Le principal régulateur des valeurs mobilières de l'Union Européenne a averti lundi que les actions tokenisées sur blockchain pourraient induire en erreur les investisseurs qui pourraient ne pas comprendre que ces produits ne confèrent pas de droits d'actionnaires traditionnels. L'Autorité européenne des marchés financiers a exprimé des inquiétudes alors que les grandes plateformes financières élargissent leurs offres d'actions tokenisées dans la région.
Ce qu'il faut savoir :
- Les actions tokenisées sont des actifs blockchain liés aux prix des actions, mais elles n'offrent généralement pas de droits de vote ou de propriété effective d'entreprise.
- Les principales plateformes, notamment Robinhood et Coinbase, étendent leurs offres d'actions tokenisées sur les marchés européens.
- L'AEMF avertit que ces produits créent un « risque spécifique d'incompréhension des investisseurs » malgré un accès fractionné et des échanges toujours ouverts.
Un marché en croissance sous examen réglementaire
Natasha Cazenave, directrice exécutive de l'AEMF, a abordé le secteur des titres tokenisés lors d'une conférence à Dubrovnik, mettant en lumière les préoccupations réglementaires concernant les nouveaux produits d'investissement basés sur la blockchain.
Plusieurs entreprises fintech ont développé des offres qui permettent une exposition aux actions cotées via des véhicules à usage unique, a-t-elle déclaré. Ces produits permettent une propriété fractionnelle et un accès à des échanges 24/7.
Cependant, Cazenave souligne que les instruments tokenisés ne confèrent généralement pas de droits d'actionnaires traditionnels tels que les droits de vote ou les distributions de dividendes. Le décalage entre les attentes des investisseurs et les caractéristiques réelles des produits crée des défis réglementaires.
« Cela peut créer un risque spécifique d'incompréhension des investisseurs et souligne la nécessité d'une communication claire et de garanties », a-t-elle déclaré dans des remarques publiées sur le site de l'AEMF.
La position du régulateur reflète les récentes préoccupations exprimées par la World Federation of Exchanges, qui a appelé la semaine dernière à une surveillance plus stricte des produits d'actions tokenisées. L'organisation boursière a soutenu que ces instruments créent de nouveaux risques pour les investisseurs et menacent potentiellement l'intégrité des marchés. Les bourses traditionnelles s'inquiètent de la concurrence des alternatives basées sur la blockchain qui opèrent en dehors des structures de marché conventionnelles.
Les entreprises poussent à la tokenisation malgré les avertissements
Robinhood a lancé des produits d'actions tokenisées sur les marchés de l'Union européenne, s'étendant au-delà de sa traditionnelle plateforme de trading de détail américaine. L'échange de crypto-monnaies Coinbase investit également de manière significative dans le secteur des titres tokenisés. Les deux entreprises perçoivent la tokenisation comme une opportunité de croissance sur les marchés émergents des actifs numériques.
Les défenseurs de l'industrie crypto soutiennent que la tokenisation transformera fondamentalement l'infrastructure des marchés financiers en permettant aux actifs traditionnels de s'échanger sous forme de tokens basés sur la blockchain.
Les dépôts bancaires, les obligations d'entreprise, les fonds d'investissement et l'immobilier pourraient tous devenir des actifs tokenisés.
Ce changement technologique promet une liquidité accrue et une accessibilité pour les investisseurs particuliers.
Malgré l'enthousiasme de l'industrie, Cazenave a noté que les initiatives actuelles de tokenisation restent limitées en portée et en impact sur le marché. La plupart des projets présentent de faibles volumes d'échange et une liquidité restreinte par rapport aux marchés des titres traditionnels. Le cadre réglementaire pour ces produits continue d'évoluer alors que les autorités équilibrent l'innovation avec la protection des investisseurs.
Comprendre les titres tokenisés
Les actions tokenisées représentent des actifs basés sur la blockchain qui suivent les mouvements de prix des actions d'entreprises cotées. Contrairement à la propriété traditionnelle d'actions, les acheteurs ne reçoivent généralement pas de droits de vote, de paiements de dividendes ou d'autres avantages d'actionnaire. Au lieu de cela, les investisseurs obtiennent une exposition à l'appréciation des prix des actions par le biais d'instruments semblables à des dérivés.
Des véhicules à usage spécial détiennent souvent les actions sous-jacentes tout en émettant des tokens blockchain correspondants aux investisseurs.
Cette structure permet une propriété fractionnelle d'actions coûteuses et permet des échanges en dehors des heures de marché traditionnelles. Cependant, la complexité de ces arrangements peut ne pas être entièrement comprise par les investisseurs particuliers.
Le processus de tokenisation implique la conversion d'actifs traditionnels en tokens numériques qui peuvent être échangés sur des réseaux blockchain. Chaque token représente une réclamation sur l'actif sous-jacent mais peut ne pas inclure tous les droits de propriété associés. Les autorités réglementaires se préoccupent du fait que les matériaux de marketing n'expliquent pas adéquatement ces limitations aux investisseurs potentiels.
Réflexions finales
Les régulateurs européens adoptent une approche prudente concernant les produits d'actions tokenisées alors que les grandes plateformes financières élargissent leurs offres dans ce secteur émergent. Bien que la tokenisation offre des avantages potentiels incluant la propriété fractionnelle et l'extension des heures d'échange, les avertissements de l'AEMF soulignent le besoin d'une meilleure éducation des investisseurs et de protections réglementaires plus solides pour éviter les malentendus concernant ces instruments financiers complexes.