Le compte rendu de la réunion de décembre de la Réserve fédérale a révélé une inquiétude croissante quant à la question de savoir si le système financier dispose de suffisamment de liquidités pour fonctionner sans heurts.
Le compte rendu, publié le 30 décembre, montre que les responsables se concentrent de plus en plus sur les tensions des marchés de financement à court terme plutôt que sur la politique de taux d’intérêt.
Les responsables ont averti que les réserves du système bancaire avaient reculé vers des niveaux « amples », où de faibles variations de la demande peuvent mettre sous tension la liquidité.
Le Federal Open Market Committee a abaissé les taux de 25 points de base lors de sa réunion des 9 et 10 décembre, fixant la fourchette cible à 3,50 %-3,75 %.
Ce qui s’est passé
Les soldes de réserves ont chuté à environ 2,9 billions de dollars.
Cela représente une baisse de 500 milliards de dollars par rapport aux niveaux de juin 2022, lorsque la Fed a commencé la réduction de la taille de son bilan.
Le compte rendu cite la hausse des taux des prises en pension au jour le jour, l’élargissement des écarts entre les taux de marché et les taux administrés par la Fed, ainsi que l’augmentation de l’utilisation de la facilité permanente de prises en pension.
Les responsables ont noté que ces pressions augmentaient plus rapidement que lors de la réduction de bilan de 2017-2019.
La Fed va lancer des achats de titres du Trésor à court terme afin de maintenir des réserves adéquates.
Les répondants à l’enquête anticipent environ 220 milliards de dollars d’achats au cours de la première année.
Les responsables ont également discuté de la suppression du plafond d’utilisation de la facilité permanente de prises en pension et de la clarification du fait qu’il s’agit d’opérations normales plutôt que d’une intervention d’urgence.
Des facteurs saisonniers, notamment les flux de paiements d’impôts vers les comptes du Trésor, pourraient fortement drainer les réserves au début de 2026 en l’absence d’intervention.
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Pourquoi c’est important
Les marchés des cryptomonnaies restent sensibles aux conditions de liquidité de la Réserve fédérale et aux signaux de politique monétaire.
Les achats de titres du Trésor injectent de la liquidité dans le système financier, ce qui peut soutenir l’appétit pour les actifs risqués, y compris les monnaies numériques.
La prochaine réunion du FOMC aura lieu les 27 et 28 janvier 2026.
L’outil FedWatch du CME Group indique que les opérateurs attribuent une probabilité de 85,1 % au maintien des taux inchangés, contre 14,9 % de probabilité d’une baisse d’un quart de point.
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