Arthur Hayes, co-fondateur de l'échange de cryptomonnaies BitMEX et actuel chef du fonds de capital-risque crypto Maelstrom, a liquidé sa position complète dans les tokens HYPE de Hyperliquid d'une valeur d'environ 5,1 millions de dollars, générant une controverse parmi les traders qui l'ont accusé de contredire ses propres prévisions optimistes. La vente a eu lieu quelques semaines seulement après que Hayes a publié une analyse suggérant que le token pourrait augmenter de 126 fois d'ici 2028.
À savoir :
- Hayes a vendu 96 628 tokens HYPE pour 5,1 millions de dollars, enregistrant un bénéfice de 19% de 823 000 dollars en un mois suivant l'achat
- Maelstrom a identifié des déblocages de tokens à venir d'une valeur de 11,9 milliards de dollars comme un choc d'approvisionnement majeur qui pourrait dépasser la demande du marché
- Malgré la vente, Hayes maintient sa prédiction à long terme selon laquelle HYPE pourrait atteindre des gains de 126 fois d'ici 2028
La vente de tokens déclenche le contrecoup des traders
La plateforme d'analyse blockchain Lookonchain a documenté la transaction dimanche, montrant que Hayes a vendu ses avoirs HYPE complets après les avoir détenus pendant environ un mois. Le co-fondateur de BitMEX a reconnu la vente sur la plateforme sociale X avec son humour caractéristique, déclarant qu'il avait besoin de fonds pour "payer mon acompte sur la nouvelle Rari 849 Testarossa."
La référence à Ferrari a suscité des critiques immédiates de la part des traders de cryptomonnaies qui ont interprété la vente comme une preuve que Hayes avait artificiellement augmenté le prix de HYPE avant de quitter sa position. Plusieurs utilisateurs l'ont accusé de pratiquer des tactiques "pump and dump", pointant le timing entre son analyse d'août et la vente récente.
Hayes a défendu la transaction lundi, soulignant que Maelstrom avait identifié des préoccupations légitimes concernant la dynamique d'approvisionnement du token.
Analyse du choc d'approvisionnement révélant un défi de 11,9 milliards de dollars
Maelstrom a publié une recherche détaillée lundi soulignant ce que la société a appelé le "premier vrai test" de HYPE commençant le 29 novembre. Selon l'analyse, 237,8 millions de tokens HYPE commenceront à se libérer progressivement sur une période de deux ans, introduisant environ 500 millions de dollars de nouvelle offre mensuellement sur la base du prix actuel autour de 50 dollars par token.
Le fonds de capital-risque a calculé que le programme de rachat de tokens de Hyperliquid pourrait absorber seulement 17% de cette offre entrante, créant potentiellement une charge mensuelle de 410 millions de dollars qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix.
"Le marché a-t-il intégré l'ampleur de ces déblocages ?" s'interrogeait Maelstrom dans sa note de recherche.
La société a reconnu que, bien que les augmentations d'approvisionnement soient typiques pour les protocoles en forte croissance, l'ampleur des déblocages à venir de HYPE pourrait tenter les premiers développeurs et investisseurs institutionnels à liquider leurs positions. Même des accords substantiels de trésorerie, y compris l'acquisition de HYPE pour 583 millions de dollars par Sonnet, s'avéreraient insuffisants pour compenser l'afflux d'approvisionnement selon les calculs de Maelstrom.
La thèse à long terme reste malgré les préoccupations à court terme
Hayes avait initialement décrit sa thèse optimiste pour HYPE dans un article de blog du 27 août, décrivant Hyperliquid comme une "Binance décentralisée" avec le potentiel de dominer le trading de futurs perpétuels décentralisés. Sa cible de prix multipliée par 126 supposait des scénarios agressifs d'expansion du marché, y compris un écosystème de stablecoins de 10 trillions de dollars et Hyperliquid capturant un volume de trading équivalent à celui de Binance, une bourse centralisée.
La prédiction reposait sur le maintien des structures de frais actuelles tout en réalisant des augmentations massives d'échelle à travers le marché cryptographique plus large. Hayes projetait que ces conditions pourraient se matérialiser d'ici 2028, créant une demande suffisante pour justifier son objectif de prix malgré la nature spéculative de telles prévisions.
Suite à la controverse sur la vente de tokens, Hayes a réitéré ses perspectives à long terme tout en qualifiant le déblocage d'approvisionnement à venir d'obstacle temporaire plutôt que de menace fondamentale pour sa thèse.
Comprendre les dynamiques du marché des cryptomonnaies
HYPE sert plusieurs fonctions au sein de l'écosystème Hyperliquid, opérant à la fois comme un token de gouvernance permettant aux détenteurs de voter sur les changements de protocole et comme un mécanisme de staking qui distribue les revenus des frais de trading. L'utilité du token dépasse la spéculation, car il représente une participation directe dans la croissance de la plateforme et ses flux de revenus.
Hyperliquid est devenue une plateforme de futures perpétuels décentralisée de premier plan, permettant aux traders d'accéder à des positions de levier en cryptomonnaies sans compter sur des bourses centralisées. Le succès du protocole a contribué de manière significative à l'appréciation de la valeur de HYPE depuis son lancement.
Les calendriers de vesting de tokens sont courants dans les projets de cryptomonnaies, conçus pour prévenir la liquidation immédiate par les premiers investisseurs et les équipes de développement tout en fournissant des incitations à long terme pour une implication continue dans le projet.
La réaction de la communauté cryptographique à la vente de Hayes reflète des tensions plus larges entre les prédictions publiques des figures influentes et leurs décisions de trading privées. Les critiques soutiennent que les investisseurs de haut niveau devraient maintenir des positions cohérentes avec leurs analyses publiques, tandis que les partisans soutiennent que la gestion des risques nécessite des ajustements tactiques indépendamment des perspectives à long terme.
La capacité d'Hyperliquid à gérer l'augmentation d'approvisionnement à venir déterminera probablement si les projections optimistes de Hayes se révèlent exactes ou trop ambitieuses. Le protocole doit démontrer une croissance suffisante du volume de trading et de l'adoption des utilisateurs pour absorber l'offre supplémentaire de tokens sans subir une pression importante sur les prix.
Réflexions finales
La vente de tokens HYPE par Hayes illustre la relation complexe entre l'analyse publique et les décisions d'investissement privées sur les marchés de cryptomonnaies. Bien que son entreprise ait identifié des préoccupations légitimes concernant les dynamiques d'approvisionnement, le timing et la communication autour de la transaction ont généré une controverse importante au sein de la communauté de trading. Le prochain déblocage de tokens de 11,9 milliards de dollars servira de test crucial à la résilience du marché de Hyperliquid et à la thèse à long terme de Hayes.