
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Pourquoi c’est important : une incertitude record
Ce changement de capital on-chain se déroule dans ce que CryptoQuant described comme un environnement macroéconomique sans précédent — la société indique que son indice d’incertitude mondiale a atteint un niveau record, dépassant ceux observés lors des attentats du 11 septembre, de la crise financière de 2008 et de la pandémie de Covid-19.
CryptoQuant a noté que les pressions géopolitiques, économiques et politiques sont toutes actives simultanément, créant des conditions dans lesquelles une forte volatilité pourrait persister plutôt que de se dissiper rapidement.
Les périodes d’incertitude extrême ont historiquement coïncidé avec des changements majeurs dans le positionnement de marché. Bien que ces phases aient tendance à déclencher des comportements défensifs, CryptoQuant a ajouté qu’elles ont également entraîné de vastes repositionnements parmi les participants qui réévaluent leur exposition.