Bitcoin approche d’un point de rupture décisif alors que les détenteurs à long terme resserrent l’offre tandis que les investisseurs à court terme montrent des signes de stress croissants, selon de nouvelles analyses de Bitfinex Alpha et Glassnode.
Ensemble, ces rapports décrivent un marché où l’accumulation structurelle entre en collision avec une demande spéculative de plus en plus fragile.
Bitfinex souligne que l’offre détenue à long terme de Bitcoin a atteint l’une de ses positions les plus fortes du cycle, décrivant cette cohorte comme faisant preuve d’une « conviction exceptionnellement forte » malgré la volatilité récente.
Le rapport indique que les détenteurs à long terme « continuent d’absorber l’offre à un rythme constant », réduisant le bitcoin liquide disponible sur les plateformes d’échange.
Bitfinex ajoute que ce comportement « ressemble aux périodes précédant les compressions d’offre », laissant entendre que ce resserrement de la liquidité pourrait servir de vent arrière si la demande se stabilise.
Glassnode met en avant un autre point de pression : les détenteurs à court terme, dont le prix de revient se situe proche du prix au comptant.
« Les détenteurs à court terme affichent de nouveau des pertes latentes croissantes », note le rapport, ajoutant que ce groupe devient historiquement le vendeur marginal lors des phases de faiblesse du marché.
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Glassnode avertit que lorsque le prix au comptant évolue sous le prix réalisé des détenteurs à court terme, cela « a souvent coïncidé avec des périodes de vulnérabilité accrue ».
La tension entre ces deux groupes, que Bitfinex qualifie de « détenteurs structurels » et que Glassnode décrit comme des « participants sensibles au prix », définit désormais l’état du marché.
Glassnode conclut que Bitcoin entre dans une phase où « soit la capitulation des mains faibles, soit une nouvelle impulsion de la demande déterminera la direction ».
Bitfinex soutient également que la structure actuelle approche d’un point d’inflexion, écrivant qu’« une rupture dans un sens ou dans l’autre serait probablement amplifiée par l’environnement de liquidité limitée », d’autant plus que les soldes sur les plateformes continuent de diminuer.
Les deux analyses convergent sur le risque à venir : Bitcoin passe dans une phase où une accumulation soutenue par les détenteurs à long terme pourrait déclencher un choc d’offre, mais seulement si les détenteurs à court terme ne capitulent pas en premier.
Les rapports soulignent que le prochain mouvement majeur de Bitcoin sera déterminé par le groupe qui cèdera en premier sous la pression croissante des facteurs macroéconomiques et de la liquidité.
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